在該公司主席 Michael Saylor 週日於 X 上發文暗示將進一步加碼後，市場對 Strategy 新一輪比特幣收購的揣測再度升溫。Strategy（前身為 MicroStrategy，也是最大的企業比特幣持有者）尚未證實任何新收購。該公司通常透過向 SEC 申報文件揭露其每週資金動態，包括任何比特幣購買。

Saylor 寫道：「永遠有更多空間容納更多的橙色」，暗示公司目前的比特幣持倉仍有增持空間。此番言論仍屬揣測，Strategy 尚未予以證實。

There's always room for more orange.

— Michael Saylor (@saylor)，2026 年 10 月 11 日，透過 X

由於週一是美國哥倫布日假期，Strategy 下一份向 SEC 申報的文件最早可能於週二出爐。該文件或將揭露 Strategy 是否額外購買 BTC，或該公司在 10 月初如何運用資金。

上週優先股回購金額遠超比特幣購買

Strategy 近日公布的交易顯示，在截至 10 月 4 日的一週內，該公司投入優先股回購的資金遠高於購買比特幣的金額。

根據其 10 月 5 日提交的 Form 8-K 文件，Strategy 於 9 月 28 日至 10 月 4 日期間以約 2,870 萬美元購入 334 BTC，屆時公司恰好持有 848,000 BTC。該公司亦在一份官方新聞稿中公布相關數據。

同期，Strategy 回購約 177 萬股 STRC 優先股，總價值 1.763 億美元。用於回購這些股份的資金是當週購買比特幣金額的六倍以上。

上述數據顯示 Strategy 如何避免其比特幣收購計畫與其他融資考量發生衝突。儘管該公司以龐大的 BTC 持倉聞名，仍須權衡對優先股與現金等方面的承諾。最新數據並未顯示 Strategy 的長期比特幣收購策略有任何轉變。

現金儲備或成為 Strategy 比特幣策略的一環

Strategy 近期的融資活動引發疑問：透過出售股份募集的資金中，究竟有多少最終用於購買比特幣。

獨立分析師 Shanaka Anslem Perera 於週六發表的分析中指出此一隱憂。據 Perera 表示，Strategy 在 2026 年第三季透過普通股出售募集 54.1 億美元，但季度結束時的 BTC 持倉僅比 6 月多出 1666 枚。其分析發表於 Substack。

Perera 援引 Strategy 向 SEC 提交的文件指出，所募資金中僅 9.5% 用於購買比特幣。其餘資金用途包括建立現金緩衝、美元緩衝、派發股息以及回購優先股。這些數字凸顯了 Strategy 募集的資金與實際增持的幣量之間的落差。

Perera 補充指出，在評估普通股股東的財務狀況時，「每股比特幣含量只是其中一項因素」，現金儲備的需求亦須一併考量。債務與優先股所帶來的財務因素，在評估公司整體狀況時也必須納入權衡。

對 Strategy 而言，保留的現金或能在日後購買比特幣時提供更大彈性，或用於履行其財務義務。該公司尚未披露保留資金的具體用途，包括是否會用於購買 BTC。

Strategy 持倉錄得可觀的季度收益

10 月 5 日的申報文件亦披露了 Strategy 數位資產投資組合在 2026 年第三季的表現。根據該文件，該公司本季錄得 209.1 億美元的數位資產出售收益，相對應的遞延所得稅費用為 18.8 億美元。

值得注意的是，上述收益屬於帳面收益而非現金流，因為現金流只有在實際出售該公司數位資產時才能實現。

這些數字說明了為何不能僅憑每週的比特幣購買量來衡量 Strategy 的表現。數位資產利潤、在手現金與優先股均會影響其資金管理方式。投資人還須考量該公司持有的比特幣部位及其融資方式，因為股份、現金與優先股的變動將決定未來可供投資的資金多寡。

Strategy 比特幣購買的下一步

Saylor 週日的發文使 Strategy 的下一筆比特幣購買備受矚目，但他尚未證實是否已進行新收購。下一份 SEC 申報文件應會詳列 Strategy 是否額外購買比特幣以及購入成本。

Strategy 在比特幣購買與現金留存之間的平衡將持續受到檢視。在手現金或能支持未來的更多購買，惟並無確定性。