NVIDIA 的 2027 會計年度第二季財報將於 2026 年 8 月 26 日星期三美股收盤後公布，屆時市場對這檔股票的評估已不再只是看人工智慧需求是否強勁。投資人現在更關心的是，AI 基礎設施支出是否仍在加速，足以支撐高於 5 兆美元的市值，以及更廣泛 AI 股票交易中已被反映的高預期。

過去一週，NVIDIA 股價自 2026 年 8 月 14 日至 8 月 24 日連續七個交易日收黑，累計下跌 7.7%，創下自 2022 年 9 月以來最長、也是最差的一段下跌走勢。隨後，股價在 2026 年 8 月 25 日星期二反彈 2.2%。

市場共識預估營收約為 920 億美元，調整後每股盈餘（EPS）約為 2.08 至 2.09 美元。NVIDIA 對第二季的營收指引為 910 億美元、上下浮動 2%，非 GAAP 毛利率接近 75%。

值得關注的五項基本面因素

1. 資料中心營收仍是關鍵數字

市場焦點仍在資料中心營收，共識預估約為 857 億美元，較一年前水準增加逾一倍。這是觀察超大規模雲端業者 AI 資本支出、主權 AI 專案、企業 AI 採用與加速運算需求最直接的指標。

若資料中心營收優於預期，將強化 AI 需求仍受供給限制的看法，並可能支撐財報後反彈。相反地，若不如預期，或成長放緩跡象浮現，將重新引發對「AI 資本支出見頂」的擔憂，並可能壓抑 NVIDIA 及整體半導體族群。

2. Blackwell 與 Rubin 的執行將受到嚴格檢視

交易員將密切留意 Blackwell 出貨、B 系列營收、Rubin 時程與供應可得性的更新。S&P Global 指出，B 系列營收預期分歧極大，第二季估計介於 63 億美元至 763 億美元之間，顯示市場對放量節奏仍高度不確定。Rubin 也預期將於今年開始貢獻。

由於 NVIDIA 的估值越來越反映市場對其產品路線圖的信心，本次財報電話會議很可能被仔細解讀，以尋找下一代產品週期是否正從概念走向實際交付的證據。若 Blackwell 執行明確、對 Rubin 的評論有信心，將有助於維持這一敘事。任何延遲、供應瓶頸或含糊的放量說法，都可能被視為利空，因為 NVIDIA 的高估值依賴持續的產品週期領先。

3. 毛利率將檢驗定價能力

NVIDIA 指引 GAAP 毛利率為 74.9%、非 GAAP 毛利率為 75.0%，上下浮動 50 個基點。市場將觀察 HBM 記憶體成本上升、先進封裝支出與供應鏈壓力是否開始侵蝕獲利能力。

若毛利率維持在 75% 附近，將證明 NVIDIA 仍具強勁定價能力。若毛利率不如預期，影響將比平常更大，因為投資人已開始質疑 AI 硬體經濟在大規模下是否仍能維持如此優異。

4. 前瞻指引才是真正催化劑

已公布的季度固然重要，但第三季指引更為關鍵。華爾街希望看到 AI 支出週期在下一季仍維持強勁，而部分前瞻預估顯示，若管理層再度交出優於預期並上調展望的結果，第三季營收預期可能上移至 1080 億美元以上。

若第三季指引強勁，將成為最明確的多頭催化劑。考慮到近期股價已反彈，若指引僅符合預期，可能不足以推動進一步上漲；而若指引保守，則可能引發更明顯的去風險化，因為 NVIDIA 仍是 AI 盈餘動能的風向球。

5. AI 資本支出的可持續性已成為整體市場測試

NVIDIA 的業績如今成為整體 AI 資本支出的壓力測試。Reuters 指出，交易員關注焦點在營收、晶片需求、毛利率與雲端部門資本支出，而財報後股價變動對市值的影響預估約為 2800 億美元，依 NVIDIA 約 5.2 兆美元的市值計算，對應的預期價格變動約為雙向 5.4%。

若超大規模雲端業者與企業客戶的評論強勁，將有助於支撐更廣泛的 AI 交易。但若管理層暗示雲端訂單放緩、客戶採用速度下降、能源限制或資金壓力，市場可能轉向避開 AI 基礎設施贏家。

中期技術面分析

從多週期角度來看，NVIDIA 近期自 2026 年 8 月 17 日高點到低點的 9.1% 跌幅，似乎已在 2026 年 8 月 24 日星期一止跌。隨後股價於 2026 年 8 月 25 日星期二反彈，並在重新測試 50 日移動平均線後形成「看漲孕線（Bullish Harami）」K 線型態；該均線目前作為 208.00 的關鍵中期支撐。

此外，NVDA/SPY 比率的波動調整相對強弱（VARS）自 2026 年 8 月 18 日起開始上升；截至 2026 年 8 月 25 日星期二的最新數值已突破中線，顯示 NVIDIA 相對於標普 500 指數有望表現更佳。

這些正面的技術訊號，提升了 NVIDIA 中期反彈的可能性。

若股價有效突破 216.40，可能意味著新的中期衝動式上漲開始，目標指向 227.40/236.54 的歷史高點區域，之後還可能進一步挑戰 234.10 與 259.70/260.20 的中期阻力區（斐波那契延伸區間）。

另一方面，若跌破並以日線收於 195.95 這一關鍵中期樞紐支撐之下，則將使看漲反轉情境失效，並可能引發更深的修正性下跌，下一道中期支撐將看向 179.95 與 164.55。

文中觀點僅代表作者本人，不一定代表 OANDA Business Information & Services, Inc. 或其任何關聯公司、子公司、主管或董事的立場。本出版內容僅供資訊與教育用途。若要重製或轉發 MarketPulse 上的任何內容，請參閱 MarketPulse 使用條款。歡迎造訪 https://www.marketpulse.com/ 以了解全球市場脈動。© 2026 OANDA Business Information & Services Inc.