Nike 股價再跌 4%，觸及 12 年新低。

此次下跌發生在 Dick's Sporting Goods 於季度財報中示警庫存分配過量之後，尤其是鞋類產品。市場將這些言論解讀為該零售商實際上是在說：「我們進了大量 Nike 鞋子，卻沒有人買。」這一反應格外具有分量，因為 Dick's 是 Nike 在美國最大的批發客戶之一，因此其庫存言論被視為整體北美 Nike 產品需求的訊號，而非單一零售商的季度表現。

從核心來看，股價下滑反映出一個簡單的事實：消費者購買 Nike 球鞋的數量已不如以往。根據該分析，這股趨勢始於中國，當地品牌如安踏與李寧開始以更優惠的價格生產品質相當的鞋款。美國發起的貿易戰隨後促使中國消費者「買中國貨」，這股風潮如滾雪球般擴大。自此之後，中國開始向外輸出其本土品牌，並在許多市場取得市占率。

與此同時，美國開始對這家製鞋商課徵關稅，壓縮了反映業務風險的估值倍數。Nike 自身的供應鏈揭露顯示，其大部分鞋類產品於越南、印尼與中國製造，因此美國的進口關稅直接衝擊其採購基地。

在這些商業壓力之下，是該報導所描述的單純品牌侵蝕。這與 NBA 收視率下滑同時發生，因為該公司與這項運動之間存在密不可分的連結——這項運動日益被消極的防守、三分球投射、負荷管理以及缺乏球星魅力所定義。Nike 數十年來一直依靠 Michael Jordan 的傳奇光環並追逐「酷」市場，而專注於跑步、健走、工裝及其他運動領域的對手則逐步削弱其地位——在這個領域中，On 與 Hoka 等跑步專業品牌近年來快速成長。這種空心化使該公司變得脆弱，如今更陷入該文章所稱、與股價相伴的「酷度死亡螺旋」。

該報導也提出了一個問題：面對疲弱銷售，Dick's 將如何回應？貨架上擺放的 Nike 鞋款將減少，品牌的能見度也將降低。這個問題的重要性超越單一零售商，因為 Nike 花了數年時間縮減批發配送，以優先發展自身的直接面對消費者（DTC）通路，隨後在執行長 Elliott Hill 任內扭轉方向——自 2024 年底接任以來，他已將重建零售商關係列為既定優先事項。未來數季，其他大型運動用品連鎖店是否呼應 Dick's 的庫存謹慎立場，將顯示鞋類庫存過剩是單一季度的問題，還是更廣泛的通路問題。

來源：ForexLive