加密貨幣交易所 Kraken 推出的代幣化股票產品 Kraken xStocks，管理資產規模已突破 10 億美元。Kraken 背後的基礎設施公司 Payward 在新聞稿中宣布，此里程碑於 10 月 27 日達成，適逢代幣化股票產品在加密市場持續擴張之際。

根據 Payward 的資料，資產規模自 2 月約 2.25 億美元以來已增長逾四倍。該公司也表示，代幣化股票生態系的累計交易量超過 450 億美元，持有人超過 55 萬名。在約八個月內從約 2.25 億美元攀升至超過 10 億美元，凸顯了自 Kraken 於 2025 年 6 月進入市場以來，此領域的擴張速度。

此框架讓符合資格的用戶可在支援的平台上持有與股票及ETF連動的代幣。然而，這些產品設有限制，且不像直接持股那樣提供相同的權利。代幣由總部位於澤西島的 Backed Assets (JE) Limited 發行。代幣化股票是將傳統金融資產呈現於區塊鏈上这一更廣泛趨勢的一部分，此類資產通常被稱為代幣化真實世界資產。

全球市場擴張

Payward 於 2025 年 6 月推出 Kraken xStocks，在 Solana 上提供 60 檔代幣化美國股票與 ETF。據該公司表示，生態系現在涵蓋超過 1,500 個股票、基金及 IPO 曝險的代幣化代表，資產範圍包括美國、英國、歐洲及香港。Payward 表示，羅素 1000 成分股的代幣化代表也已在此生態系中上線。

較大的總數並不代表每項產品都在 Kraken 上或每個市場都可取得。Kraken 的支援頁面於 10 月 30 日列出 131 項資產，並註明有地域限制。

Kraken xStocks 代幣可轉移至相容錢包，並在支援的區塊鏈應用程式上使用。Payward 表示，生態系現已擴展至十多條區塊鏈，部署於去中心化金融（DeFi）的代幣超過 1 億美元，約佔生態系公布管理資產的十分之一。部分協議允許符合資格的持有人將代幣用作抵押品或出借。另一家加密貨幣交易所 Bybit 已將六檔 xStocks 列為特定借貸與保證金產品的抵押品，但可用性取決於平台及用戶資格。

Kraken xStocks 也可在標準股市交易時間之外交易。據 Kraken 表示，多數代幣在工作日全天候交易，而部分資產可在週末於 Kraken Pro 上交易。透過發行機構的直接發行與贖回在工作日運作，即使次級市場交易在週末持續進行。

標的股價的變動也可能影響管理資產規模，投資人申購與贖回亦然。Payward 的 450 億美元數字衡量的是整個生態系的累計交易量，與管理資產規模為不同的概念。

所有權結構與限制

Backed Assets (JE) Limited 以稱為追蹤憑證的數位債務工具形式發行 Kraken xStocks。據發行機構表示，每張憑證皆由對應的股票或基金作為抵押，並由受監管的保管機構持有。此結構讓持有人對標的資產具有經濟曝險，而非直接擁有其股份。

Kraken 表示，持有人不享有投票權，對標的公司股票亦無直接請求權。投資人不會收到一般現金股利；Kraken 表示，股利所得可再投資於標的資產，並透過調整反映在代幣餘額中。

Kraken xStocks 不提供美國人士以及英國、加拿大與澳洲的客戶使用。各合資格國家與交易平台之間的可用性可能有所不同。

根據 Kraken 的揭露，這些產品存在發行機構、保管及流動性風險。在 DeFi 中使用代幣還可能帶來智能合約與清算風險，而在常規交易時間之外，流動性降低可能擴大買賣價差。

競爭與監管動態

代幣化股票市場的競爭日益激烈。提供競爭產品的 Ondo Finance 表示，其 Ondo Stocks 產品於 2026 年 5 月總鎖倉價值突破 10 億美元，這與管理資產規模是不同的指標，但也是該領域另一個十億美元的里程碑。

美國證券交易委員會（SEC）正在為另一種代幣化股票交易形式制定規則。該機構於 9 月授予合資格場所條件性豁免，並給予部分發行機構提出異議的機會。在此類場所，代幣必須賦予持有人與傳統股票相同的權利。

Microsoft、Alphabet 與 Goldman Sachs 隨後對其股票在擬議的 OKXICE 場所交易提出異議。該擬議的美國場所將以有別於離岸 xStocks 產品的獨立框架運作。目前，在 SEC 的規則制定持續進行之際，這兩種模式仍處於不同的監管軌道上。