摩根士丹利加碼其加密貨幣研究,成立全新的數位資產實驗室(Digital Asset Lab)。這座專門的區塊鏈設施旨在將區塊鏈基礎設施納入這家華爾街銀行更廣泛的金融工具組合。

該計畫為銀行提供一個受控環境,在決定是否大規模部署之前,研究數位貨幣、代幣化產品與去中心化金融(DeFi)工具。

測試穩定幣與代幣化金融

實驗室的研究議題以區塊鏈金融基礎設施為核心,涵蓋穩定幣、代幣化存款、央行數位貨幣(CBDC)以及代幣化貨幣市場基金。穩定幣研究適逢此技術的關鍵時刻:美國已於2025年7月制定首個支付穩定幣聯邦監管框架——《GENIUS 法案》,為銀行提供了儲備支持型代幣更明確的參考依據。

摩根士丹利也在研究可在正常市場交易時間之外自動化金融活動的 DeFi 應用。其中一個特別關注的領域是軟體系統如何持續處理投資策略,將交易記錄在區塊鏈上,並在投資規則產生時即予執行,而非僅在固定的交易時段內進行。這種能力凸顯了區塊鏈網路與傳統市場的結構性差異,因為區塊鏈是全天候運作,而非按排定時段運行。

數位資產實驗室將設於摩根士丹利現有的創新實驗室之內。員工能在沙盒測試環境中試驗新技術,把對銀行核心生產系統的影響降到最低。

DeFi 金庫納入測試清單

DeFi 金庫是另一項正在考慮的技術。在這類系統中,智慧型合約可根據預設條件自動化投資策略或資產管理。實際上,這類金庫可以在無需人工介入的情況下自動執行預定義策略。摩根士丹利正在研究此模式能否與市面上標準的金融產品相結合。

該行還計畫檢視代幣化銀行存款與穩定幣之間的差異。穩定幣由獨立的儲備資產支持,而代幣化存款則是對銀行所持有資金的求償權。這項區別已成為機構界數位貨幣辯論的主題之一,因為代幣化存款仍屬銀行資產負債表上的負債,而穩定幣則可在傳統存款體系之外流通。了解這兩種模式如何融入機構金融,預計將成為實驗室工作的重要一環。

加密研究立基於現有產品

不過,摩根士丹利並非從零開始涉足數位資產。該行已在 E*TRADE 平台為符合資格的客戶提供比特幣、以太幣與 Solana 服務,並推出過以加密貨幣為基礎的投資產品。

該行也已著手因應穩定幣產業。摩根士丹利投資管理的政府貨幣市場投資組合,部分目的即是為了持有穩定幣儲備。該產品專注於現金、短期美國國債以及以國債為擔保的附買回協議等儲備資產——這類資產正是通常用來支持穩定幣的資產。近年來,代幣化貨幣市場基金已成為資產代幣化中最活躍的領域之一,貝萊德(BlackRock)與富蘭克林坦伯頓(Franklin Templeton)等公司均推出了區塊鏈版本的相關產品。

全新的數位資產實驗室則有不同定位。它並非即將推向市場的另一項產品,而是測試區塊鏈如何應用於金融業務。

華爾街深耕區塊鏈基礎設施

隨著主要金融機構對資產代幣化與區塊鏈結算系統的興趣日益濃厚,摩根士丹利的研究正呼應這股趨勢。例如,摩根大通營運專責代幣化支付的 Kinexys 區塊鏈部門,而高盛與花旗也已建立各自的代幣化平台。該行正在探索數位金融的基礎建構模組——從系統的底層基礎設施如基於區塊鏈的可程式化資產與自動化投資服務,到託管服務。

據悉,該公司擬議的信託平台也是摩根士丹利推出加密基礎設施計畫的一部分,包括託管以及由外部機構提供的服務。

目前,數位資產實驗室中受測的技術仍屬實驗性質。代幣化存款與 DeFi 金庫等產品是研究領域,而非摩根士丹利客戶目前可用的服務;實驗室的成果最終有多少能觸及客戶、又以何種形式呈現,仍是該行數位資產布局中的未知數。