俄羅斯最大的交易平台莫斯科交易所(Moscow Exchange)本週宣布,將於12月1日開始交易比特幣、以太幣及Tether的USDT。此次推出被定位為俄羅斯首個有組織的數位貨幣市場。

此舉將使比特幣出現在俄羅斯投資人用以交易俄羅斯聯邦儲蓄銀行(Sberbank)與俄羅斯天然氣工業公司(Gazprom)股票的同一交易基礎設施上,同時也將把一個大型加密貨幣市場帶入一家受美國制裁的機構。初期階段將以試點形式運行,參與者在準備就緒後陸續接入。莫斯科交易所表示,現有會員、其客戶以及已將數位貨幣用於投資與結算的企業均表達了興趣。

莫斯科市場的運作方式

交易所向俄羅斯報紙《Vedomosti》表示,交易將採用莫斯科交易所現有的股票市場技術,並遵循股市交易時段,即莫斯科時間上午6時50分至晚上11時50分。此一安排與全球加密貨幣平台常見的24小時交易形成對比。交易所的清算部門國家清算中心(National Clearing Centre)將處理每一筆交易。

自營運開始起,客戶即可於當日或次日完成交易結算。交易所還將提供互換(swap)工具,協助參與者管理流動性。BTC、ETH與USDT將以記名與非記名兩種模式交易。莫斯科交易所表示,可交易品種預計將隨時間擴大,納入俄羅斯及國際資產。

託管將透過合作的數位存管機構提供,這是依俄羅斯規則設立的新型機構類別。莫斯科交易所一位高層於10月31日首次預告該計畫。該交易所先前已於10月表示計劃推出比特幣交易。

零售投資人的准入將受到限制。非合格投資人在購買數位貨幣前必須通過測試,且透過單一券商的年度購買上限為30萬盧布(約3,700美元)。合格投資人則不受此年度限制。

此一架構使莫斯科交易所能將加密貨幣交易納入其既有系統內運行。券商將以類似股票業務的方式接入,交易將透過現有的清算系統進行淨額結算,投資人分類也將沿用股市制度。這可讓銀行與券商在無需另外建立託管與撮合基礎設施的情況下提供比特幣服務。

制裁對USDT引發疑問

美國財政部於2024年6月制裁莫斯科交易所及國家清算中心,此舉屬於針對俄羅斯金融體系(因烏克蘭戰爭)的更廣泛行動。因此,將持有客戶USDT的清算機構屬受制裁實體。財政部公告可見於此處。

Tether定期凍結與財政部制裁名單上地址相關的錢包。此一做法引發疑問:該穩定幣發行方將如何處理透過莫斯科交易所清算架構持有的USDT。莫斯科交易所與Tether均未公開回應此問題。

USDT被納入其中值得注意,因為該市場的部分設計目的是在以美元為基礎的金融體系之外運行。與USDT不同,比特幣與以太幣並無可凍結餘額的發行方。

將離岸活動帶回俄羅斯

該市場依據《第282-FZ號聯邦法律「關於數位貨幣與數位權利」》設立,其主要條款已於9月1日生效。該法仍禁止在國內支付中使用加密貨幣,但允許出口商與進口商用於跨境貿易結算。

俄羅斯官員過去一年持續建置數位資產的監管與市場基礎設施。立法者上個月將加密貨幣監管權交由證券監管機構,俄羅斯央行則在數週前向俄羅斯聯邦儲蓄銀行(Sberbank)核發從事加密相關業務的許可。

其既定目標是將俄羅斯用戶已在離岸交易所與點對點交易平台上進行的交易,轉移至國內受監管的平台,使其可被監控與課稅。莫斯科交易所與俄羅斯券商的既有合作關係,旨在支持這項工作。

仍有疑問待解:測試要求與零售年度上限是否會使部分交易人留在離岸平台,以及外國流動性是否會參與這個受制裁的平台。隨著試點展開,券商接入的速度以及可交易品種是否如交易所所述擴大,將初步顯示有多少交易活動轉移至境內。目前,俄羅斯首個有組織的比特幣市場訂於12月1日以試點計畫形式開幕,非合格投資人適用30萬盧布的年度上限。

本報導由Bitcoin Magazine首先發表,作者為Micah Zimmerman。