奈及利亞中央銀行頒布的穩定幣發牌規則已於2026年11月5日生效，禁止演算法穩定幣及主要以加密貨幣作為儲備的法幣參考代幣。

該框架由奈及利亞中央銀行（CBN）發布，為服務奈及利亞市場的發行商訂定資本、儲備及贖回要求，並為已在業界營運的公司設立過渡期。此框架亦標誌著央行對數位資產立場的轉變：央行曾於2021年2月禁止銀行進行加密貨幣交易，於2021年10月推出數位奈拉eNaira，並於2023年12月解除該銀行業限制。

被禁止的代幣及監管範圍

該規則由CBN以《奈及利亞非證券類虛擬資產營運規則》（PDF）形式發布，涵蓋穩定幣、存款貨幣代幣及相關虛擬資產服務。監管範圍亦延伸至交易所、託管、支付、匯款及平台促成點對點服務。

根據第2.2條，CBN禁止主要透過演算法調節供應來維持的穩定幣。禁令亦涵蓋以加密貨幣作儲備的法幣參考代幣、受制裁代幣，以及缺乏可執行面值贖回權的穩定幣。演算法模式透過供應調節與激勵機制而非專屬儲備來維持掛鉤，此做法在2022年5月TerraUSD崩盤後受到全球監管審視，該事件在數日內令持有人損失數百億美元的價值。

100億及150億奈拉資本門檻

該框架根據參考貨幣將獲准的穩定幣分為兩類。第一類穩定幣必須追蹤奈及利亞奈拉，並以合資格的奈拉資產維持十足儲備，其發行商須持有至少100億奈拉的實繳資本。

第二類穩定幣參考外幣，包括美元。其發行商須維持至少150億奈拉的實繳資本，而CBN亦要求向奈及利亞零售客戶提供的外幣穩定幣須由在當地註冊設立的發行商發行。僅憑外國監管批准不能取代奈及利亞的發牌或代幣核准。

該規則確實為某些海外發行的穩定幣提供有限例外。CBN可就核准的批發跨境結算承認這些代幣，但此類安排不得服務奈及利亞零售客戶。

其他受監管的虛擬資產服務供應商須符合最低10億奈拉的資本要求。已獲奈及利亞證券交易委員會發牌的公司須單獨維持此資本。

更嚴格的儲備及贖回要求

第24條要求獲發牌的發行商維持足以覆蓋所有未償穩定幣義務的儲備，另須維持一個相當於流通代幣面值至少2%的獨立抵押緩衝。

每個儲備池中至少40%須由現金或合資格的高流動性優質資產組成。計入此要求的非現金資產的剩餘期限一般不得超過六個月。奈拉穩定幣發行商須承擔額外義務：須將儲備池中至少20%直接存放於CBN，且該存款不得計入獨立的40%流動資產要求。

發行商須按面值履行有效的贖回請求，付款通常須於下一個營業日結束前完成。在合資格的壓力事件期間，CBN可核准最多延長五個營業日。標準贖回不得收取費用，且發行商不得就持有穩定幣提供利息或收益。此結構與其他主要市場監管機構採用的要求相似，包括歐盟的《加密資產市場監管框架》（MiCA），該框架要求核准的穩定幣須有十足儲備，並禁止發行商向持有人支付利息。

現有營運商獲180天過渡期

第54條為規則生效時已在營運的企業提供過渡程序。現有營運商須於30個曆日內向CBN註冊，並於60天內開始監管申報，除非監管機構要求更早申報。企業亦須於180個曆日內提交完整的發牌申請。這些期限界定了現有營運商繼續留在奈及利亞市場的路徑，而外幣穩定幣發行商還須在奈及利亞註冊設立公司，以繼續服務零售客戶。

反洗錢及反恐融資義務自規則生效起適用。在過渡期間，企業只能在原有規模及適用的過渡條件下繼續營運，而現有的外幣穩定幣安排在審核期間須獲CBN明示許可方可維持市場准入。

該規則亦將監管範圍延伸至錢包供應商、託管商、支付閘道及點對點平台，這些企業須取得與其受監管活動相對應的核准。

奈及利亞的框架根據代幣的經濟實質、功能及風險而非其底層區塊鏈進行評估。CBN的規則並未取代證券交易委員會對證券及投資產品的管轄權，從事受監管支付活動的企業仍須取得適用的央行許可。

相關產業報導

在另行報導中，CoinCentral於11月4日報導了Circle的第三季度財務業績，獨立於奈及利亞的監管變化審視USDC發行商的財務狀況。CoinCentral亦於11月3日報導Consensys推出面向機構的無橋接交易網絡，該進展涉及跨帳本結算而非奈及利亞的發牌程序，並於同日報導了Solana穩定幣活動的擴張。

本文基於CoinCentral的報導。