Michael Saylor 於 8 月 23 日重申其比特幣「數位能源」論點，主張比特幣的稀缺性與網路結構可讓經濟價值被保存並安全轉移。

這位 Strategy 執行董事長表示，比特幣將經濟價值轉化為可安全綁定於持有者的形式，並將這一觀點延伸至個人、家庭、公司、機器、政府與公共機構。依照 Saylor 的說法，比特幣數位能源是一種投資隱喻，而非正式的會計、技術或法律分類。

與此同時，Strategy 的比特幣部位持續高於其申報的取得成本，凸顯公司資本結構與比特幣市價之間的高度關聯。8 月 23 日，比特幣接近 77,175 美元，令 Strategy 持倉估值約為 648.6 億美元。根據最新申報資料，這使公司在未實現基礎上約高於成本 15 億美元。

Strategy 的比特幣部位高於成本基礎

根據最新監管申報，Strategy 截至 8 月 16 日持有 840,447 BTC。以每枚 75,385 美元計算，該部位的取得成本（含費用與支出）為 633.6 億美元。公司表示，該數量約占比特幣 2,100 萬枚最大供應量的 4%，其中也包含尚未開採的比特幣。

市場資料顯示，比特幣在 8 月 23 日接近 77,175 美元。以該價格乘以 Strategy 的持倉，可得估計價值 648.6 億美元。該估值與申報成本基礎之間的差額約為 15 億美元，但會隨比特幣價格的每次變動而改變。

這項帳面收益並不代表可分配的公司利潤。它未計入債務、稅負、營運成本與優先股股息義務。若比特幣跌破公司的平均買入價格，該部位將再次回到未實現虧損狀態。這使 Strategy 的資產負債表與加密貨幣市價緊密連動。

Bitcoin’s most profound breakthrough is the ability to convert economic energy into digital form and bind it securely to a person, family, company, machine, or nation. — Michael Saylor (@saylor) August 23, 2026

優先股融資架構支撐 Strategy 的資本規劃

Strategy 以 Digital Credit 名義推廣其資本平台。其產品包括 STRC、STRF、STRK 與 STRD 優先股。這些工具以傳統證券方式交易，並非區塊鏈代幣，投資人也無法直接對 Strategy 比特幣持倉中的特定幣獲得主張權。

STRC 是在 Nasdaq 上市的變動利率永續優先股，每股名義金額為 100 美元。Strategy 董事會負責股息宣告，且股息率可每月調整。公司也提醒，STRC 的交易價格可能高於或低於其名義金額。

在 8 月 10 日至 8 月 16 日期間，Strategy 以 1.322 億美元回購了 139 萬股 STRC。公司以出售 MSTR 普通股所得資金為這些回購提供融資。同期，Strategy 出售約 346 萬股 MSTR，募得 3.337 億美元。

管理層另撥 5,240 萬美元用於 STRC 股息，並將剩餘的 1.491 億美元加入其美元儲備。該儲備在 8 月 16 日達到 48 億美元，旨在支持優先股股息與利息支付。

Strategy 報告該週沒有比特幣買賣。

執行長 Phong Le 曾將重新累積比特幣與 STRC 更接近其 100 美元名義金額相連結，但管理層尚未宣布任何購買日期或具約束力的時間表。未來的 SEC 申報將顯示 Strategy 如何配置資本，包括是否發行更多 MSTR 股票、回購優先股、擴大比特幣部位或調整儲備規模。

這些決策把 Saylor 的比特幣數位能源論點與流動性需求、股東稀釋及融資成本連結在一起。Strategy 的下一份申報也將顯示 48 億美元儲備是否變動，以及比特幣買入是否恢復。