紐約證券交易所（NYSE）正轉向Avalanche，為其即將推出的代幣化證券平台提供幕後運作基礎——這是華爾街最古老的金融機構將核心市場基礎設施搬上公共區塊鏈的最明確訊號之一。若獲監管機構核准，這項安排將把公共區塊鏈置於清算與結算層——即市場的核心運作機制——之下，而非僅置於單一產品之下。

Avalanche背後的公司Ava Labs於週一表示，根據官方公告，該區塊鏈將為NYSE旗下數位交易平台背後的清算機構提供「核心帳本技術」。該平台由NYSE母公司洲際交易所（Intercontinental Exchange）先前表示正在開發，設計上可在獲得監管核准的前提下，實現代幣化證券的24/7全天候交易、清算與結算。運行於Avalanche之上，該平台旨在以機構規模將代幣化股票的清算搬上鏈。

代幣化——即以區塊鏈代幣形式發行傳統資產的做法——已成為華爾街最熱門的追求之一，但迄今為止，大多數努力都聚焦於個別產品，而非市場機制本身。這正是NYSE此舉值得關注的原因：它將區塊鏈置於清算與結算層——即確認交易的最終機制——之下，而非僅將單一基金或股票包裹成代幣。清算與結算是交易獲得確認、所有權正式易手的階段——在傳統市場中，這一流程需經過層層中介機構與事後對帳。將此階段整合至共享帳本上，意味著擁有單一且持續更新的誰擁有什麼的紀錄，這也是為什麼基礎設施層面的選擇比產品層面的代幣實驗更具分量。

NYSE數位發行主管Dennis Lee表示，交易所正在「為每項任務挑選合適的技術」。他解釋，雖然計劃中的平台將支援在多條區塊鏈上上市的股票，但記錄與結算交易的帳本必須快速、可靠，並能控管參與者——這是受監管市場熟悉的要求，即使是開放的公共網路也必須對獲核准的參與者設有限制性存取。

Ava Labs執行長暨創辦人Emin Gün Sirer將這項合作視為區塊鏈不僅能支援個別產品、更能支援產品交易所倚賴的基礎設施的證明，並引用Avalanche的「24/7原子結算」與可預測的成本。他將這項安排描述為公共區塊鏈已成熟到足以支援核心金融市場功能的證據。

這項公告進一步加劇了將股票及其底層基礎設施搬上鏈的激烈競賽。NYSE另已與Blockchain.com合作，透過代幣化股票與ETF接觸加密貨幣投資人；洲際交易所與加密貨幣交易所OKX則計劃在美國證券交易委員會的豁免下，建立一個24/7全天候代幣化股票交易平台。與此同時，摩根士丹利也已著手將證券代幣化。對NYSE旗下的平台而言，監管核准仍是關鍵門檻——決定這套機制能否真正上線的里程碑。

不過，OKX-ICE的計劃已遭遇阻礙：包括蘋果與Meta在內，所有Magnificent Seven股票均選擇退出在該平台上的股票代幣化，共有67家公司加入退出行列。

研究顯示，對代幣化股票的需求確實存在，但並不均衡。國際貨幣基金組織（IMF）的一項研究發現，代幣化股票展現真實需求，但仍然波動且流動性不足——這提醒人們，基礎設施的到來可能快於填補它的市場。研究結果凸顯，儘管對鏈上股票的興趣存在，流動性與穩定性尚未跟上基礎設施建設的腳步。