Lombard Finance，LBTC 背後的 Bitcoin 流動質押協議，已推出其 Bitcoin Onchain Credit Strategy，Flow Traders 作為該產品的早期機構用戶參與其中。

這一架構允許 Flow Traders 借入穩定幣，而 Lombard 的 Bitcoin Earn 金庫存款則透過 Cap 平台提供抵押覆蓋。Bitcoin 持有人除金庫收益外，還可取得承銷溢價，將其部分收益與機構借款需求連結起來。

Lombard 也在使用 Chainlink 的 Cross-Chain Interoperability Protocol（即 CCIP），將 BTC.b 從 Avalanche 轉移至 Ethereum，擴大該信貸策略的跨鏈存取範圍。

該產品讓這家做市商無需直接在鏈上提交自有抵押品即可借入穩定幣。相反，透過 Lombard 的 Bitcoin Earn 金庫提供的 Bitcoin，經由 Cap 的信貸平台提供獨立的抵押覆蓋。

這一模式將 Flow Traders 對穩定幣融資的需求，與尋求收益的 Bitcoin 持有人連接起來。交易公司支付的借款溢價會分配給資產支撐該信貸的存款人。Lombard 表示，這項新配置屬於 Bitcoin Earn 的一部分；Bitcoin Earn 已錄得超過 $1 billion 的存款，來自逾 38,500 名用戶。

Flow Traders 透過 Bitcoin 存款人借款

Flow Traders 在 Euronext Amsterdam 上市，是歐洲最大的交易所交易基金與數位資產做市商之一，透過 Cap 在 Ethereum 上的自動化信貸市場取得穩定幣。Bitcoin Earn 存款人提供覆蓋貸款的資產，而 Symbiotic 則提供共享安全層。根據 Cap 的協議文件，獲核准的營運方在從委託人取得足夠抵押品後，可以借入儲備資產。每個營運方獲得隔離式覆蓋，而不是在多個借款方之間共用同一抵押品池。

如果受覆蓋的貸款低於所需安全水準，Cap 可以清算或削減委託資產以償還債務。Lombard 執行長 Jacob Phillips 表示：「By separating the borrower from the collateral provider, the parties involved have made it possible for regulated, institutional trading firms to tap into onchain credit for the first time.」

Flow Traders 高階主管 Michael Lie 表示，該策略將 Bitcoin 持有人與「less correlated to DeFi market conditions」的融資需求連接起來。根據該公司的數位資產頁面，Flow Traders 自 2017 年以來一直交易數位資產，並在交易所市場與雙邊機構市場提供流動性。

Bitcoin Earn 增加機構信貸溢價

Bitcoin Earn 作為一個受管理的元金庫運作。用戶可以存入 LBTC、BTC.b、WBTC 或原生 Bitcoin，並取得 BTCe 收據代幣。專業管理人將彙集資產配置至多種策略，而不是投入單一借貸市場。Sentora 管理初始金庫，Veda 則提供基礎設施。

Lombard 於 2026 年 2 月推出 Bitcoin Earn，作為受管理的 Bitcoin 收益產品。新的信貸策略是該架構中的一項配置。Flow Traders 的固定年化溢價，為其他金庫策略之外增加另一項回報來源；其他金庫策略的收益率可能隨市場條件而變動。

Lombard 的文件指出，BTCe 提款可能需要最多 14 天，並以 LBTC 結算，無論最初存入的是哪種資產。該公司也列出智慧合約、策略與流動性風險。審計可能降低技術風險，但無法消除程式碼故障、損失或提款延遲的可能性。

Cap 也表示，如果營運方抵押不足，委託人將面臨削減風險。因此，該收益反映的是明確的信貸與技術曝險，而非保證回報。Cap 的風險揭露警告，惡意或抵押不足的營運方可能使委託資產面臨風險。

Chainlink 將 BTC.b 移入 Ethereum 金庫

Lombard 正使用 Chainlink 的 Cross-Chain Interoperability Protocol，將 BTC.b 從 Avalanche 移入該策略所使用的 Ethereum 金庫。CCIP 允許受支援的應用程式在區塊鏈之間傳輸代幣與訊息。在此案例中，它讓該信貸產品可從 Avalanche 抽取 Bitcoin 流動性，同時由 Cap 在 Ethereum 上管理借款。

這一跨鏈步驟接續 Lombard 在 5 月決定對超過 $1 billion 的 LBTC 與 BTC.b 資產使用 CCIP。該公司表示，隨著其 Bitcoin 產品擴展至更多網路，這項變更旨在標準化轉帳流程。

如 crypto.news 先前報導，Lombard 在審查其橋接設置後，將 LBTC 與 BTC.b 遷移至 Chainlink CCIP，作為其專屬跨鏈基礎設施。Lombard 表示，該遷移在多個網路上取代了 LayerZero。

BTC.b 路由也接續 Lombard 於 2025 年 10 月從 Ava Labs 收購該資產及其基礎設施。據先前報導，該交易包括 BTC.b 既有的 Avalanche 整合與用戶基礎。Lombard 計劃將這項 1:1 Bitcoin 資產擴展至 Ethereum、Solana 及其他網路。

試點測試不同的借貸架構

傳統 DeFi 貸款通常要求借款方提供高於其借入金額的抵押品。Lombard 的架構將借款方與抵押品提供方分離：Flow Traders 取得穩定幣，Bitcoin Earn 存款人提供覆蓋，而 Cap 的合約追蹤貸款、抵押品水準與潛在清算。

該架構並未消除借貸風險。它依賴 Lombard 的金庫、Cap 的信貸合約、Symbiotic 的抵押系統、Chainlink 的跨鏈服務，以及 Flow Traders 履行其還款義務。任何相連系統出現問題，都可能影響回報、提款或已存入資產。

Lombard 尚未披露該試點貸款的規模、期限、穩定幣類型或利率，也未確認任何其他借款方。是否有更多受監管公司採用該模式，以及該試點條款是否公開，將顯示機構對以 Bitcoin 抵押的鏈上信貸需求深度。此次推出使 Lombard 的 Bitcoin 產品從質押與標準 DeFi 借貸進一步延伸，同時測試 Bitcoin 存款人是否能透過鏈上架構支撐機構穩定幣信貸。