Micron (MU) 股價週五下跌 7%，回吐週四 3.2% 漲幅的一部分；SK Hynix 的美國存託憑證在前一交易日上漲 2.6% 後，下跌 8.8%。儘管週五下跌，Micron 本週仍上漲約 6%，過去五個交易日中有三個交易日收高。

這波回落發生在主要記憶體晶片公司經歷艱難的一個月之後。Micron 過去 30 天累計下跌 12.8%，而 SK Hynix 在首爾上市的股票同期市值已蒸發近三分之一。

市場對晶片定價可持續性的擔憂持續拖累該產業。記憶體市場歷來具有週期性，價格與供給紀律、庫存水準，以及資料中心、PC、智慧型手機和汽車等終端市場需求相關。即使兩檔股票本週稍早反彈，這些疑慮仍未完全消退。

Alphabet 的財報為記憶體公司提供了一項正面訊號，顯示資料中心支出持續成長。AI 伺服器需要大量先進記憶體，包括與加速器搭配使用的高頻寬記憶體，以及資料中心系統中使用的 DDR 記憶體和 NAND 儲存。雖然 Alphabet 股價出現史上單日市值損失最大的跌幅，但該公司的資料中心支出展望幫助記憶體股在本週尾聲獲得支撐。

美國銀行維持買進評級

美國銀行本週重申對 Micron 的買進評級，並維持 $1,550 的目標價，意味著較目前水準約有 65% 的上行空間。

該行反駁了中國 Kimi K3 AI 模型可能降低 AI 基礎設施支出的擔憂。美國銀行認為，更高效率的 AI 模型反而可能提高對高頻寬記憶體（HBM）、DDR5 和 NAND 儲存的需求。

美國銀行還表示，開放權重 AI 可能擴大 Micron 的可服務市場，吸引數千家企業在自有硬體上運行 AI 模型，而不是依賴少數大型超大規模雲端業者。這一觀點對記憶體供應商具有重要意義，因為更廣泛的本地部署 AI 採用將在雲端服務供應商之外增加另一項需求來源，不過支出模式仍將取決於企業部署計畫與硬體供應情況。

Micron 目前的交易價格約為過去盈餘的 21.5 倍、預期盈餘的 13.1 倍，低於整體半導體產業平均水準。包括 KeyBanc、TD Cowen、Bernstein 和 Citigroup 在內的其他機構也對該股持看多評級。市場共識目標價約為 $1,495，意味著約 60% 的上行空間。

季度業績支撐多頭論點

Micron 最新季度業績為看多的分析師提供了更多支持。會計年度第三季營收達到創紀錄的 $41.46 billion，年增 346%。調整後每股盈餘為 $25.11，去年同期為 $1.91。

自由現金流升至創紀錄的 $18.3 billion，營運現金流達到 $25.39 billion。

管理層預期第四季營收約為 $50 billion，非 GAAP 每股盈餘約為 $31。

Micron 也已與 Ford、General Motors、Qualcomm、Denso、Harman 和 Visteon 等汽車客戶簽署長期供應協議。汽車合約具有相關性，因為車輛越來越多地將記憶體用於資訊娛樂、駕駛輔助系統、連網功能及其他電子設備，為最受關注的 AI 資料中心市場之外提供一項需求來源。

投資人接下來將關注 Microsoft 於 July 29 以及 Amazon 於 July 30 公布的財報。如果其中任何一家公司像 Alphabet 一樣釋出更高資料中心支出的訊號，記憶體股可能獲得進一步支撐。市場也將密切關注有關 AI 基礎設施預算、伺服器需求和客戶庫存水準的評論，並與 Micron 自身指引一併評估。

Micron 在華爾街的共識評級為「Strong Buy」。