Marvell Technology（MRVL）在擴大與 Google（GOOGL）於客製化 AI 晶片方面的合作關係後，再度受到市場關注。消息傳出時，MRVL 股價下跌 6.7%。

這項於 7 月 29 日簽署的擴大協議，涵蓋一系列與 Google TPU 生態系相關的半導體計畫，包括 AI 推理加速器、儲存控制器、網路介面控制器、記憶體介面控制器以及近記憶體運算技術。位於這筆交易核心的 TPU 生態系已醞釀十年：Google 自 2015 年開始在內部部署 Tensor Processing Units 以執行 AI 工作負載，如今這些晶片不僅支援該公司自身的服務，也支援其對外出租的雲端運算容量。

Wedbush Securities 分析師 Matt Bryson 表示，這筆交易顯示客製化晶片目前處於「有利位置」，並指出具備客製化晶片設計能力與強大智慧財產權的公司，在當前環境中處於優勢。

Bryson 也反駁了 Marvell 獲勝即意味競爭對手失利的看法。他在報告中寫道，目前這波客製化晶片交易「未必是零和遊戲」，也就是說，即使 Marvell 在與 Google 的合作中取得進展，Broadcom、AMD 與 Nvidia 並不會自動居於劣勢。這股浪潮並不止於 Google：包括 Amazon、Microsoft 與 Meta 在內的大型雲端營運商，除了向 Nvidia 採購 GPU 之外，也紛紛推動自家的加速器計畫，而 Marvell 早已透過 2024 年底宣布與 Amazon Web Services 簽訂的多年度客製化 AI 晶片協議，成為這股趨勢的一員。

Google 認股權證深化雙方財務連結

作為擴大合作的一部分，Marvell 於 8 月 18 日向 Google 發行認股權證。該認股權證賦予 Google 以每股 206.58 美元的行使價，買進最多 5,897 萬股 Marvell 股票的權利——若全數行使，約相當於 Marvell 流通在外股份的近 7%，且行使價設定遠高於該股近期的交易水準。

根據 Marvell 的法定申報文件，該認股權證將分批歸屬，條件與 Google 達成特定採購里程碑掛鉤，因此 Google 能否從中獲益，取決於持續採購與長期股價上漲兩大因素。

這種財務結構為 Google 創造了與 Marvell 成功保持密切一致的直接誘因，也顯示兩家公司的長期承諾超越單一晶片計畫。這份認股權證值得留意：它將 Google 的潛在收益與 Marvell 的股價表現綁在一起，這在標準供應商協議中並不常見。

AMD 也可能加入戰局

Marvell 這筆交易並非本週唯一的 Google 晶片動態。Bryson 另外針對 AMD 可能獲選參與未來 Google TPU 相關工作的報導發表看法，他形容潛在的 AMD 與 Google 晶片合作關係「意義重大」，顯示 Google 正積極使其客製化晶片供應商基礎多元化。AMD 對這類工作並不陌生：該公司長期為遊戲主機打造半客製化處理器，並透過 2022 年收購 FPGA 廠商 Xilinx，深化了設計能力。

Broadcom 目前仍是 Google 最大的 TPU 合作夥伴，但圍繞 Marvell 與 AMD 的一連串動作顯示，隨著 Google 的 AI 晶片需求成長，該公司正在撒下更大的網。

Marvell 擴大後的角色如今橫跨多種計畫類型，而非僅限於 TPU 技術堆疊的單一領域——Wedbush 認為，這種廣度正是這筆交易意義重大之處。這項合作涵蓋從推理到記憶體的完整範圍，使 Marvell 在 Google 的 AI 基礎設施藍圖中占據更廣的立足點。這些計畫在協議期間內如何轉化為營收，將是投資人關注 Marvell 季度財報與未來申報文件的焦點之一。

Bryson 本週發給客戶的報告將這則消息定位為專業晶片設計公司需求強勁的佐證，而非意外結果。這份認股權證於 8 月 18 日發行，距離 7 月 29 日簽署擴大合作協議僅數週之遙。

來源：CoinCentral