就業星期五的最後倒數已經展開，美國與加拿大就業報告都將於本小時結束時公布。

USD/JPY仍是焦點，在亞洲時段進一步震盪後，目前較昨日低點高出超過100個基點。宏觀交易者在報告公布後可能會避開該貨幣對。

其他方面，市場格局相當平靜。歐元當日下跌2個基點至1.1622，外匯市場其他貨幣也大致類似。固定收益市場則是另一番景象，兩年期殖利率上升2個基點至4.35%，並處於當日高點——這一走勢凸顯出數據公布前的提前布局集中在利率預期，而非貨幣。

聯準會理事Christopher Waller昨日表示，除非出現重大意外，否則他不會將就業報告納入其考量，這一立場將具有重要影響。這反映了本輪週期的一個更廣泛趨勢：聯準會官員日益強調勞動數據的整體走向，而非單一數據，即使市場對每次發布仍高度敏感。不過，這是非農就業報告——美國最受關注的月度經濟指標——且報告中的薪資部分帶有聯準會密切關注的通膨跡象。

一篇非農就業前瞻深入探討了數據以及八月數據的季節性偏差——八月非農就業歷來容易受到季節性聘僱模式扭曲的影響，這也是初步數據經常伴隨大幅修正的原因。如果整體數據落在+10K左右或更低，市場可能轉向預期聯準會按兵不動，但修正值增加了許多變數。這可能引發政治層面的動態，因為下一次會議將臨近中期選舉。

與此同時，61.4%的勞動參與率仍是美國經濟的一個問題，如果進一步惡化，將受到更多關注。不過這是較長期的議題，並非市場的主要驅動因素。這也是整體就業增幅可能高估勞動市場潛在強度的原因之一：如果勞動參與率下降，即使就業人數減少，失業率仍可能下滑。

至於加拿大，加拿大央行本週維持利率不變，但年底前升息已被完全定價——甚至略高於此。近期就業數據表現良好，而USMCA最新的爭端——這項規範北美大部分貿易的協定——要到九月才會反映在數據中。近期加拿大數據可能存在一些高估，但七月的+75.1K讀數為今日報告提供了很大的失誤空間，而不至於迫使市場重新評估經濟前景。不過，考量到加元與加拿大央行定價變化的緊密連動，今日數據仍可能對加元構成壓力。