韓國散戶投資者——因其「蟻聚成群」的集體力量而被廣泛稱為「螞蟻」——在7月將46億美元投入美國股票，這是自2026年1月以來最大的月度資金流出，幾乎是2025年全年每月平均27億美元的兩倍。

海外投資的激增恰逢國內市場的嚴重低迷。韓國KOSPI指數創下自2008年全球金融危機以來最嚴重的月度跌幅，從6月高點下跌約40%。跌幅集中在主導KOSPI的晶片與AI硬體類股，這些產業是韓國出口導向經濟寄托大部分成長軌跡的領域——使此次拋售不僅是市場事件，更是總體經濟訊號。

國內市場動盪

韓國於5月27日推出單一股票槓桿ETF，立即吸引大量散戶參與。這些產品吸引了約14萬億韓元的散戶淨買入，按當時匯率折算相當於94億至97億美元。

當標的股票——尤其是Samsung Electronics與SK Hynix等AI產業龍頭——急劇反轉時，槓桿放大了下行損失。估計散戶在槓桿部位的損失介於387億至390億美元之間。超過120萬個帳戶收到追繳保證金通知，影響了韓國成年人口的3.4%以上。此事件呼應了韓國金融監管機構長期以來對散戶接觸複雜槓桿產品的擔憂——這是一個韓國在過去多次散戶集中虧損事件後曾定期收緊規則的類別。

外國機構投資者加速了拋售。在散戶轉向海外的月份之前，外國投資者拋售了創紀錄的307.2億美元韓國股票和債券。

「西學蟻」現象

購買海外股票的韓國散戶投資者通常被稱為「西學蟻」，意即「到海外留學的螞蟻」。

截至2026年6月，韓國散戶持有的美國股票已達近2,000億美元，使韓國個人投資者成為美國股票中最大的外國持股群體之一。7月的46億美元流入進一步擴大了這一已有的大量部位。

此一轉變標誌著自2026年2月以來，韓國散戶對美國股票的淨流入首次超過國內股票的新增投資。

貨幣壓力

韓國預託結算所的數據將散戶驅動的資金流動波動性標記為系統性隱患。每一筆投資於Tesla或Nvidia等美國股票的美元都需要從韓元兌換，加劇了本地貨幣的拋售壓力。

46億美元的散戶資金外流與超過300億美元的外國機構拋售的綜合影響，導致韓元持續走弱。貶值的韓元形成了一個反饋循環：隨著貨幣下跌，持有美元計價資產的韓國投資者以本幣計算的回報被放大，進一步激勵資金外流。此一動態為韓國央行帶來政策挑戰——其必須在貨幣穩定與支持已承受壓力的國內經濟之間取得平衡，且在不冒阻退外資流入風險的措施下，遏制散戶驅動資金流動的能力有限。