輝達（Nvidia）股價 10 月以 204.64 美元收尾，較近期 243 美元的高點下跌近 16%。隨著人工智慧產業的拋售潮加劇，這家晶片製造商約 8,360 億美元的市值被抹去，市場對 AI 泡沫可能開始破裂的疑慮也隨之升溫。

這波跌勢發生在主要科技股因財報而下挫之後，市場對人工智慧支出的疑慮也再度浮現。投資人同時也在評估 OpenAI 募資預期轉弱，以及 AI 基礎設施營運商日益升高的融資風險。儘管如此，雲端供應商的營收仍持續快速成長，使得「需求已崩塌」的說法受到質疑。輝達的劇烈波動之所以受到格外關注，是因為其資料中心晶片支撐著產業大部分的基礎建設，使該股成為市場對 AI 交易信心的常用指標。

輝達市值蒸發 8,360 億美元

關於 AI 產業是否處於泡沫的疑慮持續存在，一場大規模拋售正在產業內蔓延。本週，當產業內數家龍頭企業公布季度財報後股價暴跌，這些疑慮進一步加劇。

Google 與 YouTube 的母公司 Alphabet 本週以 278 美元收尾，較年初以來 404 美元的高點下跌超過 30%。另一個支出大戶亞馬遜（Amazon）今年資本支出超過 2,200 億美元，本週以 240 美元作收，較歷史高點下跌逾 16%。Meta Platforms 較年初以來高點回落超過 21%，英特爾（Intel）股價光是週五就崩跌超過 20%。

一連串負面消息加劇了壓力。其中之一是 OpenAI 正以 1.25 兆美元的估值募資。雖然數字龐大，但遠低於公司原本的預期，募資金額比原定目標少了 100 億美元。業界密切關注這項結果，因為 OpenAI 是 AI 運算容量最大的買家之一。

另一份報導指出，私募股權產業的龍頭 Blackstone 表示，首次公開發行後可能無法取得投資等級評級。這將是一項重大事件，因為 Anthropic 預計將以 2 兆美元的估值上市，成為產業內最大的公司。

輝達高度暴露於 AI 放緩風險

輝達高度暴露於這些發展之中。它是最大的 GPU 供應商，第二季營收超過 1,040 億美元，分析師預期其年營收今年將達到 4,110 億美元，下一年度為 6,920 億美元。

同時，輝達也是 AI 產業多家龍頭企業的重要投資人，包括 OpenAI 與 Anthropic。英特爾股價暴跌時，輝達也蒙受可觀損失，因為輝達是英特爾最大的投資人，該筆持股的價值現已跌至約 150 億美元。這種雙重角色——既是 AI 硬體的主要供應商，又是產業內多家巨頭的股東——已成為泡沫辯論的焦點。

輝達也重點投資了頂尖的新雲端（neocloud）業者。其投資組合包括 CoreWeave、IREN 和 Nebius 等上市公司，以及 Nscale、Lambda 和 Firmus 等私營新雲端業者的大量持股。在可能被迫逐步進行大規模資產減記的警告聲中，這些公司承受著壓力。

新雲端業者同樣面臨資金挑戰。就在本週，Elon Musk 警告，虧損公司的融資實際上已經枯竭。事實上，包括 CoreWeave 在內的部分大型業者的債券殖利率已跳升至垃圾級水準，顯示信用市場現在將這些借款人視為違約風險偏高。

NVDA 股價技術分析

日線圖顯示，NVDA 股價在過去幾個月大幅回落，從 10 月的 243 美元高點跌至目前的 204 美元。股價已跌破固定區間成交量分布（Volume Profile）的控制點（Point of Control, PoC）。

股價也跌落至 50 日與 200 日指數移動平均線（EMA）之下，顯示空方已經佔據主導，同時也跌破 38.2% 斐波那契回撤位。對較不熟悉這些工具的讀者來說，PoC 標記的是在衡量區間內成交量最集中的價位，而斐波那契回撤位則被廣泛用於標示回檔時潛在的支撐與阻力區域。

因此，股價阻力最小的路徑偏向空方，初步目標為 198 美元，即下方區域價值。若跌破該水準，將指向進一步下探 61.8% 斐波那契回撤位的 194 美元。

除了圖表之外，下一階段觀察產業健康狀況的指標將來自輝達即將公布的季度財報與展望、超大型雲端業者的資本支出計畫，以及 OpenAI 募資進展或 Anthropic 潛在的上市計畫。新雲端業者的融資環境（反映在其債券殖利率上）則是另一個值得關注的訊號。

本文僅供參考，不構成財務建議。股票投資涉及波動性與可能的資本損失。

來源：The Market Periodical