穆迪評級（Moody's Ratings）於2026年10月7日授予Sky Protocol B3發行人評級，展望穩定，這是該機構首次對穩定幣協議進行評級。穩定展望是評級機構發出的訊號，表示其預期評級在短期內不會改變。此評估使USDS美元穩定幣的發行方獲得第二家主要評級機構的評分，對於一直在評估是否配置該協議的機構投資者而言，這是重要的一步。

唯一獲得兩家主要機構評級的穩定幣協議

根據該公司的公告，Sky表示，穆迪給予的B3評分使其成為唯一同時獲得穆迪與標普全球（S&P Global）評級的穩定幣協議。B3評級等同於標普全球於2025年8月給予Sky的「B-」，詳見該機構對該協議的信用評估方法。兩項評級均處於非投資級區間，比投資級門檻Baa3和BBB-低六個級距。

Sky將此評級視為一種認可，而非對未來事件的警告。該公司全球資本市場主管Greg Feibus表示：「獨立信用評級的價值在於，它們讓機構投資者能夠透過其在全球市場已採用的框架來評估Sky。」他補充說，獲得多項獨立評估只會在機構投資者眼中強化Sky的信用形象。

標普一年前指出的問題

穆迪的最新評級呼應了熟悉的議題。當標普於2025年8月將Sky評為B-時，該機構指出該協議存在存款人高度集中、治理高度中心化以及風險調整後資本薄弱等問題。

該機構指出，Sky創辦人Rune Christensen持有該協議最多9%的治理代幣，標普認為這一持股使他對Sky的未來擁有巨大影響力，尤其是在投票率極低的情況下。標普還將Sky 0.4%的風險調整後資本比率以及薄弱的盈餘緩衝列為「值得的弱點」，並表示在隨後的12個月內上調評級並不現實。

一些報導以更直白的措辭描述該評級：B-評級使USDS和DAI大致與剛果民主共和國的政府債券處於同一水準，正如DL News所報導。任何評級低於BBB-的債務都屬於高收益債，即垃圾債範疇。

機構為何仍然感興趣

評級發布之際，機構投資者正在加強與Sky的聯繫。9月下旬，Galaxy Digital將1億美元的sUSDS（USDS的儲蓄版本）納入其公司財庫。該公司還批准USDS作為其機構貸款部門的抵押品，並買入了未公開數量的SKY治理代幣。

Feibus將Galaxy的興趣與標普2025年的評級聯繫起來。渣打銀行對Sky的USDS也持樂觀看法，該銀行預測到2028年代幣持有者的回報將達5倍。

Sky著手解決的儲備問題

穆迪和標普在各自的評級報告中均指出Sky的儲備存在挑戰。不過，該協議已開始採取行動。今年3月，Sky的治理合作社投票決定將其每日回購計劃削減87%，並將資金重新分配至其後盾緩衝，正如先前所報導。

此舉是否會改變任一機構的評估仍有待觀察。標普表示，若看到治理集中度、資本薄弱和存款人集中度方面有所改善，計劃上調Sky的評級。在此之前，市場持續關注。