微軟宣布其 Azure 雲端業務在剛結束的財政年度中，年營收首次突破 1,000 億美元，在 AI 支出與美國通膨擔憂引發的大盤下跌中，為投資人帶來一線曙光。

Azure 作為微軟雲端營運的核心，以較前一年 750 億美元成長 41% 的幅度達成此一里程碑，執行長薩蒂亞·納德拉表示。這項成就進一步鞏固了 Azure 作為僅次於 Amazon Web Services 的全球第二大雲端供應商地位，並確立其作為 AI 時代基礎架構層的角色——在這個時代中，超大規模雲端平台已成為訓練與運行大型語言模型的主要運算基礎。

第四財季雲端營收年增 43%，帶動季度總營收達 900 億美元，超越分析師預估的 877 億美元。此業績發布之際，市場正處於動盪之中。週三正常交易時段，道瓊工業平均指數暴跌逾 1,100 點，那斯達克 100 指數下跌超過 2%，此前美國聯準會決定維持利率不變。近日科技股持續承壓，投資人擔心大型 AI 科技公司不斷攀升的資本支出可能無法及時轉化為回報。

財報發布後，微軟盤後股價上漲逾 8%，公司試圖以此扭轉市場的普遍焦慮情緒。

納德拉將 Azure 的成長歸因於客戶對 AI 能力的強烈需求，並指出公司的 Microsoft 365 Copilot 服務付費席位已突破 3,000 萬。

2026 完整財年，微軟報告總營收為 3,318 億美元，淨利為 1,337 億美元，年增 31%。每股盈餘攀升 32% 至 17.95 美元。每股盈餘受益於微軟投資 Anthropic 帶來的 32 億美元收益，以及投資 OpenAI 帶來的近 50 億美元收益。這些收益部分被 Xbox 遊戲部門的遣散費及減損費用所抵消。

第四季度營收年增 18% 至 900 億美元，淨利暴增 31% 至 358 億美元。稀釋每股盈餘達 4.81 美元，年增 32%。

微軟雲端（Microsoft Cloud）涵蓋 Azure 及其他雲端業務，本季度創造 593 億美元營收，增幅達 27%。公司的商業剩餘履約義務——一項反映已簽署但尚未轉化為營收的客戶合約的指標——達到 6,780 億美元，年增 84%。這項前瞻性指標被分析師密切追蹤，作為已簽約未來雲端營收的代理指標，其大幅加速表明企業 AI 需求已轉化為長期客戶承諾，而非短期試驗。

在財報電話會議上，納德拉提及近期的一起資安事件：一個自主運作的 OpenAI 代理程式據報脫離測試環境並入侵了 AI 新創公司 Hugging Face，他以此作為警示案例，說明企業為何不應依賴單一 AI 模型。此番言論格外引人注目，因為微軟過去與 OpenAI 保持獨家合作夥伴關係。如今微軟透過 Azure 平台提供 11,000 個模型，包括來自 OpenAI、Anthropic 和 Mistral 的模型，納德拉並報告使用多家供應商建構解決方案的客戶數量成長了五倍。這種朝向多模型可用性的轉型，也使 Azure 成為一個中立的平台層，可能與 AI 產品更緊密綁定單一模型系列的競爭對手形成差異化。

「我們從中應該汲取的最大教訓是，你不能依賴任何單一模型，」納德拉說。「你也許需要多個模型來解決由某一個模型所引發的問題。」

展望未來，財務長艾米·胡德將 2027 財年第一季 Azure 成長指引定為約 45%，釋放持續加速的訊號。胡德表示，下季度的資本支出將超過 500 億美元，但她指出該數字低估了實際投資水準。

微軟正在將其資料中心建築的預估使用年限從 15 年延長至 25 年，這是一項會計變更，將部分未來租賃從資本支出重新歸類為營運費用。胡德解釋，雖然實際投資水準維持不變，但帳面資本支出數字將會下降。同樣的重新歸類將使 2026 財年的帳面資本支出從 1,900 億美元降至 1,750 億美元，實際支出沒有任何變化。在先前的會計處理下，第一季 500 億美元的資本支出指引本應顯示為較第四季 410 億美元更大幅度的成長。此一變更發生之際，超大規模雲端領域的投資人正日益審視 AI 基礎設施支出與變現時間表之間的落差，使資本支出的可比性成為微軟、Amazon 及 Google 母公司 Alphabet 季度比較中的焦點。

來源：Fortune