重點摘要

• MSSE 與 MSOL 現已在 NYSE Arca 交易。
• 兩檔產品的費用率均為 0.14%。
• 質押增加了可變的收益組成。
• 投資人並不直接持有代幣。

摩根士丹利 Ethereum Trust 以代號 MSSE 交易，而 Solana Trust 使用 MSOL，確認了先前針對這兩檔質押產品所披露的上市計畫。每檔產品的費用率為 0.14%，並計劃質押其底層 ETH 或 SOL 持倉的一部分。

此次掛牌讓傳統券商客戶能透過交易所交易證券接觸兩種大型權益證明資產，同時也引入了不同於單純現貨型加密產品的質押機制。

這些產品可能對投資人具吸引力的原因

主要優勢是更容易取得曝險。投資人可透過傳統券商帳戶取得部位，而無需在加密貨幣交易所開戶、管理私鑰或選擇驗證者。

這種架構對財務顧問與機構投資者尤其有用，因為其內部政策可能允許交易所交易證券，但限制直接持有加密貨幣。

質押還增加了另一種潛在報酬來源。標準現貨產品主要在扣除費用後追蹤基礎代幣價格，而 MSSE 與 MSOL 也可因協助維護各自網路安全而獲得獎勵。

當 ETH 或 SOL 價格持平時，這些獎勵可能部分抵銷費用率，但並非固定或保證。實際金額取決於網路狀況、驗證者表現，以及信託持倉在維持足夠贖回流動性的前提下可質押的比例。

質押獎勵如何分配

摩根士丹利表示不會保留任何質押獎勵。根據 Ethereum Trust 的招股說明書，託管機構與質押服務提供者預計會從總獎勵中扣除相當於 5% 的服務費。

剩餘獎勵會先保留於信託中，再分配給股東，通常以現金形式發放。因此，投資人可在無需自行運行驗證者的情況下受益於質押，但服務提供者的扣除會降低其最終收到的金額。

便利性伴隨的權衡

股東並不直接擁有 ETH 或 SOL。他們無法將資產轉入個人錢包、在去中心化金融中使用，或決定資產如何質押。

已質押資產在啟用、退出與提領期間也可能暫時無法使用。驗證者失敗可能減少獎勵或造成 slashing 損失，而在市場波動劇烈時，解鎖代幣的延遲可能使大額贖回更為複雜。

這些股份的交易價格也可能高於或低於信託持有資產的價值。此外，這些產品未依據 1940 年《投資公司法》註冊，意味著它們不具備傳統共同基金與註冊 ETF 所享有的全部保護。

摩根士丹利現在提供 BTC、ETH 與 SOL 曝險

此次推出使摩根士丹利的加密產品線從既有的比特幣產品擴展開來。客戶現在可在相同的券商框架下，透過交易所交易證券接觸 Bitcoin、Ethereum 與 Solana。

對於在不同包裝方式之間比較加密曝險的顧問與資產配置者而言，這樣更完整的產品線也具有意義，因為這些產品雖然置於熟悉的證券架構內，但其底層資產與質押功能仍帶有加密貨幣特有的營運風險。

MSSE 與 MSOL 可能適合重視專業託管、低費用與質押收益，但又不想自行管理錢包的投資人。其報酬仍將主要取決於 ETH 與 SOL 的價格，而質押提供的是額外的可變組成，並不會使產品變成保守型收益基金。

免責聲明：本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。質押獎勵具有可變性，投資人可能損失全部或大部分投資。

方法說明：產品細節來自 Morgan Stanley Investment Management 的官方上市公告，以及 Ethereum 與 Solana 信託的 SEC 招股說明書。