Lisk 這家總部位於瑞士的 Web3 基礎設施公司，將於 10 月 31 日關閉其區塊鏈網絡，並將剩餘的產品與開發者遷移至競爭網絡 Celo。

這項決定為一個始於 2016 年的區塊鏈項目畫下句點——該項目最初從零開始打造基礎區塊鏈網絡，其後轉移至 Ethereum。Lisk 於 8 月宣布逐步結束業務，但其策略重整早在數月前便已啟動：2025 年 12 月，聯合創辦人兼執行長 Max Kordek 回歸公司，前技術長 Oliver Beddows 亦一同回歸並出任首席策略長。Kordek 曾於 2024 年辭去 Lisk 執行長一職，當時 Lisk 基金會正將重心擴展至區塊鏈以外的領域。

Lisk 的母公司 Onchain Foundation（前身為 Lisk 基金會）隨後終止了多項計畫，包括其研究部門 Onchain 與錢包產品 Pass App，以將資源集中於公司脫離區塊鏈基礎設施的轉型。至 5 月，重整已裁撤多個職位，包括 Lisk 區塊鏈區域負責人與業務發展團隊的崗位。

Lisk 表示，目前正在為企業打造一個財務營運平台，專注於橫跨法幣與穩定幣通道的帳戶、支付與審批功能。這項轉型結束了長達十年的區塊鏈營運實驗，也使非洲早期 Web3 創辦人失去少數仍願意支持們的生態系公司之一。

根據創投公司 Crypto Valley VC（CV VC）的報告，非洲的區塊鏈公司——包括金融、社群媒體、遊戲與基礎設施領域的新創——於 2025 年透過 28 筆交易共募集 9,010 萬美元。融資金額較前一年下降 26.6%，但交易數量僅由 30 筆小幅減少至 28 筆，顯示市場日趨精挑細選。

Lisk 的市場建立策略

Lisk 進軍非洲具有商業目的，這在區塊鏈生態系中相當常見。該公司希望找出開發者、協助他們打造產品、給予他們使用 Lisk 的理由、提供資金，並將其用戶的活動與流動性引入網絡。

目標是吸引開發者與用戶、產生使鏈得以維持所需的網絡效應，並支撐其原生代幣 LSK。部分創辦人獲得價值約 4,000 美元的資助，通常以 LSK 支付，而報告所述期間 LSK 的交易價格低於 1 美元。多位創辦人表示，由於業務需要現金，他們將代幣兌換為 USDT 等美元穩定幣。

其他創辦人則表示，透過 Lisk 資助所建立的人脈關係比資助本身更有價值。這些關係包括引薦投資人、技術夥伴與其他創辦人，以及出差旅行和發展商業合作的機會。

Lisk 於 2024 年開始更積極地擴展非洲市場。根據其2024 年度回顧，該公司在開普敦、奈洛比與拉哥斯共同舉辦針對開發者的巡迴活動，並在奈及利亞、迦納與肯亞建立在地 Telegram 社群，同時與培訓機構合作，包括 Web3Bridge、AyaHQ 以及 CV VC 營運的加速器 CV Labs。

截至 2024 年底，Lisk 區塊鏈擁有約 95,474 個帳戶，並處理了超過 2,200 萬筆交易。早期創辦人獲得資助與支援，將 Lisk 整合至其產品中。在 Lisk 上建置的公司包括：奈及利亞基於 WhatsApp 的穩定幣交易平台 Azza、區塊鏈創作者平台 Jamit，以及肯跨境支付新創 Payd。

然而，吸引創辦人在區塊鏈上部署產品，並不等同於說服散戶市場使用它。區塊鏈網絡要求用戶學習新的資產轉移途徑、取得適當資產以支付交易費用，有時還需在不同鏈之間轉移流動性。

非洲的加密貨幣市場早已形成固定偏好。TRON 因其低廉且可預測的交易成本與深厚流動性，成為 USDT 的主要通道；Ethereum、Solana 等其他網絡也已建立各自的用戶基礎。

在 2025 年的一份報告中，美國穩定幣情報公司 Artemis 將 TRON（TRC-20）與 Ethereum（ERC-20）列為其研究的非洲市場中收發加密資產的熱門網絡。Ethereum 是奈及利亞、肯亞與南非使用最多的網絡，而 TRON 在其樣本中的十個國家中有六個居於領先，包括埃及與迦納。

2024 至 2025 年間，穩定幣採用持續加速。根據 Chainalysis 的數據，2024 年穩定幣約占撒哈拉以南非洲加密貨幣交易量的 43%。奈及利亞約占該地區穩定幣流入的 40%。國際貨幣基金組織則估計，自 2019 年以來，奈及利亞占撒哈拉以南非洲穩定幣流入的 60% 以上。

