Nvidia（NASDAQ: NVDA）股價週一上漲約2%，此前公司宣布將股票回購計畫擴增1500億美元，使剩餘回購授權總額提升至2350億美元。消息公布後，股價在230美元附近盤整。

這家晶片製造商將此次增幅形容為公司史上最大的單次回購授權擴增。新額度也超越了蘋果2024年獲核准的1100億美元回購計畫，凸顯此等規模的授權已成為美國大型科技公司資本回報的標誌性特徵。

股票回購是指公司在公開市場買回自家股票，從而減少流通股數量，並在其他條件不變的情況下提高每股盈餘。企業通常將回購與股息並用，作為向股東返還多餘現金的互補方式。授權本身僅賦予許可而非義務，買回的節奏由管理層視情況自行決定。

管理層計劃在2028財年（於該日曆年1月結束）之前動用全部2350億美元。依此時間表，在剩餘約16個月的窗口期內，每季支出約400億美元，是 Nvidia 近期回購速度的兩倍以上。過去兩季，公司每季投入約200億美元用於回購。Nvidia 披露回購活動的季度申報文件，將顯示執行進度是否符合此加快的節奏。

支撐回購計畫的財務實力

此次擴增授權是在一段出色的現金創造期之後推出。2027財年前六個月，Nvidia 創造699億美元的自由現金流，較去年同期激增77%。同一期間，公司的營業現金流也達744億美元。即便有此規模的資本部署，Nvidia 在該期間仍向股東分配了461億美元，正是這種現金流規模支撐著如此龐大的資本回報計畫。

執行長黃仁勳直接將此次授權與強勁的現金產生能力聯繫起來，稱其現了對人工智慧與加速運算技術所帶來「長期機會」的信心。

回購公告發布之際，Nvidia 同時發表了 Open Agent Safety Platform，這是一個開源軟體框架，旨在強化第三方 AI 代理生態系統的安全協定。

過往回購計畫的啟示

對 Nvidia 與蘋果回購公告的歷史分析顯示，其股價在隨後的12個月通常跑贏標普500指數，但此模式並非沒有例外。

2018年至2025年間，蘋果先後核准六次900億美元或以上的回購授權。該公司在隨後的六個12個月期間股價全數上漲，其中五次跑贏標普500指數。

Nvidia 的歷史紀錄更為亮眼。2023年8月宣布250億美元的回購擴增後，該股在接下來12個月大漲約175%，同期標普500指數上漲約27%。2024年8月500億美元的授權增加後，Nvidia 股價上漲43%，而大盤指數上漲16%。去年的600億美元加碼之後，該股上漲26%，同期指數上漲19%。

此模式並不保證在每種情況下都能奏效。蘋果2023年的回購正值營收下滑時期，其股價在該期間實際上表現遜於標普500指數。

市場觀察人士也強調估值是關鍵因素。據一位在 X.com 上發文的前華爾街分析師表示，Nvidia 目前的預期本益比約為18.7倍。預期本益比是將公司股價與分析師預期其未來一年每股獲利進行比較。該分析師強調，Nvidia 是以比多數標普500成分股更具吸引力的估值倍數回購自家股票，並指出公司具備足夠的財務靈活性，可同時支應 AI 基礎設施擴張並回饋股東。

對流通股數影響有限

儘管回購規模龐大，Nvidia 的流通股數僅小幅減少。過去一年，稀釋後股數僅下降約1%，同期每股盈餘卻成長逾一倍。此成長的絕大部分來自營運擴張，而非股數減少。用於員工薪酬的股票發行也可能抵銷回購效果，限制流通股的淨減幅。

Nvidia 目前約有241億股流通股。以目前約230美元的股價計算，公司市值接近5.5兆美元，為所有上市公司中最高。以現行市場價格執行全部2350億美元授權，可回購略高於4%的流通股。

Nvidia 股價週一收盤報227.21美元，略低於盤中高點約232.82美元。公司即將發布的季度報告，將首次提供擴大後計畫的執行速度，以及流通股數變化的具體數據。

來源：Blockonomi