Morning Minute 是由 Tyler Warner 撰寫的每日電子報。文中的分析與觀點為其個人所見，不一定反映 Decrypt 的立場。

今日頭條：

• 油價飆升至局部高點，主要加密貨幣小幅走跌；BTC 報 81.4k 美元
• JPMorgan 預測 BTC 年報酬率達 10%，高於股票、REIT 與黃金
• 比特幣 ETF 單日流入達 5.26 億美元，創一個月來最大規模
• Papertrade 宣布重大變更：PAPER 不可轉讓且無上限
• Hyperliquid 政策中心要求 SEC 就空投與回購明確規範

九家藍籌企業對代幣化股票說不

代幣化股票是今年加密貨幣領域最熱門的話題之一，但股票背後的公司如今開始提出異議。

九家發行公司已對其股票在 OKXICE 上交易提出異議。OKXICE 是 OKX 與 ICE（紐約證券交易所母公司）共同推出的代幣化股票交易平台。這些公司包括 Verizon、Broadcom、UnitedHealth、Cerebras、AppLovin、Applied Digital、Rocket Lab、CoreWeave 和 Applied Optoelectronics，佔該平台原定上市 63 家公司的 14%。遺憾的是，公告並未說明異議原因，也未說明這些異議是否會使它們無法上架。

OKX 平台本身野心勃勃，透過 OKX 的 XLayer 鏈上的 Uniswap v4 池提供全天候交易，以 USDC 和 USDT 結算，並由第三方代幣化機構在註冊券商處一比一保管真實股票。該平台的出現，是因為 SEC 在《Clarity Act》於參議院夭折後，於 9 月公布了「創新豁免」（Innovation Exemption），允許平台在無需註冊為交易所的情況下交易代幣化股票。
但問題來了。OKXICE 並未向 SEC 註冊，也不受 Regulation NMS 規範——該規則旨在確保投資人獲得最佳顯示價格。它無需提供公平准入，交易量被限制在各股票正常成交量的一小部分，而且管理員可以在不預先通知的情況下升級智能合約。

Nasdaq 雖然不在異議名單中，但仍主動將自身股票排除在外，理由是缺乏即時最佳價格和綜合行情報告。Nasdaq 剛獲准進行自己的代幣化證券試點，因此打造自家平台的公司自然不會把自家股票放到競爭對手的平台上。

這是市場沒有計入的問題：發行人同意。每個多頭論述都假設最難的部分是監管——取得許可、建好軌道、資產自然到來。但代幣化股票背後需要真實股票，而如今發行公司有了話語權。一位權衡凌晨三點交易自家股票、市場更淺薄且波動更大、又無最佳執行義務的財務長，可以選擇退出——而且有些人已經這麼做了。

那麼誰會受到影響？首當其衝的是 OKXICE，在尚未公布上線日期前就失去了 14% 的名單。Robinhood、Kraken 和 Backed Finance 也受到衝擊，三者都營運需要不斷擴大可代幣化股票池的股票代幣產品。Robinhood Chain 必定受到影響，因為 Long.xyz 在該鏈上以 memecoin 對代幣化的 NVDA 和 TSLA 交易，而 meme 對股票的交易對貢獻了大部分股票代幣成交量。Uniswap 原本很可能成為交易這些代幣化股票的流動性池的主要提供者之一，受影響的肯定還有更多。

如果這九家的異議引發更長期的趨勢，代幣化股票的未來或將迎來一場更大的角力。

宏觀加密與市場

主要加密貨幣小幅走跌：BTC -1% 報 81.4k 美元；ETH -2% 報 2,380 美元；SOL -1% 報 104 美元；HYPE -2% 報 78 美元；ZEC +1% 報 1,140 美元。

主要山寨幣漲幅包括 WLD（+9%）、TIA（+6%）、Stable（+5%）和 ZRO（+3%）。

油價上漲 6% 至 109 美元，黃金下跌 0.4% 至 4,140 美元。油價跳漲之際，股指期貨漲跌互見：道瓊 +0.1%，Nasdaq -0.6%。

Mt. Gox 受託人將還款期限延至 2027 年 10 月 31 日，這已是連續第四次延期一年，目前約有 34,388 BTC（價值 28 億美元）尚未分發。這些分配源自該交易所 2014 年的倒閉，意味著到新期限到來時，債權人將已等待超過十年。

