輝達（Nvidia）已完成其在美国境外最大的一筆直接投資，於週一宣布的交易中投入35億美元認購聯發科（MediaTek）發行的可轉換債券。此次認購約占聯發科39億美元海外債券發行案的90%，聯發科稱此為台灣資本市場史上規模最大的同類發行案。對聯發科而言——這家以中高階智慧型手機處理器聞名的台灣晶片設計公司——此交易為其從行動裝置跨向資料中心晶片的布局，增添了一位財力雄厚的後盾。

Google母公司Alphabet也參與此次發行，但兩家公司均未揭露其出資規模。聯發科股價週二在台北股市觸及漲停，上漲10%。

這項交易深化了雙方早已涵蓋個人電腦、資料中心與汽車領域的合作關係。根據兩家公司的聯合聲明，聯發科將採用輝達的NVLink Fusion平台，將客製化晶片直接接入輝達的機架級運算系統。三大重點領域分別是：AI基礎設施、邊緣AI與軟體定義車輛。

在邊緣運算方面，聯發科與輝達持續共同開發RTX Spark與DGX Spark晶片，將聯發科的系統單晶片技術與輝達GPU結合，應用於AI個人電腦與開發者工作站。輝達執行長黃仁勳向彭博電視表示，此安排並非循環融資，因為兩家公司各自獨立經營。

然而，這一說法難以完全證實。根據協議，輝達購買的是零息債券，這意味著除非債券持有人以預設轉換價格轉換，否則聯發科無需支付利息。此結構讓輝達在聯發科股價持續上漲時享有股權上行空間，且無須進行收購。批評者將此架構形容為循環融資：輝達出售晶片、資助買方，並在買方因採購更多晶片而股價上漲時再度獲利。

這筆35億美元的支出，約占輝達截至7月底財報期間962億美元營收的3.6%——足以彰顯戰略意圖，但規模尚不足以對輝達財務造成壓力。

聯發科的AI企圖心

聯發科一直積極圍繞客製化AI加速器晶片打造資料中心業務——這類特殊應用積體電路（ASIC）專為單一任務優化，而非像輝達GPU那樣全能通用。該公司預期此業務今年營收將突破20億美元，且可觸及市場規模將在2027年達到800億美元。聯發科目前將目標市占率設定在15%至20%，高於先前設定的10%至15%。

追逐這塊市場的不只聯發科。Google一直依賴博通（Broadcom）打造其客製化張量處理器（TPU），而OpenAI也在6月推出自家的博通代工推論晶片Jalapeño。聯發科也已悄悄開始協助Google打造自有晶片，為Google提供博通設計部門之外的第二選擇。這股更廣泛的趨勢反映出，主要AI買家已轉向自行設計晶片，以降低對單一供應商的依賴，並針對自身工作負載量身打造晶片。

輝達押注聯發科，使這家全球市值最高的晶片製造商深入第二家大型ASIC業者，而此時其最大客戶正持續尋求繞過其GPU的替代方案。

聯發科首款AI加速器ASIC預計於2026年第四季進入量產，第二代晶片則規劃於2028年大量生產。這些時程將是觀察此合作關係能否轉化為實際出貨的資料中心晶片的關鍵里程碑。