奈及利亞監管機構正正式將加密貨幣納為經濟工具,但這份合法性所伴隨的代價,對該國本地創新生態系而言可能相當高昂。證券交易委員會(SEC)已發布《數位與虛擬資產業務、託管及市場管理規則草案》,為市場參與者設下以十億奈拉計的資本門檻。

影響層面不容小覷:在 Chainalysis 的《全球加密貨幣採用指數》中,奈及利亞多次名列全球草根加密貨幣採用率最高的市場之一;多年來的奈拉貶值與高通膨,也促使許多奈及利亞人轉向數位資產,用於儲蓄、匯款與跨境支付。

奈及利亞區塊鏈技術利益相關者協會會長 Mela Claude Ake 在接受 Technext 獨家專訪時表示,政府日益強硬的財務要求,可能對本土加密貨幣新創公司造成致命打擊。

「SEC 的規則草案提到數億奈拉的註冊費、以十億計的最低資本要求,以及抽取一定比例的營業額。」Ake 表示。

根據草案框架,任何申請註冊為數位資產交易所(DAX)或數位資產託管機構(DAC)的實體,皆須維持最低 20 億奈拉的實繳資本——以近期匯率計約合 120 萬美元。欲經營數位資產發行平台(DAOP)或實體資產代幣化平台(RATOP)的公司,須符合 5 億奈拉的資本要求;一般虛擬資產服務提供商(VASP)則面臨 2 億奈拉的最低資本門檻。

Ake 指出,若再結合奈及利亞稅務局的虛擬資產課稅指南——該指南對每筆加密貨幣交易徵收 1.5% 印花稅——SEC 的規則對新創公司而言將更加艱難。NRS 是依據奈及利亞 2025 年稅改法設立的稅務機關,取代了原本的聯邦內地稅務局。

「當你把這一點與 NRS 的虛擬資產課稅指南放在一起看——該指南規定每筆加密貨幣交易都須繳納 1.5% 印花稅——你就能看出,政府正面臨壓榨一頭尚未完全成熟乳牛的風險,而這是危險的。」他表示。

他進一步延伸這個農業比喻,說明他所認為政府期望與產業現況之間的落差。

「所以,政府等於是想吃一種還沒長到足以收成的作物。」Ake 說。

合規負擔遠不僅止於資本要求。SEC 還規定主要平台須繳納 3,000 萬奈拉的註冊費。加入加速監管培育計畫(ARIP)的業者,須依調整後營業額繳納監管費:交易所為 0.015%,其他平台為 0.0075%。完成正式註冊後,相關費用將調升至 DAX 營運商每季按營業額 0.025%、其他平台 0.015% 計算。

Ake 表示,對一個主要由年輕創辦人與自籌資金團隊建立起來的生態系而言,這些數字尤其難以負擔。

「問題在於,這個次級產業中絕大多數的創新者並非出身大資本。」他說。「因此,設下以十億計的最低資本要求和數億的註冊費,對該產業的創新而言仍然相當不利。」

過去數年,奈及利亞的監管立場急劇轉變,從敵視走向正式監管與課稅。2021 年,奈及利亞中央銀行實施全面禁令,切斷加密貨幣業者與正規銀行體系的往來。相關限制使該國大部分交易活動轉移至點對點平台;即使在業者失去銀行帳戶之後,這些平台仍持續成長。

2023 年推出的《國家區塊鏈政策》將區塊鏈定位為關鍵數位基礎設施,情勢自此開始轉變。2024 年中,監管腳步加速,SEC 推出 ARIP 框架,以引導數位資產平台納入合規體系,並於其後向 Quidax、Busha 等公司核發原則性核准。奈及利亞的轉向也反映更廣泛的非洲趨勢:南非金融部門行為監理局自 2023 年起對加密資產服務提供商發放執照,肯亞則修正資本市場法規以監管虛擬資產平台。

2026 年 1 月,SEC 將數位資產交易所的最低資本要求由 5 億奈拉調升至 20 億奈拉,並給予受影響公司至 2027 年 6 月 30 日為止的期限以完成合規。

2026 年 7 月,總統 Bola Tinubu 簽署《虛擬資產協調行政命令》,成立由奈及利亞中央銀行(CBN)主導的虛擬資產委員會,以協調各政府機關的監管工作,監督力道進一步強化。

2026 年 8 月,奈及利亞稅務局發布《虛擬資產課稅指南》,正式化進程持續推進。該指南說明加密貨幣交易、穩定幣、NFT、質押獎勵、DeFi 收益及其他虛擬資產活動將如何課稅。

儘管對財務條件有所批評,Ake 表示 SiBAN 肯定政府將該產業納入監管此舉的意義。

「我們確實樂見政府、政府內的政策制定者以及立法機關正擁抱區塊鏈與虛擬資產。」他說。

不過他認為,「本地 Web3 產業已經創造出大量可課稅財富」的假設,削弱了這項正面訊號。

SEC 規則亦包含嚴格的營運限制。散戶投資人對單一數位資產發行人的投資上限為 100 萬奈拉,且 12 個月內跨所有數位資產發行的合計投資上限為 1,000 萬奈拉。

該框架並為穩定幣訂定詳細的抵押品規則。奈拉擔保穩定幣須以現金或中央銀行工具持有相當於其未償負債 100% 的準備;加密貨幣擔保穩定幣則須符合 150% 至 200% 的超額抵押要求。

「政府或許認為這個產業有大量財富可圖,因此有些人可能會把這些規則解讀為政府前來分一杯羹,索取它眼中那份可觀的利益。」Ake 說。

他表示,目前的政策方向使奈及利亞區塊鏈創辦人面臨艱難抉擇:迅速取得大型創投資金、在法律之外營運,或是退出市場。

在規則仍處於草案階段、而交易所 2027 年 6 月 30 日的合規期限已定的情況下,該產業的下一個關鍵節點,是最終框架將如何回應利害關係人的意見,落定這些資本與費用門檻。

Ake 雖表示虛擬資產產業前景可期,但也強調該產業仍處於發展初期。

「它仍在成長,仍需要大量支持,而現在正是播種與投資的時刻。政府在制定產業相關政策時需要更溫和、更具照顧之心、更保護這個產業,而不是一味想要榨取。」他說。