Nvidia 股價週一一度下跌8%,短暫面臨蒸發約3,500億美元市值的風險,投資人正在權衡執行長黃仁勳可能因一起涉及中國情報行動的指控而失去職位的可能性。這波拋售發生之際,大盤整體仍在反彈。

對於一家已成為人工智慧熱潮象徵的公司而言,這是一樁代價高昂的醜聞——而背後的調查才剛剛開始。

董事會啟動調查,但仍力挺執行長

Nvidia 董事會宣布啟動獨立調查,此前有報導稱黃仁勳與一名商界高管有親密關係,而美國情報單位認為該高管被中國國家安全部吸收。

黃仁勳在給員工的訊息中承認對妻子不忠,並道歉且承諾配合調查。董事會表示,沒有理由相信公司機密或美國國家安全受到危害,並對其領導能力表達信心。針對高層行為的獨立調查通常由外部律師事務所執行,使事實得以在監督程序的董事會之外保持距離地被審視。

相關指控尚未證實黃仁勳曾洩露敏感資訊或明知故犯地與外國情報機構合作。不過,投資人已經開始面對一個可能更嚴重的問題。

Nvidia 早已在流失數兆美元

根據YCharts,Nvidia 市值已從10月6日的約5.78兆美元下滑至11月6日的4.51兆美元——即董事會公開宣布調查之前,就已損失約1.27兆美元的價值。

最新的爭議為這檔原本就因市場質疑大規模AI基礎設施支出能否持續而承壓的股票,再添一項風險。

Nvidia 的權重也足以憑一己之力影響大盤。11月6日的數據顯示,該公司佔SPDR S&P 500 ETF的6.93%,該ETF追蹤以市值加權的美國大型企業指數。以此權重計算,若僅 Nvidia 下跌5.6%,將使 S&P 500 的表現減少約0.39個百分點——前提是其他因素不變,但這種情況不太可能發生,因為 Nvidia 是美國許多其他公司(包括部分前十大企業)的主要硬體供應商。追蹤 S&P 500 的指數型基金按權重持有各成分股,因此無論被動投資人是否直接持有該股,都會透過大盤型商品承受 Nvidia 的曝險。

然而,S&P 500 週一上午上漲1.48%,那斯達克指數上漲1.87%。其他半導體股也同步反彈,顯示投資人將 Nvidia 的麻煩視為個別公司問題,而非放棄整體AI交易。

黃仁勳真的會被迫辭職嗎?

黃仁勳自1993年共同創辦 Nvidia 以來一直領導這家公司,要取代他所涉及的不只是找到另一位能上台發表新GPU的高管。他是公司史上唯一的執行長,意味著 Nvidia 從未經歷過最高層的領導交接。這位63歲的執行長建立了極度中央集權的管理結構,並與客戶、供應商及政府維持重要關係。分析師已質疑 Nvidia 是否有明顯的接班人。

Pepperstone 研究主管 Chris Weston 向路透社表示,他不預期黃仁勳會辭職。但如果投資人真的相信他的離職迫在眉睫,股價的反應可能是一場「絕對的大屠殺」。

無論是否血流成河,這檔股票都將面臨巨大的不確定性。畢竟,黃仁勳是將 Nvidia 打造為產業巨頭的關鍵人物,他的離開將類似於 Mark Zuckerberg 離開 Meta、Elon Musk 離開 Tesla,或 Vitalik Buterin 與 Ethereum 劃清界線。除了純粹的市場分析之外,黃仁勳就是 Nvidia 的代名詞,市場情緒可能對此做出反應。

Yorkville Ives & Co. 的 Dan Ives 同樣認為黃仁勳無可取代,但他也承認調查最終可能導致他被免職。

婚外情本身並不自動構成解僱執行長的正當理由。除非這樁醜聞對 Nvidia 構成聲譽風險,只要公司持續維持極高的獲利能力,黃仁勳有可能平安度過風暴,市場也能恢復。更具影響力的問題是,他的行為是否洩露了敏感資訊、造成安全漏洞,或損害了 Nvidia 的商業利益。截至目前,公司尚未公布任何證實此類過失的調查結果。

辭職可能引發另一波急跌,尤其是在缺乏可信接班計畫的情況下。但目前沒有可靠的方法計算股價會跌多深,或投資人最終是否會歡迎新的管理層。

Nvidia 股價還會再跌多少?

自 ChatGPT 於2023年問世以來,Nvidia 一直處於持續的多頭趨勢,但在相關指控浮現之前,其週線圖早已出現警訊。

該股週一交易價格接近179.34美元,明顯低於約199.16美元的50週指數移動平均線。該指標追蹤較長期的價格趨勢,同時對近期交易給予更大權重。這次跌破格外重要,因為 Nvidia 在近期的多頭市場中大部分時間都走在該均線之上;上一次類似跌破發生在2025年的回檔,再往前則是2022至2023年的前 ChatGPT 時代。

該股在醜聞爆發前就已跌破該指標,意味著這次調查是加速了既有的空頭趨勢,而非造成整個破位。

根據週線圖,以下幾個價位值得關注:

• 170.24美元——週一的盤中低點,是近端下檔參考位置。
• 164.27美元——前一個52週低點,約比179.34美元低8.4%。
• 150美元——潛在的心理支撐區域,意味著再下跌16.4%。
• 137.41美元——圖表趨勢通道所顯示的更深支撐,約比 snapshot 價格低23.4%。

這些是基於技術分析的潛在價位,若能回升至190美元之上,並進一步站回接近199美元的50週EMA之上,技術面展望將有所改善。週一的週K線尚未收完,因此確認的週線收盤跌破該指標,將比盤中跌破更具參考意義。

川普力挺黃仁勳,但中國仍是問題

美國總統川普已為黃仁勳辯護,稱他是一位值得尊敬的人,為美國做出了非凡的貢獻。

「我想他大概有理由可以解釋,你必須聽聽看,」川普週日對記者表示。

總統的支持可能在政治上對黃仁勳有所幫助,但這起爭議正值 Nvidia 應對華盛頓對先進AI晶片出口中國的限制之際。這些限制具有商業上的重要性:中國歷來是 Nvidia 最大的市場之一。黃仁勳曾多次主張允許 Nvidia 向中國客戶銷售處理器,而涉及疑似情報行動的指控可能使這些談判更加複雜,即使沒有證據顯示這位執行長明知故犯地參與間諜活動。

中國外交部已駁斥相關指控毫無根據。

據Axios報導,國會共和黨人也要求就 Nvidia 的安全程序進行私下簡報,議員們希望在11月11日前就簡報日期獲得黃仁勳的同意。

投資人還有另一個重要日期臨近:Nvidia 預定於11月17日公布季度財報,讓市場有機會在執行長爭議的不確定性中評估其基本面業務。董事會尚未透露獨立調查何時結束。