Nasdaq ISE 是美國主要的選擇權交易所之一，已向美國證券交易委員會（SEC）提交一項規則變更申請。若獲批准，該交易所將能依據標準化準則為加密貨幣支持的交易所交易基金（ETF）掛牌選擇權，無需再就每項產品逐一取得監管批准。

該申請編號為 SR-ISE-2026-42，於 7 月 28 日提交，提出了針對「納入數位商品的商品型信託股份」選擇權的框架。根據擬議規則，符合特定基準的加密 ETF 可在無需取得個別 SEC 產品批准的情況下推出選擇權。此架構參照了現行管理黃金、白銀和石油 ETF 選擇權的通用上市標準，這些標準不要求對每支新基金進行個別審查。

資格門檻

為符合資格，信託須為其持有的每種數位商品維持至少 7 億美元的平均每日全球市值。

該提案還包含監控要求。與信託標的持倉相關的衍生品必須在由跨市場監管組織（ISG）成員監控的市場上交易，且覆蓋範圍至少須達信託淨資產價值的 85%。ISG 是一個跨市場組織，交易所和監管機構透過該組織共享監控數據以偵測操縱行為，其成員資格長期以來一直是 SEC 評估選擇權市場標的資產是否受到充分監控的基準。剩餘的 15% 獲得部分豁免，意味著缺乏全面監控協議的資產不會自動使信託喪失資格，前提是這些資產在整體投資組合中仍占少數。

這種 85/15 的結構將允許多資產加密 ETF 在 Bitcoin 和 Ethereum（兩者均在監控完善的市場交易）中保持主導部位，同時將較小比例配置於 Solana 等監控基礎設施可能較不完善的資產。該申請明確提到了針對包含 Bitcoin、Ethereum 和 Solana 等數位商品的產品推出選擇權的可能性。

部位限制與立法背景

2026 年 1 月，Nasdaq 取消了 Bitcoin 和 Ethereum ETF 選擇權的 25,000 口合約部位限制，此舉使機構投資人得以在這些產品中建立更大部位。這些選擇權自 SEC 於 2024 年 1 月批准現貨 Bitcoin ETF 及同年稍後批准現貨 Ethereum ETF 後開始交易，確立了現行提案所依賴的監管路徑。

監管環境同時受到國會不作為的影響。《數位資產市場清晰法》（Digital Asset Market Clarity Act），即俗稱的 CLARITY Act，原旨在界定 SEC 與商品期貨交易委員會（CFTC）對數位資產的管轄權。儘管更新的立法文本已流通，但參議院尚未達成決議。截至 2026 年 7 月下旬，該法案仍在談判中停滯不前。由於缺乏全面的聯邦框架，Nasdaq ISE 等交易所只能在 SEC 現有的證券法權限內，透過漸進式的規則變更來擴展加密衍生品的交易管道。

對選擇權市場的影響

若 SEC 批准該規則變更，最直接的影響將是運作效率的提升。在現行框架下，每項新的加密 ETF 選擇權都需要單獨提交申請、審查期和批准——這一過程可能耗時數月，形成黃金、白銀或石油 ETF 選擇權所不存在的瓶頸。

7 億美元的市值門檻也將為 ETF 發行商提供一個明確的目標基準，以爭取簡化的選擇權上市流程。新興數位商品 ETF 的發行商在產品達到足夠規模後，將擁有明確的選擇權資格路徑，這可能加速 Bitcoin 和 Ethereum 以外資產的掛牌衍生品發展。

15% 的監控彈性引起了關注，被視為潛在的風險因素，因為這將允許某些信託的部分持倉存在於監控較少的市場中。SEC 對該申請的意見徵詢期預計將討論此豁免額度是否經過適當校準。審查結果以及 SEC 可能施加的任何條件，將揭示監管機構未來願意為多資產加密衍生品授予多少結構性彈性。