在勞工部一項擬議規則下,較小市值的加密貨幣最終可能進入美國 401(k) 退休帳戶,不過業界專家提醒,比特幣(BTC)與以太幣(ETH)以外的代幣可能面臨更高的障礙。

根據美國資訊與監管事務辦公室,該規則已於週四送交白宮進行最終審查。此規則旨在使退休計劃更容易提供加密貨幣等另類投資,同時為僱主與計劃管理人提供更多法律保障。這項措施的意義遠超加密貨幣市場:401(k) 計劃是數百萬美國勞工主要的僱主資助退休儲蓄工具,因此該規則可能決定美國家庭退休儲蓄的一大部分是否能更便利地投資數位資產。

該勞工部提案於3月起草,並未指明哪些數位資產可能符合資格,也未設定最低市值門檻,而是要求退休計劃管理人在選擇時權衡六項因素:績效、費用、流動性、估值、基準與複雜度。

雖然提案可能擴大退休計劃中可投資的加密貨幣範圍,但納入並非必然。專家指出,較小的代幣可能因往績有限、流動性較薄及其他風險而難以過關。

為何較小的加密貨幣可能面臨挑戰

Bellementis PLLC 管理合夥人 Teresa Goody Guillén 表示,鑑於其成熟的市場與投資產品,比特幣與以太幣很可能是最先透過 401(k) 計劃提供的加密貨幣。根據 CoinGecko 截至11月6日 20:01 UTC 的數據,這兩項資產是市值最大的加密貨幣,分別約為 1.5 兆美元與 2,730 億美元。

她表示,這並不會自動將山寨幣排除在外。相反,401(k) 計劃的管理人必須證明其投資選擇是審慎的。

「真正的問題不是監管機構選擇哪些加密貨幣——而是某項投資是否符合與其他退休選項相同的審慎、流動性、估值與投資人保護標準,」Guillén 說。

她補充,市值固然重要,但不應成為決定性因素。「規模大不代表合適,規模小也不代表不合格,」Guillén 說。「數位資產不應獲得特殊待遇,也不應因為使用不同技術而被排除。」

Trace Finance 共同創辦人兼執行長 Bernardo Brites 提出了類似的評估:「把任何代幣套進那份清單,答案都很簡短。比特幣明確過關。以太幣過關;其他所有代幣在受託人考慮市值之前,就先在往績或基準上被淘汰。」

Brites 解釋,在這個框架下,市值只是間接產生影響。「實際的檢驗更簡單:計劃委員會能否透過受監管的包裝工具記錄到每日、可靠的價格?」他說。「如果不能,它就進不來。」

ETF 可能先於直接持有加密貨幣

雖然勞工部提案並未將加密貨幣投資限定於交易所買賣基金(ETF)或管理型基金,專家預期這類工具會比直接持有代幣更早問世。

「ETF 與管理型基金很可能率先推出,因為它們符合現有的託管與記錄保存系統,」Guillén 說。相比之下,直接持有加密貨幣會引發儲存、網路安全與定價方面的額外疑慮——不過她指出,這些風險不應自動將直接持有一筆勾銷。

Brites 同樣預期將採漸進式推進。他表示,現有的券商選項很可能率先推出,其次是持有少量加密貨幣的獨立 ETF 與基金。他預期部分加密貨幣投資選項將於2027年問世,同年稍晚大型企業的僱主將提供 ETF,到2028年退休基金的可及性將更廣泛。

「這條規則改變的是法律風險,而不是基礎設施,而基礎設施的腳步較慢,」Brites 說。「白宮審查最長可達九十天,之後是發布,生效日期通常再往後六十天。」

法律不確定性仍然存在

Brites 進一步表示,法律上的不確定性也可能拖慢推進速度。提案將為退休計劃管理人提供一定程度的訴訟保護,但無法阻止他們因其投資決定而被起訴。作為規範 401(k) 計劃的聯邦退休金法律下的受託人,管理人必須審慎行事並以參與人的最佳利益為依歸——這正是此類訴訟檢驗其選擇的標準。

他並警告,未來的政府可能撤銷該規則——這種可能性可能使僱主猶豫是否將加密貨幣納入長期退休計劃。

「2022年的指引在2025年被撤銷;一位簽署十年計劃設計的受託人,必須考慮到這條規則同樣可能被撤銷,」他說。「而且在法院對機構給予較少尊重的情況下,安全港在訴訟中能發揮多大效力,本身就是未知數。」

近期的關注點是規則的最終文本,以及安全港在實務中的成效——這些細節將影響加密貨幣選項按照 Brites 所述的時間表,多快進入退休計劃的選單。

來源:Cointelegraph