萬事達卡已於 2026 年 8 月初完成對總部位於倫敦的支付基礎設施提供商 BVNK 的收購。該交易於 2026 年 3 月首次宣布，總價值最高達 18 億美元，為這家信用卡網絡提供了專有的穩定幣結算層。此交易達成之際，穩定幣的總流通供應量已於 2025 年初突破 2,000 億美元，凸顯基於區塊鏈的支付軌道正從實驗性質轉變為企業與機構資金流的營運基礎設施。

BVNK 構建的基礎設施使企業能夠以穩定幣處理支付。該平台將企業帳戶連接至區塊鏈網絡，並執行跨境付款予全球各地的收款人。同時，它也負責穩定幣與法幣之間的轉換。聯合創辦人 Jesse Hemson-Struthers 繼續擔任公司執行長。BVNK 於 2021 年在倫敦成立。

根據該公司自身公布的數據，BVNK 每年處理約 300 億美元的支付量，該數據截至 2025 年底。該平台在所有主要區塊鏈網絡上營運，覆蓋超過 130 個國家。其客戶群包括 Worldpay、Deel、Rapyd、Flywire 和 dLocal 等支付處理商與薪資平台。

萬事達卡於 2026 年 3 月宣布此收購案，距離其推出自有加密合作夥伴計劃僅數天。該收購案最早於此報導。

交易結構：基礎價格加額外支付

萬事達卡最初公布的基礎收購價為 15 億美元。交易結構還包含最高 3 億美元的額外支付，取決於被收購業務是否達到預先設定的業績目標。僅基礎價格為保證支付；其餘金額取決於未來業績表現，全額是否將予支付仍屬未知。該集團未披露交易完成時適用的具體條款。

以約 300 億美元的年支付量衡量，交易上限價值約佔其百分之六。買方支付的價格明顯高於 BVNK 上一輪已知估值。在 2024 年 12 月的 B 輪融資中，BVNK 的估值據報約為 7.5 億美元。因此，交易上限價值約為該估值的 2.4 倍，兩次估值之間相隔不到兩年。此增長主要歸因於業務量成長——截至 2025 年，已處理的支付量年成長約 2.3 倍。萬事達卡在交易完成時未公布更新後的估值。

在萬事達卡達成協議之前，據報 Coinbase 曾與 BVNK 進行收購談判。這些討論對該公司的估值約為 20 億美元，但最終未能達成協議。透過此次收購，萬事達卡獲得的是一家擁有監管牌照、企業客戶和既有支付量的營運中企業，而非僅僅是一個開發團隊。

BVNK 技術的計畫應用

萬事達卡為收購的技術確定了四個主要用途：B2B 支付、跨境付款、結算和企業財庫資金流——後者指企業集團內部跨國境的流動性管理。傳統跨境支付依賴代理銀行網絡，通過多家中介銀行路由資金，通常需要一至三個工作日完成結算。基於穩定幣的結算可將此時間壓縮至數分鐘，這正是支付處理商和薪資平台成為最早的企業採用者的原因。

該平台還負責穩定幣與法幣之間的轉換，這是連接區塊鏈軌道與傳統銀行系統的關鍵介面。若無此轉換層，穩定幣轉帳將無法到達收款人的銀行帳戶。對企業客戶而言，這最後一步往往決定了穩定幣在實際支付中是否切實可行。

此次收購是更廣泛策略的一部分。2026 年 3 月，萬事達卡推出了涵蓋超過 85 家加密原生公司的合作夥伴計劃，涵蓋轉帳、結算和付款。隨後，該集團將受監管的穩定幣——包括 USDC、PYUSD 和 RLUSD——納入其卡結算選項。自 2026 年 6 月起，首批髮卡機構和收單機構已可選擇以法幣或穩定幣進行結算，美國和拉丁美洲為首批市場，推廣將持續至 2026 年底。BVNK 將卡業務以外的企業支付加入此鏈條，使萬事達卡能夠將卡業務和企業支付統一於共享的基礎設施上。

首席產品長 Jorn Lambert 指出，未來將是一個法幣、穩定幣和代幣化存款並存的世界。在他看來，重要的是各個軌道、網絡和貨幣形式之間的協同運作效率。萬事達卡現有網絡覆蓋超過 200 個國家和 150 種貨幣，而 BVNK 在所有主要區塊鏈上營運，覆蓋超過 130 個國家。兩個網絡僅部分重疊。

客戶延續性與監管基礎

雙方表示，對現有企業客戶而言，目前一切維持不變。營運繼續照常進行，交易完成後仍由原 BVNK 團隊繼續服務客戶。這些客戶包括 Worldpay、Rapyd、dLocal、Deel 和 Flywire。此承諾也回應了支付基礎設施收購中常見的整合風險。

「您的服務將不受影響地繼續進行，由同一 BVNK 團隊負責。」
— Jesse Hemson-Struthers，BVNK 聯合創辦人兼執行長

BVNK 同時帶來了歐盟的監管基礎。該公司持有歐盟電子貨幣機構牌照，並於 2026 年 2 月獲得 MiCA 授權。此牌照允許其持有客戶資金並發行電子貨幣。MiCA 監管歐盟境內加密服務提供商的授權和穩定幣的發行。BVNK 另持有 SOC 2 Type II 和 ISO 27001 認證，兩項標準均評估資訊安全和內部控制。透過此次收購，萬事達卡繼承了現成的歐洲牌照基礎。在美國方面，2025 年 7 月簽署生效的 GENIUS 法案為支付型穩定幣的發行和監管建立了聯邦框架，為信用卡網絡大規模整合穩定幣結算提供了更明確的監管環境。

時機引人注目。BVNK 於 2026 年 2 月獲得 MiCA 授權，僅一個月後萬事達卡即宣布收購，實際上免除了另行申請授權的程序。

支付產業進軍穩定幣基礎設施

此次交易的規模在該領域前所未見。此前穩定幣支付領域的收購案金額遠低於此。Ripple 以 2 億美元收購 Rail，MoonPay 以 1.75 億美元收購 Helio，Nuvei 以 2.5 億美元收購 Simplex。這三筆交易合計仍不到 BVNK 收購價的百分之四十。即便是 Stripe 在 2025 年 2 月以 11 億美元收購穩定幣公司 Bridge，金額也相對較低。據報導，BVNK 交易是迄今為止涉及穩定幣公司的最大規模收購案。

競爭對手中也出現類似模式。Visa 正透過與 Bridge（現為 Stripe 旗下）的合作建立自身的穩定幣能力。該合作已在 18 個國家展開，計畫擴展至超過 100 個國家。兩大信用卡網絡之間的競爭已延伸至穩定幣結算領域。

成熟網絡和金融科技正日益傾向於直接購買穩定幣技術，而非透過合作關係取得。除 Stripe 外，PayPal 和 Circle 等公司也在採取相同策略。合作關係可以被終止，但牌照和專有的結算技術堆疊則是永久性資產。

總體而言，穩定幣支付中的價值創造正在轉移。最初由專業提供商構建軌道，如今大型網絡營運商正在收購這些軌道。萬事達卡透過收購而非內部開發來獲取此基礎設施層的存取權。對該領域的較小提供商而言，此交易設立了新的價格基準，市場將密切關注萬事達卡多快能整合 BVNK 的基礎設施、Visa 是否會因此深化其穩定幣合作關係，以及額外支付的業績目標是否表明在新東家下業務量將持續成長。