根據這家在東京上市的比特幣財務公司與 [BitcoinTreasurieshttps://bitcointreasuries.net/public-companies/metaplanet)，Metaplanet 在第三季出售 10,000 枚 BTC 並回購 11,000 枚，淨持倉增加 1,000 BTC，截至 9 月 30 日達 44,000 枚 BTC。

此筆交易旨在向信用評級機構與債券投資者證明，Metaplanet 能夠在需要時將其比特幣持倉轉換為現金——這是資產負債表以比特幣為核心的公司所面臨的核心問題。該公司出售的金額超過其債券、借款及其他計息負債的全部本金，將所得款項以現金形式保留，並讓債務按原有條款維持未償還狀態。

「評級機構與信用投資者對比特幣公司只問一個問題：這些比特幣能否轉換為現金以履行義務，以及公司是否願意這樣做？」執行長 Simon Gerovich 在 X 上寫道。「我們用實際行動回答了。」

I have two important updates to share with you today as we continue to build Metaplanet into a global financial platform rooted in Bitcoin. From the beginning, our strategy was never simply to accumulate Bitcoin. Our objective has been to build the leading Bitcoin financial… pic.twitter.com/SGgLSctFCs — Simon Gerovich (@gerovich) October 5, 2026

該公司的申報文件指出，比特幣本身的流動性並非評級機構與債券投資者關注的關鍵。他們還想知道，發行人在債務到期時是否真的會出售該資產。Metaplanet 選擇透過實際交易來證明這種意願，而非僅僅作出聲明。

截至季末，Metaplanet 扣除現金與美元穩定幣後的負債為 1,224 億日圓，而出售所得為 1,247 億日圓。該公司引用「一家海外同業公司先前發布的發行人信用評級」作為先例，稱該案例顯示拒絕或不願出售比特幣的發行人，其該項資產在信用評估中可能僅獲得很小重。Metaplanet 並未指明該公司。

標普於 2025 年 10 月授予 Strategy B- 發行人信用評級，是首家獲得此類評級的比特幣財務公司。該機構將美元流動性不足列為關注事項之一，並警告景氣下行可能迫使公司在低價時出售比特幣。標普的評級正是基於這項評估。其所提出的關注點——美元流動性不足以及在低價出售比特幣的可能性——正是 Metaplanet 此番展示所要回應的問題。

Strategy 此後採用了「數位信用資本框架」，允許出售最多 12.5 億美元的比特幣，以充實現金儲備、支付股息並回購股份。截至 8 月，該公司已出售 6,948 枚 BTC，約 4.325 億美元。Strategy 主席 Michael Saylor 將其立場描述為從不做比特幣的「淨賣方」，而非永不出售。該公司後來恢復購買，並於上月下旬超越此前創下的持倉紀錄。

兩家公司交易的目的不同。Strategy 出售比特幣是為了履行義務，而 Metaplanet 出售比特幣是為了證明其有能力這樣做，保留現金，然後回購比出售量更多的 BTC。

這筆交易付出了代價。Metaplanet 以每枚平均 1,247 萬日圓的價格出售比特幣，並以平均約 1,363 萬日圓回購，高出約 9%。因此，淨增加的 1,000 枚 BTC 花費了 252 億日圓，回購價格接近每枚 1,360 萬日圓。這一溢價就是證明可兌換性（而非僅僅聲明）的量化成本。

由於出售的比特幣原先購入價格高於出售價格，該筆處分在美國稅務上產生了資本損失。Metaplanet 估計，該損失可能在其美國控股公司子公司產生約 9,700 萬美元的遞延所得稅資產——一項可用於抵銷未來應稅所得的會計項目。該估計屬初步且未經審計，該資產未必能獲得認列。由於 Metaplanet 以公允價值持有比特幣，此交易並不會產生新的會計損失。

該公司表示，目前計劃尋求信用評級——即對發行人履行義務能力的獨立評估——且其比特幣收益生成業務已連續八個季度錄得營收。Gerovich 表示，Metaplanet 的持倉使其成為全球第二大上市比特幣財務公司，並重申其策略「從來不只是為了累積比特幣」。

Gerovich 亦宣布了一項淨利息收入策略，他稱其「旨在創造經常性收入來源並降低我們的實際資本成本」。該策略將與待完成的 Superplanet 交易以及 Metaplanet Securities 的發展並行推進他將此形容為邁向一家以比特幣為基礎的金融機構的統一行動。

本季也標誌著該公司比特幣累積速度進一步放緩。Metaplanet 在第二季增加了 2,823 枚 BTC，本身已較今年稍早有所降溫；其第三季的淨增量約為該數字的三分之一。購買步伐放緩與 Gerovich 所描述的轉向經常性收入與金融服務一致，而尋求正式信用評級如今是該公司明言的下一步。