在短短一週內,芬威體育集團(FSG)以55億英鎊的估值,將利物浦38%的股權出售給由Amit Bhatia領銜、成員還包括Jeff Bezos與Eduardo Saverin的財團;同時,前迪士尼負責人Bob Iger與和川普有關連的Josh Kushner同意以90億英鎊收購洛杉磯湖人。

這兩筆交易的價格重新設定了市場的參考基準。湖人交易將使該隊成為NBA史上售價最高的球隊,超越2025年波士頓塞爾蒂克易主的61億美元,並將終結Buss家族自1979年Jerry Buss買下球隊以來、超過四十年的掌控。另一方面,利物浦55億英鎊的估值,則可對比FSG於2010年以約3億英鎊收購該俱樂部的價格。

Arthur D. Little資深合夥人暨媒體、娛樂、體育與文化全球負責人Shahid Khan指出,這兩筆交易的規模固然驚人,但最引人注目的是參與其中的人物。數十年來,尋求地位與回報的投資人持續將資金投入體育產業。但這一批投資人有所不同:他們已在大規模建立消費科技與媒體事業,如今也以同樣的眼光看待體育特許經營權。Josh Kushner創立了創投公司Thrive Capital,而Bezos旗下的亞馬遜除了新的NBA轉播權組合外,也已串流播出NFL的週四夜美式足球賽事。

這類交易的吸引力之一在於能見度。NBA與迪士尼、NBC及亞馬遜簽訂的760億美元媒體轉播權協議自2025-26賽季起生效,在潛在的成長資產之外,提供了長達十年的保證現金流。此外,球迷的忠誠度也帶來無可比擬的客戶基礎。

洛杉磯湖人尤其扮演著內容引擎的角色:每個賽季至少82場比賽產出源源不絕的節目內容,並結合場館、零售、餐旅、贊助與球迷數據等業務。Iger花費二十多年將迪士尼的品牌轉化為經常性收入——這套做法過去從未完整應用於這種層級的特許經營權。

利物浦更為細膩的機會

利物浦的比賽日遠少於湖人,這使得商業化差距更為擴大,機會也更加細膩。該俱樂部營收達7億英鎊,但來自商業部門的部分不到一半。Bezos與Saverin的職業生涯都在大規模建立直接面對消費者的業務,而Bhatia則帶來二十多年親身投入足球俱樂部經營的經驗,其中大部分累積於他曾任副主席的女王公園巡遊者。在這筆交易中,FSG保留所有權與營運控制權。

從更宏觀的角度看,可用於投資體育資產的資金,多於值得買進的標的。問題已不再是誰付得起錢,而是誰能夠經營並創造價值。未來將有更多體育資產如同其他消費或媒體事業般被評估,不過這項轉變並非始於湖人或利物浦的交易。這個產業數十年來透過持續攀升的媒體轉播權套裝、專業化管理與機構資金而日趨成熟,近期的里程碑包括Jim Ratcliffe爵士於2024年對曼聯的少數股權投資,以及FSG本身於2021年向RedBird Capital Partners出售股權——該投資方的持股還包括AC米蘭。FSG本身已經營橫跨波士頓紅襪與匹茲堡企鵝的多球隊投資組合。從這個角度來看,這兩筆交易為其他球隊樹立了可供比較的基準。

在這項基準正式確立之前,兩筆交易都必須通過聯盟程序:利物浦的股權出售須通過英超的班主及董事測試,湖人的收購案則須獲得NBA理事會批准。

Shahid Khan是Arthur D. Little的資深合夥人暨媒體、娛樂、體育與文化全球負責人。