MARA Holdings 於 2026 年上半年出售 23,093 枚 Bitcoin，約值 16.3 億美元，反映出其作為最大企業加密貨幣庫藏之一的持有規模大幅縮減。

根據公司最新財務揭露，這些出售的平均價格約為每枚 70,631 美元。MARA 截至 2026 年 6 月底持有 35,577 BTC，低於 2025 年底的 53,822 BTC，六個月內約減少 18,245 BTC。儘管出現減持，MARA 剩餘持有量仍名列已公開揭露的最大企業 Bitcoin 儲備之一。

MARA 的 Bitcoin 庫藏策略轉向

這些 Bitcoin 出售反映了 MARA 庫藏政策的更廣泛轉變。公司先前著重將挖出的 Bitcoin 作為長期策略性資產持有，與 MicroStrategy 等公司所倡導的以持有為先理念一致。2026 年，MARA 擴大該政策，允許出售其資產負債表上原已持有的 Bitcoin，顯示其較早期累積立場出現明顯轉向。

MARA 表示，出售 Bitcoin 所得用於支持營運、成長機會與流動性管理。第一季度期間，公司將相當大部分 Bitcoin 出售所得用於回購超過 10 億美元的可轉換債務，以降低利息負擔並強化資產負債表。

此一策略讓 MARA 擁有更大的財務彈性，但也降低了公司對未來 Bitcoin 價格上漲的直接曝險；自 2024 年 4 月 Bitcoin 減半壓縮全行業區塊獎勵收入以來，上市礦商對這種取捨的考量更加明顯。

季度拆解

第一季度結果顯示，MARA 出售約 20,880 BTC，金額約 15 億美元，並於 3 月底持有 35,303 BTC。第二季度的減少幅度相對較小，使 6 月底持有量降至 35,577 BTC。第二季度出售節奏較第一季度放緩，顯示債務回購計畫的大部分可能已完成。

從挖礦轉向數位基礎設施

這項庫藏調整與 MARA 擴展至傳統 Bitcoin 挖礦之外的業務同步進行。管理層愈來愈強調電力基礎設施、資料中心、人工智慧與高效能運算作為額外成長領域。這一轉向也呼應了北美礦商的更廣泛產業趨勢，包括 Core Scientific、Hut 8 與 Riot Platforms 在內的公司，已將部分能源與運算基礎設施轉向 AI 與 HPC 工作負載，以尋求更高利潤的收入來源。

MARA 仍保有相當規模的 Bitcoin 部位，既提供對加密貨幣價格的持續曝險，也作為可支援融資及其他企業計畫的資產基礎。

公司的做法凸顯出上市 Bitcoin 礦商面臨的更廣泛張力。企業可在價格上漲時受益於持有 Bitcoin，但將儲備變現也能帶來資金，用於降低債務、擴大營運與投資基礎設施。

MARA 剩餘的 35,577 BTC 代表一項重要的數位資產儲備。然而，公司的未來走向，愈來愈取決於其如何有效地將來自 Bitcoin 庫藏的資本投入到挖礦以外的領域。