宏觀經濟學家、Permanent Distortion作者Nomi Prins表示，儘管黃金近期回落，但仍有望在年底前後升至每盎司6,000美元，因為這波下跌是由紙面交易推動，而非實體需求轉弱所致。

Prins是在MINING.COM的Top of Mine（YouTube）節目中發表上述評論。此前，白銀連續三個交易日上漲，並在從近122美元大幅修正後重返每盎司57美元上方。她重申今年1月提出的白銀將升至120美元的預測，稱這波回落反映的是荷莫茲海峽周邊緊張局勢升高，而非市場基本面出現變化。

「那些從地下開採白銀的生產商，無法足夠快速地把盎司交到印度、中東和中國真正終端買家的手中，」Prins說。

Prins表示，即使貴金屬市場的紙面交易仍然活躍，實體需求仍持續超過供應。她說，iShares Silver Trust的交易量每年相當於50億至100億盎司，相較之下，全球每年開採量約為8.2億盎司。她還表示，在尚未計入人工智慧資料中心和新興技術的未來需求之前，白銀市場已連續第六年出現年度供應短缺。

實體供應與紙面曝險之間的差異，是她論點的核心。貴金屬價格可能受到期貨、交易所交易產品和其他金融工具影響，而加工商、工業用戶和金條買家依賴的是實際可以交割的金屬。Prins表示，近期回落並未改變這一潛在的實體供需平衡。

Prins稱，銅支持她的較長期展望，因為銅價與實體基本面的連動更為密切。她預計銅價在5月一度升至每磅6.71美元後，將在年底前達到每磅7美元。Prins指出，公用事業公司通常會在建設開始前數年確保供應，並表示銅市受投機性紙面交易影響較小。銅廣泛用於電網、建築和電氣設備，因此是電氣化和資料中心建設中備受關注的投入品。

提前買進

Prins表示，政府正日益取代市場，成為影響大宗商品價格的主要力量；這也是她即將出版的新書Commodity Wars中探討的主題。她提到，華盛頓支持國內稀土供應鏈，是更廣泛努力的一部分，旨在抗衡中國數十年來在關鍵礦物上的投資。

她還預計，美國聯準會將在接下來兩次會議中維持利率不變，理由是通膨持續放緩，而油價仍維持在70至80美元區間。由於金條不支付利息，利率預期在黃金市場備受關注；但Prins表示，即使政策制定者出乎意料地進一步收緊政策，她對黃金的看漲展望也不會改變。

Prins預計，主要黃金生產商將在本季財報期間公布強勁現金流。她表示，包括Barrick Mining (TSX: ABX)(NYSE: B)和Newmont (NYSE: NEM)(TSX: NGT)在內的公司，正持續以接近紀錄高位的價格出售黃金，同時將生產成本維持在遠低於當前金價的水準。

「他們正在購物，」Prins說。「他們正在沿著曲線往下買入採礦項目、初級開發商、初級勘探商、礦權和黃金公司。」

Prins承認，在最近一次修正後，她的120美元白銀目標看起來頗為積極。不過，她表示，白銀價格在過去一年幾乎從約40美元上漲近三倍，儘管價格持續波動，仍受到結構性供應短缺支撐。

「這確實是一個有趣且波動的時期，但如果你能承受這種波動，從這裡往上的空間相當高，」Prins說。