肯亞發布《2026 年虛擬資產服務提供者（VASP）規範》，這是一套長達 116 頁的規則手冊，將依據《虛擬資產服務提供者法》監管該國的數位資產產業。該框架是非洲最全面的加密貨幣與區塊鏈資產監管制度之一；與此同時，非洲多個國家——包括南非和奈及利亞——也正加速建立正式的加密貨幣監管。肯亞已被視為金融科技創新中心，也是行動支付先驅 M-Pesa 的所在地，並已出現顯著的基層加密貨幣採用，因此正式規則將對大量既有用戶與平台產生重要影響。

適用範圍與域外效力

這些規範遠不止於加密貨幣交易所的牌照管理。它們引入專門規則，涵蓋：

• 穩定幣發行方
• 代幣化現實世界資產（RWAs）
• 首次代幣發行（ICOs）
• 錢包提供者
• 網路安全
• 消費者保護
• 廣告
• 市場行為

重要的是，這些規範不僅適用於實際在肯亞營運的公司，也適用於主動面向肯亞消費者，或從肯亞取得經濟利益的企業，無論其是否在當地設有實體據點。這種域外適用範圍意味著，服務肯亞用戶的離岸平台也將納入監管邊界；考量到非洲加密貨幣交易中相當一部分過去流向未獲牌照的國際交易所，這是一項值得注意的制度設計。

牌照要求

申請 VASP 牌照的業者必須揭露董事、實益擁有人、資金來源、治理架構、網路安全政策、AML 程序及業務持續計畫。業者還必須接受獨立資訊系統稽核，包括滲透測試。外資持有的公司還須額外揭露跨境業務及其在其他司法管轄區的監管狀態。

監管機構必須在盡職調查完成後 30 天內，對完整的牌照申請作出決定。

肯亞中央銀行對兌換服務的權限

這些規範授予肯亞中央銀行（CBK）對將虛擬資產兌換為外幣及反向兌換業務的監管權限。提供此類兌換服務的公司必須在開始營運前取得 CBK 的單獨授權，且核准須每年更新。

穩定幣監管制度

肯亞首次建立一套專門針對穩定幣的完整監管框架。規範要求穩定幣發行方：

• 取得單獨牌照
• 發布白皮書
• 維持儲備資產
• 確保可贖回性
• 接受稽核
• 持續提交報告

規則也禁止發行方向穩定幣支付利息。鑑於肯亞透過 M-Pesa 對數位支付具有深厚經驗，這套專門的穩定幣制度格外重要，也使肯亞躋身全球少數制定獨立穩定幣規則、而非將其納入更廣泛加密貨幣框架的司法管轄區之一。

代幣化現實世界資產

肯亞已為代幣化現實世界資產建立合法途徑。該框架對代幣化資產引入牌照要求、揭露義務、白皮書標準及上市要求，顯示監管方面支持將傳統金融工具和財產以鏈上形式呈現。

交易所上架盡職調查

虛擬資產交易所在上架任何代幣前，將被要求進行盡職調查。評估必須考量包括監管狀態、流動性、市值、交易量、智慧合約安全稽核、代幣分配、社群支持及 AML 風險等因素。交易所也必須在資產獲准交易後，持續監控已上架資產。

消費者保護與適合性

持牌公司在提供服務前，必須清楚揭露牌照狀態、費用、風險、網路安全措施、申訴程序及利益衝突。規範也引入適合性要求，要求服務提供者在推薦投資前，評估產品是否適合個別客戶。

治理、合規與申報

該框架要求 VASPs 任命合規主管、設立獨立董事會、維持風險管理框架、每年進行網路安全稽核，並實施業務持續計畫。企業必須保存交易紀錄至少七年，並每月向監管機構申報安全事件、詐欺及交易資料。

違規刑事處罰

肯亞近期對反恐及 AML 法律的修正強化了執法力度。最新修正不僅限於禁止從業，還加入刑事處罰，包括監禁。

pic.twitter.com/0BJk9RD7rh

— BitKE (@BitcoinKE) September 19, 2025

市場行為規則

這些規範明確禁止內線交易、市場操縱、虛假交易、搶先交易、過度交易及誤導性陳述，使加密貨幣市場行為標準更接近傳統證券監管。規範也建立了管理加密貨幣廣告的詳細規則，要求明確揭露風險，同時禁止誤導性宣傳行為。

重要性

這些規範顯示，肯亞正在建立一套全面的監管框架，涵蓋數位資產產業幾乎每一個環節——從發行與交易，到託管、代幣化及穩定幣。針對穩定幣和現實世界資產代幣化納入專門制度，使肯亞成為少數為新興區塊鏈領域制定客製化規則的司法管轄區之一。對產業參與者而言，接下來的關鍵問題將是資本市場管理局和 CBK 多快開始處理申請、服務肯亞用戶的主要離岸平台是否會尋求合規，以及針對選擇在新監管邊界之外營運的公司，執法將如何展開。

規範全文可在此處取得。