微軟在上一季度實現強勁增長，主要受其人工智慧產品需求激增所推動；而Meta不斷攀升的AI支出則掩蓋了創紀錄的營收表現，並拖累其股價下跌。

這兩家美國科技巨頭在週三收盤後公布季度財報，讓投資者得以更清楚地了解投入AI的數十億美元是否開始產生回報。這些財報結果發布之際，正值行業處於關鍵轉折點——最大的雲端和社交媒體公司合計承諾投入數千億美元建設資料中心及採購AI晶片，而華爾街則越來越迫切地要求看到這些支出轉化為可持續營收的證據。

微軟公布營收為900億美元（670億英鎊），按年增長18%，整體利潤攀升31%至358億美元。其雲端平台Azure的營收增長了43%，Microsoft 365 Copilot的付費用戶已突破3,000萬。

相比之下，Meta報告季度營收創下608億美元（455億英鎊）的歷史新高，按年增長28%，但由於支出激增55%，利潤下降14%至158億美元。這家Facebook母公司還將今年全年資本支出預測上調至1,300億至1,450億美元之間。

IG首席市場分析師Chris Beauchamp表示，微軟「似乎已重回正軌」，指出雲端營收的強勁增長鞏固了公司近期的增長動能。他表示，Meta的財報結果則呈現出截然不同的景象，「令人瞠目的支出水平仍令投資者感到不安」。

微軟押注企業AI普及

微軟表示，越來越多的企業正在整個組織範圍內部署AI工具，而非僅限於小規模的試點計劃——該公司認為，這一轉變證明了行業在該技術上巨額投資的合理性。

微軟負責Copilot、Agents及Platform的執行副總裁Charles Lamanna向City AM表示，公司已達到「轉折點」，客戶正從幾百名員工的試用擴展到涵蓋數萬名員工的全面部署。

「每當你看到我們客戶中Copilot大規模採用的這些龐大數字，通常可以放心地假設，這反映了從實驗階段邁向正式投產的轉變，」他表示，並舉例涉及50,000至500,000名員工的部署案例。

Lamanna指出，科技公司、銀行和製藥公司是採用AI最快的行業，而製造商和醫療保健提供商在過去一年中也加快了使用步伐。他以NHS的推廣，以及大眾汽車（Volkswagen）和Stellantis的部署為例，說明這些機構已超越早期測試階段。

他駁斥了AI可靠性阻礙普及的擔憂。「很多重大障礙都已經解決了，」Lamanna說。「我們確實已經開始觸及轉折點。」

Forrester首席分析師Tracy Woo表示，微軟最新的財報結果表明，其對AI基礎設施的投資「開始帶來回報」，這得益於Copilot需求的不斷增長以及雲端業務的持續擴張。然而，她也提醒，微軟能否在持續向新資料中心投入大量資金的同時維持利潤率，仍然存在疑問。

市場對微軟和Meta截然不同的反應，凸顯了當前AI週期中的一個核心張力：當巨額資本投入伴隨明確的營收增長時——正如Azure的增長和Copilot的普及所展示的——投資者似乎願意予以獎勵；但當變現路徑較不明確時，同樣的支出則會受到懲罰。

Meta不斷攀升的成本打壓市場情緒

對Meta而言，儘管連續一個季度實現創紀錄的營收，自由現金流卻從一年前的85.5億美元暴跌至7.84億美元。負責公司虛擬實境頭戴裝置和AI眼鏡的Reality Labs部門，本季度錄得46億美元的虧損。

Meta的高額支出反映了最大型科技公司之間更廣泛的趨勢，包括Amazon、Alphabet和微軟在內的競爭對手今年均大幅增加資本支出，以確保AI運算能力，而這些能力主要依賴Nvidia的資料中心晶片。

XTB研究總監Kathleen Brooks表示，投資者已不再關注Meta的營收增長，而是將目光聚焦於公司不斷攀升的成本和下降的現金生成能力，因為該公司正在加速AI基礎設施的投入。

「Meta的現金消耗速度看起來同樣不可持續，特別是考慮到最近宣布的艾伯塔省和路易斯安那州資料中心建設成本將近600億美元，」她說。