Keel Infrastructure已關閉所有美國比特幣挖礦營運，轉向人工智慧與高效能運算（HPC）資料中心。該公司自2026年6月29日起全面停止國內挖礦作業，並將前挖礦站點重新配置以滿足日益增長的AI關聯運算需求。

退出原因

Keel表示，根據其季度申報文件，該公司已於2026年6月29日終止美國比特幣挖礦營運，作為向HPC及AI基礎設施發展的策略轉型的一部分。

此次關閉影響全部四個美國站點。華盛頓州於2026年4月28日停止挖礦，賓夕法尼亞州的三個據點——Panther Creek、Scrubgrass及Sharon——則於2026年6月29日停止營運。

此舉並非暫時性暫停，而是刻意的商業模式轉變。Keel正將其電力容量與實體站點重新導向AI資料中心，理由是該公司認為AI的需求比繼續在國內進行比特幣挖礦更為強勁且持久。

Keel在2026年8月10日的財報發布中表示，已完成所有美國比特幣挖礦營運的除役作業，為HPC站點建設做準備，該公司報告稱。

各項活動並非同時停止。挖礦終止後，Keel表示繼續從Panther Creek和Scrubgrass的能源銷售中產生收入，同時評估這些站點用於HPC和AI工作負載的可行性，在轉型期間提供了過渡性收入來源。

此次轉型以雄厚的現金部位為後盾。Keel公布截至2026年8月7日約有8.19億美元的總流動性，其中包含約6.98億美元的無限制現金及約1.21億美元的無負擔比特幣，為該公司提供支應AI和HPC建設的資產負債表能力。

挖礦經濟學與產業背景

挖礦經濟疲軟促成了此一決策。Keel公布2026年第二季營收為3,040萬美元，年減50%，主因為平均比特幣價格下跌以及2026年4月Moses Lake挖礦作業的關閉。

比特幣在64,781美元附近交易，24小時內小幅下跌——這一市場背景對挖礦利潤造成壓力，儘管Keel仍持有約1.21億美元的比特幣儲備，但該公司已在國內停止挖礦。

利潤壓力反映了早於當前價格環境的結構性轉變。2024年4月的比特幣減半將區塊獎勵從6.25 BTC降至3.125 BTC，實際上將所有礦工的每個區塊協議收入削減了一半。加上居高不下的網路難度，減半壓縮了全產業的每兆哈希收益率，加速了礦工在繼續資本支出與將電力及站點資產用於替代用途之間的戰略考量。

現有電力基礎設施的再利用是此次轉型吸引力的核心。已配備百萬瓦級電力消耗線路並連接公用事業安排的站點，可重新配置用於AI訓練和推論工作負載，讓前礦工無需從頭建設即可將能源使用權轉化為運算容量。這一點至關重要，因為在美國獲取新的電網互聯許可和建設全新資料中心容量通常面臨數年的審批時程，使得已通電、具備既有變電站接入和購電協議的站點成為AI基礎設施建設中最稀缺的資源之一。

Keel並非唯一進行此轉型的公司。這一趨勢反映了其他挖礦相關營運商的類似舉措，如MARA和CleanSpark等公司在投入AI基礎設施的同時承受營收下滑。此次轉型呼應了加密貨幣關聯企業將資本重新部署至更高價值運算的更廣泛模式，此一資源重新配置受到超大規模運算商對AI訓練容量需求的推動，該需求已將美國主要市場的資料中心空置率推至歷史新低。

加密貨幣市場情緒在背景中保持謹慎。恐懼與貪婪指數為30，處於「恐懼」區間，此一避險背景使穩定、有合約保障的AI需求比波動的挖礦獎勵更具吸引力。

沒有任何單一監管命令迫使此次關閉。Keel將此次退出定位為策略性決策，但其申報文件將美國公用事業安排、環境許可證以及不斷演變的資料中心能源政策列為未來的重大營運風險。

觀察者應關注的關鍵問題包括：Panther Creek和Scrubgrass是否能獲得明確的HPC或AI合約、能源銷售收入能多快被運算收入取代，以及Keel的流動性能否撐過建設階段。更廣泛的問題是，這種關閉挖礦並轉向AI的模式是否會成為面臨利潤壓縮的美國挖礦營運商的標準做法，抑或轉型經濟學——需要對AI工作負載更高的散熱、網路和可靠性標準進行大幅改造——最終只有資金最雄厚、位置最優的業者才能從中受益。