Meta Platforms (NASDAQ:META) 股價承壓，因投資人評估該公司快速擴大的資本支出計畫，以及其人工智慧策略所需的財務資源。該股在最新交易日下跌 2.6% 後收於 $627.17，過去五個交易日的累計跌幅擴大至約 8%。

這一走勢發生之際，Meta 正準備在 2026 年剩餘時間內大幅提高支出速度。雖然該公司持續受惠於強勁的廣告動能，但投資人正關注其在 AI 基礎設施上的大規模投資，是否能產生足以支撐更高成本的回報。對大型科技公司而言，AI 支出屬於資本密集型，因為通常需要先投入資料中心、網路設備與先進運算硬體，相關產品或效率提升才會完全反映在營收中。

AI 基礎設施支出受到審視

Meta 預期 2026 年總資本支出介於 $125 billion 至 $145 billion，中位數約為 $135 billion。隨著該公司擴建資料中心、運算能力，以及支援人工智慧發展所需的其他基礎設施，這項預測代表支出水準較先前大幅增加。

第一季期間，Meta 的資本支出為 $19.84 billion。若要達到全年預測的中位數，該公司從第二季到年底每季需支出約 $38.39 billion。

與第一季支出速度相比，這一水準將增加近 94%。計畫中的加速支出引發投資人疑問：Meta 積極的 AI 投資策略是否可能在短期內壓縮利潤率並限制自由現金流。較高的基礎設施支出也可能隨時間透過折舊，以及運營大規模資料中心容量相關的營運成本，影響財報結果。

Meta 尚未提供詳細分類，說明其資本支出中有多少直接與 AI 相關。不過，該公司大部分基礎設施擴張都與其在人工智慧領域與 Alphabet、Microsoft 及其他大型科技公司競爭的努力有關。

財報將提供更多細節

Meta 即將於 7 月 29 日公布第二季財報，預計將讓投資人更清楚了解支出上升的速度，以及營收成長是否能吸收額外成本。

目前市場預期季度營收約為 $60.21 billion。獲利預測顯示，調整後每股盈餘約為 $7.19 至 $7.20。Meta 先前給出的營收指引為 $58 billion 至 $61 billion。

該公司第一季產生 $12.39 billion 的自由現金流，為其提供一定財務彈性。然而，基礎設施支出若持續增加，可能考驗 Meta 在為長期 AI 策略提供資金的同時，維持強勁現金生成能力的表現。投資人可能將關注任何更新後的資本支出評論、基礎設施部署時程，以及管理層對 AI 如何用於廣告工具、內容排序與消費者產品的說明。

廣告業務仍是關鍵支撐

儘管外界擔憂支出水準，Meta 的核心廣告業務仍持續支撐其投資計畫。第一季營收成長 33%，受較強的廣告需求與定價改善帶動。

該公司表示，廣告曝光次數增加 19%，平均廣告價格上升 12%。這些數據顯示，Meta 現有業務依然強勁，並有能力協助為其擴張投入資金。

部分分析師仍對該公司的較長期前景持建設性看法。Rothschild & Co Redburn 的 Dominic Ball 近期將 Meta 目標價從 $900 上調至 $1,000，同時維持 Buy 評級，反映其相信 AI 投資最終可能創造重大價值。

投資人的謹慎態度也受到 Alphabet 相關產業動態的進一步強化。Google 母公司近期將其 2026 年資本支出預測上調至 $195 billion 至 $205 billion，同時公布季度自由現金流為負。這一比較凸顯，AI 建設已成為大型網路與雲端公司面臨的全產業議題，投資人正在權衡當前現金支出與 AI 產品及服務仍在發展中的營收貢獻。