Metaplanet 公司（3350.T）股價收於 ¥223.00，上漲 0.90%，此前盤中低點一度接近 ¥221。該公司推出了 BitBonds 計畫，透過四次私募債券發行籌集約 2 億日圓，為其以比特幣為核心的資本策略開闢了新的融資管道。該計畫使 Metaplanet 成為日益壯大的上市企業群體的一員——其中最著名的是美國的 MicroStrategy——這些企業已將比特幣作為主要的國庫儲備資產，不過 Metaplanet 仍是少數在日本監管框架內實施此策略的企業之一。

Metaplanet 透過四次私募發行推出 BitBonds

Metaplanet 於 8 月 13 日推出 BitBonds，作為高級無擔保普通債券的持續發行計畫。該公司依據日本小額私募發行框架完成了第 21 至第 24 期債券系列，該框架允許向有限數量的投資者發行證券，並簡化了資訊揭露義務。四次發行共籌集約 2 億日圓，相當於約 130 萬美元——相較於該公司更廣泛的融資活動，這一金額較為 modest，表明首批發行主要作為該計畫的營運驗證。

這些債券的年利率約在 4% 至 4.3% 之間。每期系列的到期期限約為三年，並作為獨立的證券運作。Metaplanet Securities 透過其受日本監管的證券平台管理了此次發行。

募集活動始於 7 月下旬，在 Metaplanet 完成首批發行後結束。未來的債券可能根據融資需求設定不同的利率、到期期限和發行規模。該公司還表示，將在為每一新系列設定條款之前評估市場狀況和需求。

BitBonds 擴展 Metaplanet 的融資選項

Metaplanet 表示計畫將 BitBonds 與普通股、特別股和股權連結工具搭配使用。此結構為該公司更廣泛的資本管理框架增添了經常性固定利率債務，並減少了在需要額外融資時對單筆大型債券交易的依賴。這種多元化策略至關重要，因為 Metaplanet 的主要營運業務——飯店與不動產管理——所產生的現金遠低於其比特幣累積策略所需，因此取得多元的資本市場管道尤為關鍵。

根據該公司的揭露資訊，首批 BitBonds 為無擔保、無保證且無評級。Metaplanet 未將比特幣或其他公司資產作為這些債券的抵押品。因此，債券持有人須依賴該公司的整體信用狀況來獲取利息支付和本金償還。

比特幣仍然影響該信用評估，因為數位資產代表該公司資產負債表中最大的部位。比特幣市場價值的變動可能影響 Metaplanet 的財務實力和償債能力。然而，債券持有人獲得的是固定合約支付，而非直接曝險於比特幣價格波動。

比特幣持有量仍是資產負債表策略的核心

Metaplanet 通報截至 6 月 30 日持有 43,000 枚 BTC，維持亞洲最大的企業比特幣儲備之一。該公司通報總資產為 4,181.8 億日圓，淨資產為 3,408.8 億日圓。該公司另已從一項 5 億美元的比特幣抵押信貸額度中動用了 4.14 億美元。

上半年淨營收年增 133.7% 至 49.4 億日圓，營業利益增長 136.3% 至 33.3 億日圓。然而，1,843.0 億日圓的比特幣非現金估值損失使該公司出現 1,827.7 億日圓的淨虧損。此虧損反映了日本會計準則下數位資產的市值計價會計處理方式，並不代表現金流出；該公司的實際比特幣持有量保持不變。

Metaplanet 表示，其證券子公司預計將繼續作為未來 BitBonds 的主要發行管道。該子公司將負責處理申請、分配和管理，同時適用其合格標準。隨著 BitBonds 計畫規模擴大，該公司最終可能準備公開債券發行。