倫敦金屬交易所（LME）正在探索將存放於香港倉庫的非倉單金屬代幣化，這項研究旨在支持融資，並為交易所開闢新的收入來源。根據研究結果，代幣化工作計劃於2027年進行試點。概括而言，代幣化是指將對某項資產的權利——在本例中為實體金屬的所有權——以可電子轉讓和驗證的數位代幣形式表示。

這一構想由LME高層Hugo Brodie於2026年10月23日在Tokenised Markets and Money Conference上提出。LME是全球最大的工業金屬交易市場，自2012年起成為香港交易及結算所（HKEX）的附屬公司。

目前尚未有任何項目上線。沒有代幣存在，也沒有代幣化產品推出。就目前而言，這項計劃仍是一項研究，而非產品上線。

LME究竟想將什麼代幣化

在LME，倉單（warrant）是代表存放於交易所核准倉庫內金屬所有權的文件。非倉單金屬則是指存放於該正式系統之外的庫存。這些金屬實際存在，但不具備交易所登記庫存所擁有的標準化文件。

LME聲明的代幣化目標可分為四類：

• **所有權轉讓：**比傳統文件作業更快地將所有權從賣方轉移至買方。
• **驗證：**更容易確認金屬的存放位置，以及其確實屬於聲稱持有的人。
• **融資：**使非倉單庫存更適合作為貸款抵押品。
• **減少詐騙：**降低與倉單相關的風險——這些紙本文件一直是此類交易的基礎。

為何選擇香港，為何是現在

LME行政總裁Matthew Chamberlain表示，截至2026年5月，香港的核准倉儲容量已快速增加。目標是超過10萬公噸的存儲量，分佈於多個營運據點，存放的金屬包括銅、鋁和鎳。此擴建與這項研究相關，因為相關金屬正以非倉單庫存的形式實際存放於香港倉庫。

研究結果將此計劃與金屬市場的流動性不足問題聯繫起來，此時人工智慧和資料中心建設正在推高對工業金屬的需求。

關鍵挑戰：信任與法律權利

LME強調，買賣雙方之間的信任以及明確界定的法律權利，將是邁向代幣化資產的核心。研究結果指出，交易所在完善策略之前，正等待進一步的諮詢與研究。

市場關注要點

對金屬市場而言，值得關注的指標十分具體。首先，LME是否會公佈諮詢細節，明確說明代幣所有權將如何獲得法律認可。其次，2027年試點啟動時將納入哪些倉庫和哪些金屬。第三，貸款機構是否真的會為代幣化庫存提供融資，因為融資從一開始就是既定目標之一。交易所尚未公佈試點的具體日期、地點或參與者。

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披露：原報導由Kaye Quema編輯。本文最初由CryptoBriefing發布：倫敦金屬交易所探索將非倉單金屬代幣化以提升收入。