微軟（MSFT）股價以500.04美元開盤，下跌1.98%，跌破關鍵技術支撐位。這波跌勢使股價跌至507.50美元與505.00美元之下，500.00美元成為最新承受壓力的關卡。儘管微軟最新季度業績顯示雲端業務強勁成長、獲利提升，且是在龐大的基礎設施支出之下達成，股價仍出現回落。

股價下跌與納德拉售股

根據美國證券交易委員會（SEC）申報文件，執行長薩提亞·納德拉於9月1日出售約4,300萬美元的微軟股票。這些交易合計86,525股，加權平均價格介於498.24美元至505.20美元之間。交易完成後，納德拉直接持有約486,763股微軟股票。

微軟披露，納德拉於2026年3月8日在常規開放交易窗口期間設立該交易計畫。計畫要求出售8月31日績效股票獎勵所得淨股數的80%，並禁止在8月31日之前進行任何交易，將此次售股與該安排直接掛鉤。

本次交易是依據預先安排的Rule 10b5-1計畫執行，而非新宣布的內部人士股票出售。Rule 10b5-1計畫允許高管在不掌握重大未公開資訊的期間預先安排交易，是美國大型企業高管分散持股的常見機制。微軟表示，該計畫涵蓋與納德拉績效股票獎勵相關的股份，因此這份申報文件並不代表公司營運計畫出現任何新變化。

雲端成長依然強勁

微軟公布第四財季營收達900億美元，較前一年成長18%。淨收入達358億美元，成長31%，而Azure及其他雲端服務營收成長43%。當季Microsoft Cloud營收成長27%，達593億美元。

根據微軟季度業績，商業剩餘履約義務成長84%，達6,780億美元。該數字代表微軟預期在未來報告期間認列為營收的已簽約業務。隨著運算與人工智慧服務需求增加，Azure的成長持續支撐整體雲端業務。

微軟在本季度新增31座資料中心，擴充雲端與AI工作負載的基礎設施。此舉也推升支出，第四季度Microsoft Cloud毛利率為65%。這些數據顯示，在Microsoft Cloud利潤率承受壓力的同時，基礎設施持續成長。就整個產業而言，包括Amazon與Alphabet在內的主要雲端供應商同樣持續提高資本支出以滿足AI驅動的需求，使基礎設施支出成為雲端運算財報的核心議題。

市場價位與業務背景

股價下跌使500.00美元成為眼前的關鍵價位，502.50美元則是附近的回升關卡。若跌破500.00美元，497.50美元將成為關注焦點；若重返502.50美元之上，則有助改善短期價格穩定性。在股價從507.50美元以上回落後，技術線圖仍顯示賣壓存在。

微軟最新的營運數據與股價短期走勢呈現不同面貌。營收、獲利、Azure成長與商業承諾在本季度均有所提升，公司也持續擴充雲端與AI營運的資料中心產能。

總體而言，微軟目前的市場態勢結合了短期股價壓力與強勁的財報業務成長。納德拉的售股是依據數月前設立的交易計畫進行，而雲端擴張、獲利提升、承諾增加與基礎設施投資仍是微軟最新季度業績的核心。公司如何將6,780億美元的商業承諾轉化為營收、同時管控基礎設施成本，將是未來數季的關鍵觀察指標。