JPMorgan（美國資產規模最大的銀行）為機構客戶將其 JPM Coin 存款代幣引入 Ethereum，實現一週七天的秒級結算，相較之下電匯需時數天。Kinexys 聯席主管 Naveen Mallela 稱存款代幣是穩定幣「極具吸引力的替代方案」，因為它們可以支付利息。

JPMorgan 資產管理公司首次將比特幣納入其長期報酬預測，預計未來十年基準情境下年報酬率為 10%，高於美國大型股的 7.5% 和黃金的 5.5%。

BlackRock（全球最大資產管理公司）申請推出緩衝型比特幣 ETF，該產品將吸收大約前 10% 的虧損，以換取有上限的上行空間，透過三個錯開的月度 IBIT 選擇權分批操作，而非直接持有比特幣。

Mastercard 推出 Stablecoin Security，一種在資金上鏈前對穩定幣支付進行詐欺、騙局與制裁風險評分的工具，先與 Borderless.xyz 和 Keyrails 在北美上線，並於 2027 年擴展至全球。

XRP Ledger 開發者在第一項修正案生效之前，發布了第二項修正案以修復借貸協議，兩者現皆列為生效要件，確保網路從一開始就採用修正後的版本。

企業財庫與 ETF

週一比特幣 ETF 錄得 5.27 億美元淨流入，而 ETH ETF 錄得 1.03 億美元淨流出。

Strive 於 10 月 12 日至 16 日以平均 82,803 美元購入 4,045 BTC，總價約 3.35 億美元，將持倉提升至 36,818 BTC，並以 3.692 億美元的認股權證行使資金支付此次收購。

Strategy 以 2,210 萬美元購入 267 BTC，同時回購 1.931 億美元的 STRC 優先股。

Tom Lee 的 Bitmine 增持約 3,000 萬美元的 12,535 ETH，持倉達 6,041,481 ETH，佔全部 Ethereum 的 4.9%，已完成 5% 目標的 99%。

Meme 幣追蹤

Meme 幣龍頭大致持平：DOGE 持平、SHIB -1%、PEPE +3%、PENGU 持平、TRUMP -1%、SPX 持平、BONK 持平。

Robinhood Chain 龍頭漲跌互見：Pons +2% 至 1.79 億美元；AI -5% 至 7,500 萬美元；Cashcat -3% 至 1.02 億美元；Torch +60%、Schiffy +30% 和 LLL +68% 領漲。

Solana 鏈上漲幅居前包括 Borly +18x、Pokemon +73x 和 Dacity +30%；Ansem -10% 至 9,000 萬美元。

代幣、空投與協議追蹤

Papertrade 以 250 萬美元收入領先鏈上協議，Pump.fun 以 218 萬美元居次，Hyperliquid 以 192 萬美元排名第三。

Pump.fun 在其應用中推出扭蛋包，涵蓋 Pokemon、航海王運動和手錶等類別，每包價格從 25 美元到 5,000 美元不等。

Papertrade 表示不會讓 PAPER 具備可轉讓性，因為該代幣的可交易永續合約將使攻擊者能夠做空協議自身的償付能力，同時也改寫了其手續費和鑄造規則。

Hyperliquid 政策中心就 SEC 擬議的《加密資產監管規則》提交了五項建議，要求該機構將其空投立場寫入最終規則，使免費發放的代幣不被視為證券；釐清獲豁免代幣之後能否在去中心化協議上交易；並區分自動鏈上回購與由公司手動執行的回購。這些建議是 SEC 公眾意見徵詢程序的一部分，即在最終定案前，外部意見可影響擬議規則的階段。

NFT 動態

NFT 龍頭大致持平：Punks 持平報 31 ETH，BAYC -1% 報 5.55 ETH，Pudgy 持平報 2.4 ETH。Credits（+24%）和 Stonkbrokers（+14%）領漲。