韓國國民年金公團（NPS）作為全球資產規模第三大的年金基金，正積極推動擔任企業退休年金基金的委外投資長（OCIO），此舉引發了對市場扭曲及國家影響力向民間資本擴張的擔憂。

OCIO負責監督年金基金的投資策略、遴選與監控資產管理公司，並代表基金管理風險。

據金融業界消息人士週四透露，NPS上月向政府的基金型退休年金工作小組提交了一份題為「公共年金基金參與計畫」的提案。

基金型退休年金制度預計於明年上半年推出，為政府提升退休收入效率的更廣泛努力之一環，將參與企業的退休資金集中至由專業機構管理的基金中。該制度將透過三層架構運作，包括受託人、OCIO及子資產管理公司。

根據提案，NPS擬擔任公共機構員工退休年金的受託人，同時針對民間企業設立的基金承擔OCIO角色。該年金基金表示，僅在受託人要求時才會擔任OCIO。然而，市場參與者將此舉視為實質進入OCIO市場。

批評者主張，NPS的參與可能扭曲競爭，並指出其在國內資產管理業的主導地位。主要資產管理公司已管理數兆韓元的NPS委託資產，使民間公司難以與此年金巨頭在平等基礎上競爭。

「在公共年金市場中，NPS是裁判，民間資產管理公司是球員，」某資產管理公司的高層主管表示。「如果NPS自己在民間市場也成為球員，誰能客觀地評價它？」

另一位業界人士將NPS形容為國內資產管理業最具影響力的客戶，指出民間公司不願與一個決定大規模年金資產配置的機構競爭。

根據現行《金融投資業務與資本市場法》，僅資產管理公司獲授權提供OCIO服務。據報導，NPS已提議在特定條件下允許其執行OCIO職能，例如在受託人要求時。

業界人士也質疑NPS的投資模式是否適合採用確定提撥（DC）架構的基金型退休年金。不同於NPS可基於相對可預測的年金給付追求長期資產配置策略，DC型退休年金需要更積極的管理，因為資產會隨著工作變動和退休決策而移轉。

「NPS目前將51%的資產委外管理，顯示其甚至缺乏足夠能力完全自行管理現有年金資產，」慶熙大學管理學院教授暨韓國年金學會前會長成柱鎬表示。「承擔需要更多人力與管理能力的DC型退休年金OCIO職責，令人難以理解。」

業界人士指出，他們最大的擔憂是NPS角色擴大可能使其影響力超越股東投票權，延伸至企業融資決策。NPS已是許多上市公司的主要股東，批評者警告，將企業退休年金資產集中於該基金之下，可能加劇企業對NPS立場的敏感度，並加深對國家主導金融的擔憂。

「如果已將NPS作為主要股東的公司，同時也將其退休年金資產委託給NPS，它們可能不可避免地對該年金基金的立場變得更加謹慎，」一位金融投資業界人士表示。

「外國投資者非常重視市場自主性與可預測性。如果市場被認為是政府同時影響公司治理和資金流動的市場，這可能會削弱韓國市場對長期投資的吸引力，」該人士補充道。

隨著工作小組在明年新制度推出前評估該提案，市場參與者正密切關注是否會進行法規調整以容納NPS，此一決定可能顯著改變國內資產管理業的競爭格局。

來源：Korea Herald Business