MARA Holdings 是按市值與 BTC 持有量計算、規模最大的上市比特幣礦商之一，正透過其比特幣庫藏取得額外資金，將大量 BTC 持有量質押為抵押品，向兩家專注加密資產的貸方申請新貸款。這筆融資將支持這家比特幣礦商進一步擴張至能源基礎設施，以及未來的 AI 與高效能運算應用。

MARA 以 18,750 BTC 擔保兩筆貸款安排

根據其最新的SEC filing，MARA 於 8 月 4 日完成兩筆貸款安排。公司質押了 18,750 BTC，交易完成時估值約為 12 億美元。

這些融資安排的合併本金總額為 7.5 億美元，但其中只有 6 億美元屬於新增借款。Coinbase Credit 提供了一筆 4.5 億美元的融資，其中包括 3 億美元的新資金，以及對 MARA 現有 1.5 億美元 Coinbase 信用額度的再融資。Two Prime Lending 則透過其自身的定期貸款提供了額外 3 億美元。

Coinbase Credit 的融資適用浮動利率，利率為聯邦基金目標利率 3.875% 之上的一般利差。Two Prime 的貸款目前年利率為 7.65%。兩筆融資均將於 2028 年 8 月到期。

MARA 的 BTC 庫藏現在有一半以上已成為抵押品

MARA 表示，截至 6 月底其持有 35,577 BTC，這意味著此次新增質押的 18,750 BTC 約占其比特幣總持有量的 53%。

這並非該公司首次使用比特幣擔保融資。MARA 在 6 月申報中披露，當時已有 4,528 BTC 被質押作為抵押品，其中包括支撐 Coinbase 信用額度、且目前已被再融資的那部分比特幣。

這種安排讓 MARA 能夠在不需要於現貨市場出售大量比特幣持倉的情況下取得流動性。這種做法也與更廣泛的企業比特幣持有者趨勢相似，包括 MicroStrategy 在內的公司都曾透過以 BTC 作為抵押的信用額度與發債來籌集資金，同時保留比特幣的上行曝險。不過，已質押的 BTC 仍受抵押條件約束。若比特幣價格大幅下跌，MARA 可能需要提供更多抵押品，以履行這些貸款協議下的義務。

融資支持 MARA 的策略性擴張

新融資的資金可用於一般企業用途，包括為其即將收購的 Long Ridge Energy & Power 支付部分現金結算。若將該擬議交易相關債務計入，其企業價值約為 15 億美元。位於俄亥俄州的 Long Ridge 場地具備發電、比特幣挖礦，以及 AI 與高效能運算業務的潛力。

Long Ridge 收購案使 MARA 與一批日益增加的比特幣礦商站在同一陣線，包括 Core Scientific、Hut 8 與 Iris Energy，這些公司已尋求能源基礎設施交易，或將礦場轉作 AI 與高效能運算工作負載。隨著超大規模雲端供應商競相擴充 AI 運算基礎設施，對高耗電資料中心容量的需求也持續升溫。

這筆融資反映出 MARA 更廣泛的策略，即將其比特幣持有量作為資金來源，而不只是依賴現貨出售。根據公司資料，2026 年上半年其出售了約 23,093 BTC，價值 16 億美元，持有量也從 2025 年底的 53,822 BTC 降至 6 月 30 日的 35,577 BTC。