Meta Platforms, Inc.（NASDAQ: META）股價週二上漲0.2%至743.01美元，使該股自9月8日AI助理Muse上線以來的漲幅接近21%。這波溫和漲勢出現之際，華爾街正在消化兩份針對Meta人工智慧策略的最新分析報告：一是富國銀行大幅上調目標價，但同時警示短期獲利可能下滑；二是花旗對這款新應用早期採用情況的樂觀更新。綜合來看，這兩份報告凸顯了籠罩在該股之上的核心問題：Meta不斷攀升的AI基礎設施支出，與這些支出最終應能創造的營收之間的落差，還會持續多久。

富國銀行：2027年是「低谷」，2028年才有回報

富國銀行分析師Ken Gawrelski將Meta目標價從796美元上調至1,000美元，並維持「增持」（Overweight）評級。不過，調高目標價的同時他也提出短期警語：Gawrelski預期2027年將是Meta獲利的「低谷」年。

根據他的報告，Meta全新的AI助理Muse預計明年不會創造太多營收，而基礎設施成本卻持續攀升。Gawrelski並指出，Meta因喪失運算能力轉售機會而面臨約50億美元的衝擊，因為這些硬體現在需要用於支撐Meta自身的AI產品，而非出租給第三方。

他給投資人的建議是：不要只看2027年。他認為2028年才是AI營收真正開始疊加在Meta核心廣告業務之上的一年。Gawrelski還認為，華爾街對2027年的預估仍過於樂觀，一旦市場消化較緩慢的變現時程，共識預估將面臨下修——亦即需要調整的是市場共識數字本身，而不只是公司業績。

富國銀行將Muse的推出與Meta在2022年轉向Reels的策略相比，當時的轉型讓用戶從靜態貼文轉向短影音，最終為公司帶來回報。以此框架來看，目前的支出階段是Meta過去曾執行過的策略中「先建立用戶基礎」的章節，待新形式成熟後再逐步疊加變現。

花旗：Muse初期動能強勁

花旗分析師ald Josey週二的語氣則較為樂觀，重申買入評級及800美元目標價。Josey強調，Muse下載量已超過660萬次，並連續16天蟬聯下載量最高的應用程式——這項消費者觸及指標本身尚未反映變現能力。

花旗預估Muse在達到規模後，最終可創造超過270億美元的營收；這項長期估計與富國銀行對未來兩年的審慎態度並存，兩者並不矛盾。

儘管分析師評論整體偏正面，投資人反應冷淡，股價在消息傳出後幾乎沒有變動。

機構資金持續加碼

在分析師報告之外，機構投資人持續增持Meta股票。Central Pacific Bank信託部門上季將META持股提高65%，加碼2,817股，總持股達7,169股，價值約520萬美元。包括Watchman Group和Penney Financial在內的多家小型基金也同步增加部位。機構投資人與避險基金合計目前持有Meta近80%的股票——該股背後的專業資金集中度相當高。

根據MarketBeat數據，Meta的分析師平均目標價為787.86美元。目標價最高達900美元，最低為700美元——這個區間使得富國銀行新的1,000美元目標價高於整個追蹤範圍，凸顯市場對Meta AI時程的預估分歧有多大。

相較之下，內部人士的交易則呈單向操作。營運長Javier Olivan與執行長Mark Zuckerberg均在9月依預先排定的交易計畫出售股票——這類安排在交易發生前即已排定。過去三個月，內部人士已出脫近9,990萬美元的股票，而公司約13.5%的股權仍由內部人士持有。

近期財報與股息

Meta於7月29日公布最新財報，營收為608.0億美元，高於602.2億美元的市場共識預估，年增28%。每股盈餘為6.18美元，低於7.19美元的共識預估。公司也支付每股0.525美元的季度股息，殖利率約0.3%。

該股週二以741.90美元開盤，接近其52週高點779.82美元。接下來，這場AI辯論的關鍵觀察點十分明確：Muse的下載連勝紀錄能否延續、即將公布的季報是否會印證富國銀行所述的基礎設施成本曲線，以及在2028年回報兌現之前，華爾街對2027年的預估是否會向富國銀行描繪的更審慎時程靠攏。

來源：CoinCentral