紐約市議會已對預測市場平台 Kalshi 與 Polymarket 展開調查，審查其行銷手法以及是否涉及向未成年人推廣。這項調查為兩家公司本已面臨的一連串監管挑戰再添壓力，與此同時，交易活動正從創紀錄的世界盃高點降溫。

市議會盯上行銷手法

市議會議長 Julie Menin 已致函 Polymarket、Kalshi、Coinbase 和 Gemini，要求提供看似呈現虛假交易之宣傳影片的詳細資訊，據華爾街日報報導。這項調查源於 WSJ 的一項審查，發現這些公司仰賴內容創作者在宣傳素材中展示模擬或虛假交易。

將加密貨幣交易所 Coinbase 和 Gemini 與兩家預測市場平台一併列入調查，使調查範圍從事件合約交易擴大至更廣泛的數位資產行銷生態系統。市議會的調查也擴大了預測市場所面臨的監管壓力範圍，此前相關壓力主要集中在州級博彩法合規問題上。

紐約州檢察長 360 億美元訴訟

這項行銷調查在紐約州檢察長 Letitia James 起訴 Kalshi 涉嫌在該州非法營運博彩應用程式數週後展開。該訴訟向公司求償 360 億美元罰款，如業界報導所述。

Kalshi 一直堅稱其商業模式與傳統博彩業務有根本差異。在標準博彩平台上，用戶是與莊家對賭。而 Kalshi 主張，其平台上的交易者是透過聯邦監管的事件合約相互對賭。

商品期貨交易委員會（CFTC）已允許 Kalshi 在紐約營運，並主張其為這類公司的主要監管機構，如相關報導中對 CFTC 核准的報導。

內華達州、肯塔基州和亞利桑那州先前已對這兩家平台提告。

FlightAware 提告後又撤回

Kalshi 在 8 月 11 日遭遇另一項法律挑戰。航班追蹤與比價平台 FlightAware 提起訴訟，指控 Kalshi 未經授權使用其數據和品牌名稱，營運航班取消的博彩市場。

該訴訟在 Kalshi 近期推出一個允許客戶對航班取消風險下注的新市場後提出。FlightAware 主張，未經授權使用其平台數據可能助長操縱行為，因為參與者可能受到誘因去製造或促使航班取消。

然而，FlightAware 在提告一天後即撤回訴訟，且未公開說明撤回原因。

交易量自世界盃高點回落

DeFi Llama 的數據顯示，預測市場活動自世界盃結束以來已小幅下降。

Kalshi 上週的每週交易量約為 24.8 億美元，低於前一週的 25.4 億美元。在世界盃高峰期間，該平台每週處理超過 30 億美元的交易量。

Polymarket 的降幅更為明顯。其上週每週交易量降至 4.71 億美元，遠低於世界盃高峰時超過 12 億美元的水準。

儘管有所降溫，交易量仍遠高於預測市場在 2025 年和 2026 年加速成長前的水準。

法律壓力下融資談判持續進行

儘管監管審查日益加劇，投資人對預測市場平台的興趣依然不減。

Kalshi 在 5 月以 220 億美元估值籌集了 10 億美元。該公司隨後進入了另一輪融資談判，估值可能接近 400 億美元，據報導引述知情人士說法。400 億美元的數字代表的是一筆潛在融資輪次的建議估值，而非已完成的交易。

較早的報導將 Kalshi 的年化營收運行率設定在 15 億至 20 億美元之間。後續一份聲稱該公司年化營收已達 40 億美元的報導需要更有力的消息來源佐證，儘管世界盃期間的成長可能有助於營收提升。

Polymarket 則另行討論一筆約 10 億美元的融資輪次，估值超過 200 億美元。此談判是在 4 月一筆估值約 150 億美元的融資之後進行。200 億美元的私人估值只有在該融資輪次以該金額完成時，才會超過 DraftKings 目前的公開市值。私人公司估值與公開股票市場的市值並非可直接比較的指標。

監管管轄權仍是核心爭議

Kalshi 和 Polymarket 在進入 8 月時擁有充裕的投資人支持，但在多個方面面臨日益加劇的監管壓力。

紐約市議會的調查在既有的體育合約和州級博彩法爭議之外，又增加了行銷手法和年輕用戶保護的問題。FlightAware 撤回訴訟一事也顯示了新型合約類別如何與第三方數據提供商產生衝突。

更廣泛的未解問題是監管管轄權。Kalshi 和 Polymarket 主張，聯邦監管的事件合約屬於商品法範疇，應受 CFTC 監管。數個州則堅持認為，與體育相關的預測合約構成博彩產品，應受州級法規範。這些管轄權爭議的結果可能決定預測市場是在單一聯邦框架下營運，還是面臨各州法規拼湊的局面，這將顯著影響產業的成長軌跡與競爭結構。