三菱UFJ金融集團（MUFG）是日本最大的銀行集團，也是全球按總資產計算規模最大的銀行之一，正在開發一套基於區塊鏈的系統，旨在為日本國債（JGB）交易實現近乎即時的結算，據《日經亞洲》報導。

該計劃將使用金融資產的數位化表現形式——包括穩定幣和貨幣市場基金代幣——來現代化一個傳統上依賴多個中介機構、可能需要一至兩個工作日才能完成的結算流程。JGB市場是全球最大的主權債務市場之一，支撐著龐大的回購和短期融資生態系統，對日本金融體系的流動性至關重要。

瞄準回購交易

MUFG計劃將區塊鏈技術應用於涉及JGB的回購協議（repos）。回購協議是一種短期融資交易，一方出售證券並同意日後以預定價格買回。這種安排實質上等同於附擔保借款，被金融機構廣泛用於短期流動性管理。

根據MUFG提出的框架，代表貨幣市場基金和穩定幣的區塊鏈代幣將與JGB一起用於回購交易。透過在共享的數位帳本上記錄交易，該系統可以減少傳統結算中固有的延遲，並自動化交易生命週期的部分環節，有望將結算從傳統的T+1或T+2週期壓縮至近乎即時處理。

數位資產如何簡化結算流程

傳統證券結算通常需要一至兩個工作日，因為交易需要經過多個中介機構，並涉及多個對帳和行政步驟。區塊鏈技術可以透過讓參與者在共享的、防篡改的網絡上記錄和驗證交易來縮短這一時程。

穩定幣是一種旨在維持相對穩定價值的數位資產，通常與法定貨幣（如美元或日圓）掛鉤。貨幣市場基金代幣則代表對主要投資於短期、高品質債務證券的基金的數位所有權權益。

在基於區塊鏈的結算系統中部署這些資產，可以使證券的移動和相應款項的支付更加緊密地結合，縮小交易執行與最終結算之間的差距，同時有望降低對交易對手風險和結算風險的暴露。對於機構投資者而言，更快的結算可以改善流動性管理，減少交易過程中佔用的資本，並降低在市場壓力時期結算失敗的風險。

日本更廣泛的區塊鏈推進

MUFG的計劃正值日本金融機構持續探索分散式帳本技術以現代化金融市場基礎設施之際。日本已經進行了多項涉及數位貨幣、代幣化資產和基於區塊鏈的結算系統的實驗，包括日本銀行與民營金融機構之間的合作。日本銀行一直在進行潛在央行數位貨幣的試點階段實驗，該計劃也與日本更廣泛的數位金融策略一致，其中包括對數位貨幣形式的試驗。

成功的實施可能會促進區塊鏈技術在日本國債市場的更廣泛採用。更快、更透明的結算可以使該市場對國際投資者更具吸引力，並支持該國更廣泛的金融科技創新議程。這一努力也使日本與其他金融中心——包括新加坡、歐盟和英國——並列，這些地區的央行和監管機構正在積極研究或試點代幣化結算和批發型數位貨幣基礎設施。

監管和技術挑戰依然存在

儘管具有潛在優勢，MUFG在大規模部署該系統之前仍面臨監管和技術障礙。日本於2023年通過修訂《資金清算法》及相關法規引入了穩定幣監管框架，要求符合資格的發行人滿足牌照及其他要求，而銀行發行的數位代幣和代幣化金融資產的監管待遇則仍在演進中。

互通性將是一個關鍵因素。區塊鏈結算平台需要與現有的銀行系統、託管機構、證券基礎設施和監管流程有效整合。網絡安全和營運韌性也至關重要，因為任何中斷都可能影響高價值的機構交易。

隨著計劃的推進，銀行、監管機構和市場基礎設施提供商之間的協調將不可或缺。MUFG尚未公布具體的實施時間表。

若成功，該計劃可在日本建立基於區塊鏈的受監管證券交易結算模式，並鼓勵其他金融機構採用數位原生的市場基礎設施。該計劃反映了全球主要銀行日益增長的興趣，即利用分散式帳本使證券結算更快、更高效，並減少對傳統流程的依賴。