Laser Digital Japan 於 8 月 21 日宣布,已依據《支付服務法》完成加密資產交換服務業者的登記,取得關東財務局核發的登記編號 00032。根據 Laser Digital 與路透的紀錄,這項核准是日本自 2022 年以來首張新增交易所登記,終結了為期四年的發照空窗期。

該公司的初期任務並非追逐零售交易量,而是聚焦於向日本國內加密貨幣企業提供批發流動性。機構投資人的直接交易管道仍在評估中,將留待後續階段。

先打造批發基礎,再推進機構交易

這項布局策略凸顯東京的審慎步調。監管機關雖然迎接一家大型傳統金融關係企業進入市場,但僅限於透過現有交易平台賴以運作的基礎設施。在零售實驗仍於邊緣進行之際,四年來首張新的交易所執照,重點完全在於執行、交易對手與市場深度。

營運路線圖十分明確。Laser 將先服務當地虛擬資產服務提供商(VASP),以強化日本國內各訂單簿的流動性。只有在建立這個批發基礎之後,管理層才會為機構客戶推出數位資產交易服務。

在實務上,提供流動性意味著維持可靠的交易對手,隨時準備報出具競爭力的買賣價格,確保交易所在客戶交易量激增時仍有穩定的存貨。更佳的市場深度能縮小買賣價差,並在劇烈波動的交易日穩定交易。

迄今,Laser 尚未公布其最初的交易所合作夥伴、支援的代幣交易對或商業條款,也未提供機構交易的啟動日期。監管執照提供的是法律許可,並不保證立即的交易量或客戶的實際整合。

活躍市場中的四年空窗

漫長的發照空窗並非因為日本的加密貨幣活動枯竭。日本虛擬及加密資產交易所協會(JVCEA) 的數據顯示,截至 7 月 31 日,共有 31 家營運中的交易所會員。6 月,這些會員的現貨交易量約為 57 億美元,保證金交易量約為 53.3 億美元。

這些數據顯示,Laser 進入的是一個活躍且資金充裕的生態系,而非從零開始建立市場。與其培育零售普及,其當前目標是證明一個由野村背書的交易對手,能為已在日本嚴格監管框架下營運的企業簡化交易執行。

這個框架依然毫不妥協。金融廳持續緊縮對交易所營運商的網路安全要求,以因應產業持續存在的威脅。對新進業者而言,這意味著取得執照只是流程的起點:持續的合規、營運控制與安全標準,仍是決定一家公司能否實際在市場中擴張的關鍵。監管機關的核心目標是強化現有市場參與者,而非提高有效執照的總數,這項優先要務在 FSA 官方指引 中獲得強調。

機構需求真實存在,但多半仍屬期望

Laser 的長期訴求瞄準的是日本傳統金融機構已深入研究的機構客群。野村與 Laser Digital 於 4 月發布的一項全面調查,訪問了 518 位投資專業人士、家族辦公室與公共利益組織,結果發現 65% 認為數位資產是可行的多元化配置工具。此外,79% 的受訪專業人士表示計畫在三年內將資金配置於數位資產,多數設定的配置比重介於 2% 至 5% 之間(野村的完整數據發布)。

雖然這些數據顯示需求日益成長,但它們衡量的是市場情緒,而非實際成交的交易。這項於 2025 年 12 月至 2026 年 1 月間進行的調查,突顯出持續存在的猶豫:交易對手風險、價格波動性與內部知識落差,仍是重大阻礙。Laser 以流動性為先的模式,正是透過引入一個受監管、機構等級的交易對手,直接回應這種猶豫。

零售實驗在孤立環境中推進

在 Laser 打造批發基礎設施之際,面向消費者的加密貨幣應用則透過審慎受限的試驗持續演進。便利商店巨頭 Lawson 目前正在東京一家門市測試以日圓為擔保的穩定幣支付試點,僅限參與計畫的企業員工使用。正如先前報導,這項計畫是一個營運沙盒,而非大規模市場推廣。

這兩項發展都符合日本的整體策略:在結帳櫃檯測試零售代幣化,同時在幕後強化機構流動性。

Laser 獲得核准是一個里程碑時刻,透過迎接一家重量級金融機構進入交易所營運商行列,終結了為期四年的發照空窗期。然而其初期範圍刻意保持狹窄,現在的實際考驗在於該公司能否公布合作夥伴名單、連結現有市場基礎設施,並將監管許可轉化為實際的市場參與。

資料來源審閱:登記與推展細節根據 Laser Digital 的公告與路透的報導。日本市場交易量數據來自 JVCEA。機構需求數據來自野村與 Laser Digital 的聯合調查。本文僅供資訊參考之用,不構成投資建議。