合計持倉達7.637億美元

根據最新的美國證券交易委員會（SEC）13F文件，穆巴達拉投資公司與阿布達比投資委員會（ADIC）合計申報持有貝萊德iShares比特幣信託ETF（IBIT）22,940,629股，截至6月30日價值763,693,539美元。此總額四捨五入後為7.637億美元，略高於相關揭露報導中廣泛引用的7.636億美元。

穆巴達拉第二季資訊表列示14,721,917股IBIT，6月30日價值490,092,617美元。ADIC的另一份申報則列出8,218,712股IBIT，價值273,600,922美元。兩個持倉合計22,940,629股、763,693,539美元，四捨五入後為7.637億美元，而非7.636億美元。

持股數與兩機構3月31日的申報完全一致。穆巴達拉第一季文件對同樣14,721,917股的估值為565,616,051美元，ADIC較早前的文件對其未變動的8,218,712股估值為315,762,915美元。

合計季末價值從8.814億美元降至7.637億美元，減少1.177億美元，約13%。由於兩個申報日期的持股數完全相同，此降幅反映的是IBIT在6月30日較低的市場價格，而非兩個申報日期之間的淨出售。對於追蹤主權財富對上市比特幣產品曝險的讀者而言，這些文件作為交易訊號的意義較小，更像是觀察大型機構如何在季末申報並衡量此類持倉的窗口。

股數不變，投資組合影響相反

在ADIC，IBIT占申報投資組合的比重從第一季的32.4%升至第二季的38.3%，即使該持倉的申報價值減少了4,220萬美元。權重僅在相對意義上上升：ADIC的13F投資組合縮減約27%，從9.748億美元降至7.146億美元。

Nu Holdings說明了這一過程。該股在3月勉強排名領先IBIT，但ADIC在6月底申報的Nu持股減少78%。IBIT升至第一位，是因為一個競爭性淨持倉被削減且整體申報投資組合縮小，而非比特幣ETF持倉增加。

穆巴達拉則出現相反結果。IBIT仍是該基金第二大申報持倉，但其投資組合權重從2.8%降至1.4%。穆巴達拉的13F投資組合擴張約70%至347.7億美元，主要受其GlobalFoundries持倉申報價值上升帶動。

這兩項權重變化並不代表相反的比特幣決策。它們說明了為何排名與投資組合百分比在脫離文件其餘部分單獨看待時可能產生誤導。至於任一管理機構是否改變其季末IBIT配置的問題，持股數是更具參考性的指標：在兩個投資組合總額劇烈反向變動之際，持股數維持不變。

同一主權集團內的兩份申報

7.637億美元的總額合併了穆巴達拉與ADIC分別申報的持倉，但這兩個機構並非互不相關的主權基金。穆巴達拉將ADIC描述為全資擁有的實體，在阿布達比主權投資體系中扮演獨特角色（穆巴達拉年報）。

準確的描述是穆巴達拉集團內的兩個阿布達比申報實體。將持倉相加是合理的，因為文件分別列示IBIT股數，但將其呈現為獨立的國家級押注，則會誇大此總額背後的機構分離程度。

6月快照，而非即時持倉

穆巴達拉於8月14日提交報告，ADIC則早一天提交。兩份文件均涵蓋截至6月30日的持倉。根據SEC關於13F表格的指引，該表格須於季末後45天內提交，涵蓋機構管理人在行使投資裁量權下的特定應申報證券。

這些8月提交的文件不能視為即時持倉。它們未揭露兩機構目前的IBIT持倉、買入價格、任何直接比特幣曝險或其完整投資組合。3月與6月餘額相同也不能排除其間曾進行交易；它們僅顯示季末淨持倉一致。

未來申報美元價值的增加本身並不能證明有新的買入。只有申報股數的變動才能顯示季末淨持倉有所改變。

支撐第一季與第二季比較的13F資訊表可在SEC EDGAR查閱：表格1、表格2、表格3、表格4。

13F文件提供特定應申報證券的延遲快照，可能無法反映目前持倉或機構的完整投資組合。本文僅供資訊參考，不構成投資建議。