三菱 UFJ 金融集團（MUFG）旗下四家公司已開始一項概念驗證（PoC），測試日本政府債券（JGB）回購交易能否從執行到結算全程在鏈上進行。這項實驗標誌著 MUFG 進一步深入區塊鏈基礎金融基礎設施，目標市場是日本主要固定收益市場之一、規模約 1.6 兆美元的 JGB 回購市場。MUFG 表示，這項計畫的目標包括透過區塊鏈基礎設施實現更快結算、更高自動化，以及提升資金與資本效率。

回購協議（repo）是機構金融中使用最廣泛的融資工具之一：一方出售 JGB 等證券，並同意在約定價格與日期回購，通常是下一個營業日，因此本質上是有擔保的短期貸款，銀行與證券商依賴其維持日常流動性。由於這類部位通常周轉極快，結算時點與可靠性一直是市場參與者的核心營運考量。

根據 MUFG 的公告，這項 PoC 由 Mitsubishi UFJ Financial Group、Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities、Mitsubishi UFJ Trust and Banking，以及 MUFG Bank 共同參與。四家公司正與 Digital Asset 和 Progmat 合作，研究區塊鏈技術如何支援 JGB 回購交易，試驗將在 Canton Network 上進行；這是一個為金融市場應用設計的企業級區塊鏈平台。兩個合作方也各自具備相關經驗：Digital Asset 的技術同時支撐 Broadridge 的 Distributed Ledger Repo 平台，該平台已被大型機構用於處理大量回購交易；而 Progmat 則是源自 MUFG 的數位資產基礎設施平台，已在日本用於數位債券與穩定幣發行。

測試回購全流程上鏈

這項實驗的一個核心目標，是將回購流程轉移到共同的數位基礎設施上，而不是把交易的每個階段視為彼此獨立的作業。

該集團表示，PoC 將檢驗區塊鏈是否能自動化更多交易生命週期，並支援 24/7 基礎上的即時盤中結算。傳統結算基礎設施一般只在固定處理時段運作，這意味著交易的證券與現金腿會在排定時間流轉，而非持續進行。除了結算速度之外，該計畫也希望提升融資效率與資本效率。此項倡議還將評估，在機構金融市場所需的治理與監管下，是否能在共同基礎設施範圍內進行資訊與交易共享。

現有金融工具，而非新加密資產

這項實驗的一個顯著特點是，它聚焦於既有金融產品，而非開發以加密貨幣形式存在的新貨幣資產。隨著銀行朝向代幣化與鏈上結算發展，現代化傳統市場已成為其日益關注的領域。就 JGB 回購的證券腿而言，區塊鏈可能將這些工具更緊密地連接到交易流程中，進而帶來更高程度的自動化。

日本金融創新推動的一部分

MUFG 將這項 PoC 定位為日本探索金融科技更大計畫的一部分。該計畫建立在日本金融廳 2026 Payment Innovation Project 試點之上，後者旨在協助推進概念驗證專案。這項回購試驗也與日本推動資本市場數位化的其他官方工作並行，包括財務省針對以數位形式發行 JGB 的技術可行性所做的實驗。