Lisk 當時正嘗試擴大其網絡上的穩定幣資產，並看準新興穩定幣市場的機會，包括 Ethereum、TRON 與 Polygon 為主流區塊鏈的拉丁美洲。該公司最終發現，說服用戶與流動性轉換網絡的成本難以克服。

2024 年 3 月，CV Labs 與 Lisk 合作，為在 Lisk 上建置的非洲新創推出為期六個月的區塊鏈孵化中心。該計畫提供：完成第一階段可獲 4,000 美元，第二階段最高 16,000 美元，另可獲最高 100,000 美元的額外資金。

CV VC 聯合創辦人暨成長負責人 Olaf Hannemann 表示，CV Labs 在兩個梯次中共錄取 43 家新創，其中 11 家完成完整計畫。Lisk 提供資金，CV Labs 則提供基礎設施、輔導與營運支援。計畫公告對此計畫有更詳細的說明。

AyaHQ 則成為另一個渠道。據聯合創辦人暨執行長 Eric Annan 表示，其四個梯次支持了橫跨 25 個國家的 35 家以上新創，其中 25 家最終獲得 Lisk 資助。Lisk 提供無股權資金，包括最高 20,000 美元的資助，部分案例還有最高 150,000 美元的後續承諾。

Web3Bridge 則提供了進入奈及利亞開發者社群的另一條途徑。其創辦人 Ayodeji Awosika 表示，Lisk 出資 80,000 美元支持該組織打造 Web3Bridge Garage——一個培訓開發者並支持在區塊鏈上創業的創辦人的據點。

截至 2025 年 8 月，Lisk 向 TechCabal 表示，其與 CV Labs 及 AyaHQ 的計畫已培訓超過 30 家新創，其中 12 家畢業團隊獲得最高 20,000 美元的資助。

區塊鏈採用的經濟學

建立一條區塊鏈，與讓它成為散戶與機構用戶轉移資產的預設通道是兩回事。一些網絡透過開發者激勵、生態系資金與在地社群經營來實現此目標，例如 Solana 便運用了全部三種方式。

由美國加密貨幣公司 Coinbase 打造的區塊鏈 Base，在非洲採取了類似策略：支持開發者、鎖定創作者，並資助在地建設者。Coinbase 還讓 Base 直接接觸現有用戶基礎與產品生態系，同時補貼交易費用，降低網絡上的資產轉移成本。Coinbase 本身於 5 月裁減了 14% 的全球員工，重整亦影響到 Base 的區域成長團隊。

Lisk 背後並沒有 Coinbase 這樣的公司。儘管如此，其支出確實帶動了網絡活動。Lisk 的總鎖倉價值（TVL）——即存入區塊鏈的數位資產總美元價值——於 2025 年 7 月達到約 2,060 萬美元的高峰；其穩定幣市值則於 2025 年 月達到約 330 萬美元。

此後兩項數據皆大幅下滑。根據 DeFiLlama 的數據，截至 9 月 24 日，Lisk 的 TVL 約為 143,208 美元，穩定幣市值約為 33,780 美元。

一位在 Lisk 上建置的創辦人表示，其新創已開始將流動性移出網絡，導致用於結算客戶交易的資本所剩無幾。Lisk 也要求用戶在 10 月 31 日網絡停止營運前提領資產。此過程可能需要超過一週的時間，因為資產必須先解除質押，再橋接回 Ethereum。

雖然業界揣測聚焦於 Lisk 從非洲撤退，但這項決定的範圍更廣，也不如部分說法那樣針對非洲。根本問題在於區塊鏈的單位經濟效益，該網絡很可能並未獲利。

Lisk 的治理提案指出，項目花了約兩年半的時間圍繞 Lisk Chain 孵化一個生態系。其模式依賴飛輪效應：更多活動將為 LSK 創造價值，而這些價值又能進一步資助更多生態系激勵。

該公司最終得出結論：區塊鏈產生的收入不足以維持此循環。提案也指出，以 LSK 支付的激勵造成拋售壓力，且分散的營運與生態系支出難以為繼。

建立網絡的成本發生在收入之前。開發者需要用戶；用戶需要應用程式；應用程式需要流動性；流動性需要激勵；激勵需要資金。一條區塊鏈可以花費數百萬美元建立這四個層面，但若激勵消失後用戶隨之離去，收入仍然寥寥可數。

