羅伯特・清崎解釋為何他 400 美元的比特幣投資得以存活
重點速覽
- •羅伯特・清崎表示,他於 2016 年以 400 美元買進一枚比特幣,此說法與當年交易區間相符,但無法獨立查證。
- •比特幣下跌 80%(與以往空頭市場相符)將使 5% 配置的投資組合整體損失 4%,但 40% 配置則損失 32%。
- •虧損越深,挽回所需的漲幅越大,例如 80% 的虧損需要 400% 的漲幅才能打平。
- •清崎的成功反映了倖存者偏誤,因為 2017 至 2018 年 ICO 熱潮中失敗的代幣未被納入比較。
- •長期持有比特幣增加託管風險,包括種子短语遭洩露、釣魚攻擊,以及 2022 年 11 月 FTX 倒閉等交易所失敗事件。
關鍵要點
- 清崎表示,一枚比特幣花了他 400 美元。
- 部位規模會改變投資組合層級的盈虧。
- 深度虧損需要不成比例的漲幅才能挽回。
- 流動性決定投資人能否持續持有部位。
- 單一成功的投資無法驗證一套策略。
清崎為何認為他的比特幣投資成功了
羅伯特・清崎是《富爸爸・窮爸爸》的作者,該理財書籍於 1997 年首次出版,全球銷量達數千萬冊。他表示,他在 2016 年以 400 美元買進一枚比特幣——這是個人說法,無法從其貼文內容獨立查證。據他所言,儘管市場其後多次下跌,該部位至今仍維持獲利。
2016 年大部分時間,比特幣價格大致在數百美元區間波動,年底時逐步接近 1,000 美元,因此其所稱的進場價與該時期的市場區間相符。此後,比特幣曾歷多次較前高回落超過 70% 的回檔,包括 2018 年從約 19,000 美元跌至 4,000 美元以下,以及 2022 年從約 69,000 美元跌至 17,000 美元以下。
他在近期的一篇 Facebook 貼文中主張,以可負擔的金額進場,使他在比特幣下跌時能夠繼續持有,而非賣出。
「我從不投入自己會掛念的錢。」
按照清崎的說法,有三個因素造就了這個結果:他在比特幣最大漲勢之前買進、在多次下跌中持續持有,以及沒有被迫賣出的需求。小額投資有助於最後一項因素,但報酬來自比特幣本身的增值。
買進規模並未改變比特幣的百分比漲幅。以相同價格建立的 400 美元部位與 40,000 美元部位,漲跌百分比完全相同。然而,兩者的潛在盈虧以及對持有人整體財務的影響卻大不相同。
一個假設性比較可說明配置如何改變投資組合層級的風險;其中的百分比僅為範例,並非建議的配置比例。設想兩位各有 50,000 美元可投資資產的投資人,一位將 5% 配置於比特幣,另一位則配置 40%。
比特幣下跌 80%——此幅度與比特幣歷史空頭市場相符——會使前者部位減少 2,000 美元,相當於原始投資組合的 4%;假設其他持股不變,後者將損失 16,000 美元,即組合的 32%。兩位投資人以相同價格選擇了同一資產,但其中一人面臨的賣出壓力遠大於另一人。
大額虧損需要更大的漲幅才能挽回
虧損越深,挽回所需的百分比隨之快速增加:50% 的虧損需要 100% 的漲幅才能打平,而 80% 的虧損則需要 400% 的漲幅。深度虧損需要不成比例的更大漲幅才能復原,限制高波動資產的配置規模可減少對投資人整體財務的損害。
買得起不代表多年內都動用不到
清崎將其投資描述為從可自由支配的開支中挪出的資金。這或許能解釋他為何無需賣出,但並不能完整檢驗該資本是否真正可用於長期風險。
如果資金可能很快就要用於住房、稅款、償還債務、醫療費用或其他必要支出,那麼它便不是可自由支配的資金。美國消費者金融保護局關於緊急備用金的指引說明,儲蓄可防止突發的財務衝擊轉變為更難償還的債務。
若沒有這層緩衝,投資人可能不得不在市場低迷時拋售比特幣,無論長期前景如何。問題在於高波動資產與資金需求日期之間的錯配。
FINRA 另行警告,加密資產可能極度波動、流動性低於許多傳統投資,且可能導致全額損失。其加密資產風險指引支持更嚴格的標準:資本是否能夠在長期下跌中維持投資。
單一成功投資無法驗證方法
將清崎的成功案例視為通則會引入倖存者偏誤。他的貼文聚焦於比特幣——一個存活下來的資產,而同期投資於失敗代幣的可比早期投資則未納入比較。2017 至 2018 年的首次代幣發行(ICO)熱潮中,大量推出的代幣幾乎損失全部價值,即是此種選擇性遺漏的明確例證。
早期進場只有在資產維持需求時才有價值;收益唯有在投資人賣出時才會實現。部位規模能限制看錯的後果,但無法決定哪一種加密貨幣會存活。
清崎也表示,許多在 2021 年多頭行情中進場數位資產的人至今仍處於虧損。他的貼文並未提供數據說明這一描述涵蓋多少投資人。貼文也將比特幣與數千種其他代幣歸為同一類,儘管兩者自 2021 年以來的表現差異極大。
持有仍需要主動決策
長期持有並非沒有策略。在買進之前,投資人必須決定該資產為何屬於投資組合,以及哪些發展會動搖這一理由。
計畫也應說明大額獲利之後該怎麼辦。比特幣可能起初只是小額配置,之後卻成為投資組合中最大的部位之一。再平衡可降低這種集中度,且不需要投資人精準預測市場頂部。
FINRA 的分散投資指引指出,將資金分散於各類證券與資產類別,可限制單一投資過度曝險造成的損害。適當的組合取決於投資人的自身狀況、投資期限以及承受虧損的能力。
長期持有增加託管風險
長期持有也會產生與市場價格無關的風險。持有比特幣的時間越長,託管與復原安排就越重要。
持有人即使正確預判比特幣的走向,仍可能因種子短语遭洩露、釣魚攻擊、交易所倒閉或轉帳錯誤而失去存取權。備受矚目的交易所倒閉事件——最著名的是 2022 年 11 月的 FTX——使客戶無法提取存放在平台上的資產。SEC 的零售投資人託管公告建議投資人瞭解私鑰由誰控制,以及將資產託付第三方時適用哪些保障。
自托管消除了對交易所的依賴,但將備份與復原的責任轉移到持有人身上。
攸關比特幣部位存續力的五個問題
- 全額損失是否會影響必要支出?
- 這筆資金是否可能在市場低迷時被需要?
- 80% 的下跌會如何影響整個投資組合?
- 私鑰與復原流程由誰掌控?
- 什麼情況會觸發再平衡或退出?
清崎 400 美元案例的啟示
清崎的經驗顯示,規模可控的部位較容易在波動中持有。但這項優勢唯有在具備足夠流動性、分散投資、安全託管以及明確的減碼或退出計畫時才有意義。
本文僅供資訊參考,不構成投資建議。
來源:Coindoo
