加密貨幣交易所 KuCoin 宣布推出 KCUSD，這是一款全新 Earn 產品，旨在透過實體資產（RWA）曝險，為穩定幣餘額創造每日收益。該產品面向符合資格的散戶、高淨值及機構用戶，協助他們將原本閒置的穩定幣資金投入運用。

KCUSD 初期將接受最低 1 USDT、USDC 或 USDG 的認購，免認購手續費，且可選擇以同一資產贖回。該產品提供最高 4% 的動態基礎年化報酬率（APR），收益每日計入用戶的 KCUSD 餘額。由於收益直接支付至餘額本身，因此可自動複利，無需手動再投資。在初期推出期間，提供符合資格新增資金的合格用戶可獲得最高 6% 的促銷 APR。

該產品推出的背景，是穩定幣流動性使用長期存在效率不彰的問題。大額餘額通常被保留在交易帳戶中，以滿足保證金要求或等待市場機會，導致資本處於閒置狀態。與此同時，其他收益型產品則可能限制這些資產的即時交易可用性。

從閒置流動性到更廣泛的資本效用

這個問題對機構、造市商、專業交易公司及高淨值用戶尤為重要，他們可能長期持有大量穩定幣儲備。KCUSD 初期透過「持有即收益」（hold-to-earn）結構來因應這項挑戰，而其未來計劃作為抵押品使用，將可讓用戶在持續交易的同時兼顧收益生成。

「數位資產市場正進入新階段，基礎設施的評價標準不僅在於其提供的准入與流動性，更在於資本能否在全天候運作的金融體系中被有效率地部署，」KuCoin 執行長 BC Wong 在書面聲明中表示。「我們的長期觀點是，收益、流動性與風險效用不應停留在各自獨立的穀倉中。KCUSD 從協助用戶活化閒置餘額開始，並設計為逐步演進至更廣泛的交易效用。這反映了我們對更高效市場架構的願景，讓機構與個人用戶在參與全球數位市場時擁有更大彈性，」他補充道。

KuCoin 預期 KCUSD 將發展為連結其生態系中流動性、資產生產力與風險管理的基礎設施元件，產品計劃從最初的收益生成功能，擴展至抵押品與交易應用。

此次推出反映了穩定幣在數位資產市場中角色的更廣泛轉變。穩定幣不再僅作為結算工具或被動儲備，而是日益被定位為能夠在持續運作的市場中支援多重功能的生產性資本。KCUSD 收益以實體資產作為支撐，也使其與更廣泛的產業趨勢接軌——加密平台正運用代幣化國債及其他傳統工具（如 BlackRock 的 BUIDL 基金）在鏈上產生美元計價收益。KuCoin 如何建構並揭露其底層 RWA 曝險，以及 KCUSD 計劃中的抵押品與交易功能最終如何推出，將是用戶在評估該產品成熟過程中的關鍵細節。透過 KCUSD，KuCoin 旨在將更高的資本效率融入其數位資產基礎設施，並促成更整合的市場架構。