Lisk 的財務揭露顯示其資產價值隨時間的變化。Onchain Foundation 的報告顯示，2024 年 3 月與 5 月的總資產約為 9,820 萬瑞士法郎（CHF，即 1.24 億美元）。至 2025 年 3 月，此數字降至 CHF 5,210 萬（6,570 萬美元），9 月曾短暫回升至約 CHF 7,300 萬（9,200 萬美元）。Lisk 於 2025 年底（最後一個有報告的年度）的總資產約為 CHF 5,300 萬（6,680 萬美元）。

財務結構也變得更加複雜。2024 年，其資產主要由法幣、Bitcoin、Ether、穩定幣與 LSK 組成。至 2025 年，則納入股權以及更廣泛的加密資產，包括 AAVE、SOL、SUI、HYPE、ONDO 與 EIGEN，以及大量質押的 LSK 部位。

這些數字不能視為運虧損。它們只是隨代幣價格、投資與資產出售而變動的資產快照。報告並未提供計算 Lisk 營運區塊鏈花費了多少、或是否產生財務回報所需的收支明細。

不過，揭露資料顯示 Lisk 確實在研發（R&D）上投入資金，而這是營運區塊鏈的關鍵環節。此工作由 Lisk 基金會（現為 Onchain Foundation）出資，並由其開發工作室 Lightcurve 執行。

2023 年，Lisk 基金會占其總支出約 27.6%，包括懸賞與營運。該年度研發、行銷與營運費用合計為 CHF 630,265（749,000 美元）。

根據 DeFiLlama 的數據，截至 9 月 24 日，Lisk 的累計應用程式收入為 981,163 美元。收入成長緩慢，自 2026 年初以來僅增加 56,510 美元。相對於營運與資助區塊鏈的成本，這有限的成長有助於解釋 Lisk 最終決定將其關閉的原因。

對非洲創辦人的影響

Lisk 花了數年時間，透過資助開發者、吸引用戶與建立流動性，嘗試在非洲打造一個自我維持的網絡。該公司成功吸引了建設者並產生了階段性的網絡活動，但並未建立一個經濟上自我維持的生態系。Lisk 得出結論：區塊鏈產生的收入不足以支撐其激勵模式。

對創辦人與營運者而言，Lisk 代表著不同的角色：支持者、早期新創的相信者、加速器資助方，以及基層人才發展的夥伴。一些接近該項目的人士認為，Lisk 或許過早退出，不過相較於非洲更廣泛的新創融資市場，其離場的影響相對有限。

儘管如此，其角色仍不容忽視。在投資人對區塊鏈領域日趨審慎之際，Lisk 願意資助打造區塊鏈原生產品的創辦人。這些資助金額不大，但對需要現金聘僱小型團隊或支付合規費用的建設者而言至關重要。部分獲 Lisk 計畫支持的創辦人，其後已獲得其他區塊鏈生態系的支持。

Lisk 的退出並未讓非洲創辦人別無選擇。CV Labs 目前正與美國區塊鏈公司 Stellar 合作，在歐洲、中東與非洲營運一個加速器。該計畫目前的 10 個參與團隊中有 3 家是非洲公司。詳情可透過 CV Labs 加速器查。

非洲仍需要更多早期資金支持，但可用資本同樣具選擇性。非洲大陸在 2025 年錄得 28 筆區塊鏈融資交易，其中種子輪佔最多。最大的資金池則日益流向擁有清晰商業模式的公司。

市場已遠離那個新創僅憑打造加密貨幣交易所、錢包或法幣與加密貨幣轉換基礎設施就能募集大額資金的年代。這類提案是加密貨幣零利率政策（ZIRP）時代的寫照——2022 年，非洲區塊鏈新創的融資高峰達 4.74 億美元。此後，非洲大陸未再見到同等的投資人信心。

傳統創投公司如今對投資區塊鏈原生新創態度趨於審慎。投資人希望看到能運作的產品、合規的分銷管道、收入，以及與現有金融基礎設施的明確連結。穩定幣業務因使用情境更容易理解而受惠。而打造無法立即轉化為支付或金融服務產品的區塊鏈基礎設施的創辦人，則面臨更艱難的融資環境。

Lisk 的區塊鏈之所以關閉，是因為維持它的經濟效益對該公司而言已不合理。然而，它在非洲建立的關係所蘊含的經濟價值，則是另一個問題。

對非洲創辦人而言，最直接的教訓是：當為採用買單的公司改變方向時，仰賴生態系資助的成長可能相當脆弱。Lisk 並非因為放棄打造生態系而失敗——它嘗試過、投入過，也確實建立了一個。如今，它轉向另一項事業：金融軟體，包括可能銷售給非洲企業的產品，而那是一個它已相當熟悉的市場。

編輯註：本文使用自 Wayback Machine 取回的連結。在 Lisk 宣布轉型後，該公司已移除所有先前的區塊鏈相關更新。