美光科技(MU)股價於週二盤前交易上漲 2.03% 至 928.80 美元,受到記憶體晶片價格與半導體產業整體成長的樂觀情緒升溫所支撐。

Susquehanna 週一發布的分析預測,DRAM 合約價本季將上漲超過 50%,NAND 快閃記憶體價格則預計上漲 60%。兩者都是美光科技的核心產品。DRAM 負責 PC、智慧型手機與伺服器的工作記憶體,NAND 快閃記憶體則是固態硬碟與多數現代裝置所使用的儲存技術。

整體產業展望同樣強勁。Gartner 預期 2026 年全球半導體營收將成長 92%,達到約 1.6 兆美元,高於 2025 年的 8,090 億美元。該機構並預測營收將在 2027 年達到約 1.9 兆美元。

記憶體預料將引領這波擴張。這些預測標誌著這個長期隨景氣循環大起大落的市場出現急轉彎;就在 2023 年,供過於求還曾使記憶體價格大幅下滑,並使全產業的生產商陷入虧損。根據產業價格追蹤機構的數據,零售記憶體晶片價格在過去 12 個月已上漲超過六倍。整體記憶體產業營收預估將從 2025 年的 2,201 億美元升至 2026 年的 8,373 億美元。Gartner 預期記憶體今年將占半導體總營收的 54%,高於 2025 年的 27%。

DRAM 營收預計 2026 年將成長 246.6%,NAND 快閃記憶體營收則可能成長 371.9%。這使美光與三星、SK 海力士一同處於這波產業漲價浪潮的中心。這三家公司主導全球記憶體生產,在價格上漲時是最直接的受惠者——而正如過往的下行週期所示,價格下跌時承受的風險也最大。

長期合約限制上漲空間

美光預料無法完全受惠於價格上漲。記憶體晶片屬於大宗商品,生產商向來透過與大型客戶協商的長期合約,以及每日定價的現貨市場來銷售。該公司已與主要客戶簽訂長期供應協議,這些協議限制了漲價可轉嫁的幅度,以換取長期有保障的利潤率。

William Blair 分析師 Sebastien Naji 對該股給予「優於大盤」 評級,他表示,供應緊俏加上「照付不議」合約——即客戶承諾無論是否提貨都須為約定數量付款——顯示「本週期獲利能力至少會出現較溫和的減弱」。換言之,美光擁有一定的下檔保護,但代價是放棄部分上檔空間。文中提及「本週期」,反映的是這個產業一旦供給追上需求便會急轉直下的歷史,而這正是此類合約設計來緩衝的風險。

儘管如此,美光仍有相當比例的業務曝險於現貨與短期價格,應能使其受惠於這波漲勢。

AI 基礎設施也推升了需求。AI 伺服器每套系統搭載的記憶體遠多於傳統伺服器,而 Gartner 預期 AI 資料中心將占 2026 年半導體營收的 36.5%,並在 2030 年升至超過 53%。

技術面與財報展望

從技術面來看,美光股價位於 20 日移動平均線之上,但仍較 962.88 美元的 50 日簡單移動平均線低約 3.4%;50 日均線是約兩個月的平均價格,許多投資人以之作為中期趨勢的判斷指標。其相對強弱指標(RSI)為 48.54,顯示動能中性。關鍵阻力位在 1,012 美元。

下一個重要催化劑是美光預計於 9 月 22 日發布的財報。分析師預期每股盈餘為 31.26 美元,相較之下一年前為 3.03 美元。營收預估為 507.8 億美元,高於去年的 113.1 億美元。

該股擁有「買入」共識評級,平均分析師目標價為 1,525 美元。

近期分析師動向偏正向。New Street Research 於 8 月 14 日將 MU 上調至「買入」,目標價 1,250 美元。KeyBanc 維持「增持」評級,並於 7 月設定 1,750 美元目標價。Citigroup 於 8 月重申「買入」評級,目標價 1,150 美元。