摩根士丹利分析了約 4,000 個油氣田的產量數據，以評估歐洲能源巨頭至 2030 年的成長展望。

分析顯示，該產業 2025 至 2030 年的年產量總成長率改善至 2.9%，高於前一年預測的 1.2%。四年滾動遠期產量成長 8.3%。此一以油田為單位、由下而上的方法（整合多家顧問公司的數據），旨在讓分析師比僅依賴公司指引更能細緻掌握各公司上游組合的走向，因為公司指引往往建立在尚未獲批項目的假設之上。

在所研究的公司中，Eni 展現出最強勁的產量成長動能。這家義大利巨頭預計至 2030 年可實現 4.5% 的產量成長，並可望在 2034 年前進一步提升。此一動能有很大部分反映 Eni 的快速開發週期策略，以及其在非洲與中東等天然氣富饒地區的布局，使其項目從發現到投產的速度快於產業常態。相較之下，Equinor 在該集團中面臨最大的產量成長挑戰；這家挪威生產商的北海油田基礎已趨成熟，且項目組合側重於本十年後半段，使近期成長更難實現。

摩根士丹利將 Shell 上調至「增持」評級，並將這家英荷巨頭列為首選股（Top Pick），預期總股東回報率為 15%。該行預期，在公司近期業務改善（包括廢除雙重股權結構以及減少流通股數的回購計畫）之後，每股股利可望顯著加速成長。

該行也維持 BP 的「增持」評級，理由包括預期其淨債務削減速度將快於公司既定目標、估值具吸引力，以及多項潛在催化劑。

這項研究採用來自多家數據顧問公司的由下而上數據，描繪歐洲主要石油公司的產量成長展望。包括 Shell、BP、TotalEnergies、Equinor 與 Eni 在內的歐洲能源產業，近年來專注於資本紀律與股東回報，在油氣投資與低碳能源承諾之間尋求平衡。對投資人與產業觀察者而言，逐油田的數據提供了檢視這些承諾能否轉化為實際產量的方法：即將公布的季度產量報告與重大項目的最終投資決策，將顯示改善後的成長展望能否持續。

資料來源：Investing.com